第四章╲t外汇风险管理

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1、第四章外汇风险管理ForeignExchangeRiskanditsManagement第一节外汇风险概述第二节外汇风险管理的办法第三节外汇风险防范综合措施第一节外汇风险概述一、概念：指一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能。从事对外经济交往的企业通常收付大量的外币，或持有外币债权债务，或以外币表现其资产和负债价值，由于各国间汇率经常变化，因此在国际经济交往中就会产生外汇风险。2021/10/52相关概念：外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异。外汇头寸：经济

2、实体所持有的各种外币帐户的余额状况。多头(inLongPosition)：买入超过卖出。空头(inShortPosition)：卖出超过买入。轧平(Square)：买卖持平。抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。敞开头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护。2021/10/53二、外汇风险的种类（一）交易风险（二）经济风险（三）会计风险2021/10/54转换风险衡量汇率变动后对合并财务报表各项价值变动的影响过去经济风险衡量汇率非预期变动对将来预期现金流的影响将来汇率变动的时点交易风险衡量汇率变动（变动前产生，变动后收付）外汇债

3、权债务价值变动的影响图5-1三种外汇风险概念的比例图2021/10/55三、外汇风险的构成因素本币、外币和时间。一般来讲，企业的经济效益是用本币计算的，但在其对外经贸活动中难免发生以外币作为计价货币进行结算的情况，由于各国货币汇率是随市场供求不断变化的，因此就存在外汇风险。但如果在对外经济交易中未使用外币而使用本币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险，因为它不涉及本币与外币折算的问题。2021/10/56如果以外币结算的经济关系是立即收付的，收付的汇率就是协议中拟定的汇率，也不存在外汇风险，而是由于结算与订立合同存在一个时间差异才会引起外汇

4、风险。一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响，时间越长，在此期间汇率波动的可能性就越大，外汇风险相对较大；时间越短，在此期间汇率波动的可能性越小，外汇风险相对较小。2021/10/57第二节外汇风险管理一般办法2021/10/58这里介绍的主要是银行以外的一般企业防范外汇风险的方法。一般来讲，企业对外汇市场的情况不甚了解，而且在防范外汇风险时比银行的交易成本要高；因此企业应根据不同情况，采取适当方法，防范或回避由汇率变动带来的风险：在交易合同中订立有关防范外汇风险的条款利用外汇交易与借贷投资业务防止外汇风险2021/

5、10/59在交易合同中订立有关防范外汇风险的条款选择好计价货币在交易合同中加列货币保值条款调整价格2021/10/510合理选择计价结算货币选择可以自由兑换的货币作为计价结算货币选择本币作为计价结算货币选择有利的外币计价，坚持“出强进弱、收硬付软”2021/10/511选择好计价货币1.争取使用本国货币作为计价货币：企业在对外经济交易中使用外币计价收付是构成外汇风险的重要因素，而以本币进行结算或清偿，就不会产生外汇风险。但是，这种方法是将外汇风险转嫁到交易的对方，由对方来承担汇率变动的风险。当然这取决于交易双方在谈判中的实力对比。2021

6、/10/5122.出口选硬币，进口选软币：在国际贸易中，签订出口合同和对外贷款合同要争取使用硬币，因为这些货币在外汇市场上汇率稳定且有上升的趋势，到结算或清偿时收回的货币就可以兑换比较多的本币和其他货币。反之，在签订进口合同和对外借款合同时要争取选用软币。但是，在当今的国际金融市场，货币软硬是随时变化的，对软硬货币的选择与判断取决于交易双方对汇率未来走势的判断。2021/10/5133.采取软硬货币搭配法：既然在当今的国际金融市场，货币软硬是随时变化的，对软硬货币的选择与判断取决于交易双方对汇率未来走势的判断；但一旦判断失误就可能蒙受更大

7、的损失。因而为了使双方都尽可能地降低汇率变动带来的风险，就有了分散计价货币的要求。一般来讲，在国际经济交往中常采用软硬货币各半的方法，常用的是两种软币和两种硬币搭配。这样，不同货币汇率变动的风险就在很大程度上互相以抵消了。2021/10/514例如1991年美国某公司同意大利某公司达成一项工程合作协议，合同金额为2000万美元，期限为10年。由于金额大、期限长，双方规定计价货币为3种货币搭配，其中＄40％，DM40%，意里拉20％。从而避免了单种计价货币汇率变动危险。2021/10/5151、黄金保值条款在二战后的布雷顿森林体系下，汇率

8、由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。在贸易合同中加列保值条款2021/10/516◆例1，英国在196