交易复习(第九章)

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1、第九章债券回购交易第一节债券质押式回购交易。一、债券质押式回购交易的概念。债券质押式回购交易是指融资方（正回购方、卖出回购方、资金融入方）在将债券质押给融券方（逆回购方、买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融券方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。在债券质押式回购交易中，融资方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。开展债券回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。上海证券交易所于1993年12月，深

2、圳证券交易所于1994年10月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一（金边债券）的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。2202年12月30日和2003年1月3日，上海、深圳交易所分别推出了企业债券回购交易。2007年公司债推出后，交易所又进一步允许公司债（包括普通公司债和分离交易的可转换公司债券中的公司债（简称“分离债”）进行质押式回购。二、证券交易所债券质押式回购交易。（一）证券交易所质押式回购制度和回购品种。（二）证券交易所债券质押式回购交易流程。（三）证券交易所质押式回购的申报要求。三、全国银行

3、间市场债券质押式回购交易的基本规则。中国人民银行各分支机构对辖内金融机构的债券交易活动进行日常监督。（一）全国银行间市场质押式回购参与者。上述机构进入全国银行间债券市场，应签署“全国银行间债券市场债券回购主协议”（由中国人民银行货币政策司于2000年7月28日颁布）。非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算，且只能委托开展（现券买卖和逆向回购）业务。目前，具有结算代理人资格的金融机构主要有（各全国性商业银行、烟台住房储蓄银行和部分符合条件的城市商业银行）。（二）全国银行间市场质押式回购成交合同。回购成交合同应采用书面形式，具体包括全国银行间同业拆借中心交易系统生

4、成的（成交单、电报、电传、传真、合同书和信件）等。（三）全国银行间市场质押式交易品种及交易单位。2002年发布的《全国银行间债券市场债券交易规则》第6条规定，全国银行间债券市场回购期限最短为1天，最长为1年。（四）全国银行间市场质押式回购询价交易方式。债券交易采用询价交易方式，包括（自主报价、格式化询价、确认成交）3个交易步骤。回购交易成交后，最后一个步骤是成交双方办理债券和资金的（结算）。参与者的自主报价分为两类：(公开报价和对话报价)。公开报价还可进一步分为（单边报价和双边报价）。（五）全国银行间市场质押式回购违规行为及处罚。第二节债券买断式回购交易一、债券买断

5、式回购交易的含义。买断式回购对完善市场功能具有重要意义，主要表现在：1.有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格。2.有利于金融市场的流动性管理。3.有利于债券交易方式的创新。由于我国利率市场程度不高、参与主体同质性较强、税收和会计政策等原因，截至到2009年年底，相对于质押式回购，买断式回购交易并不活跃。二、全国银行间市场买断式回购交易。（一）全国银行间市场买断式回购的有关规则。全国银行间市场买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过91天。买断式回购期间，交易双方不得（换券、现金交割和提前赎回）。全国银行间市场买断式回购以竞价交易，全价结算。（二）全国银

6、行间市场买断式回购的风险控制。1.保证金或保证券制度：设定保证券时，回购期间保证券应在交易双方中的提供方托管账户冻结。2.仓位限制。（三）全国银行间市场买断式回购的监管与处罚。三、上海证券交易所买断式回购交易的基本规则。（一）上海证券交易所买断式回购的参与主体。国债买断式回购的交易主体限于在中国结算公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。（二）上海证券交易所买断式回购的交易品种和报价方式。国债买断式回购交易的券种和回购期限由交易所确定并向市场公布国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。（三）上海证券交易所买断式回购风险控制措施。类似于银行间市场，上海证券交

7、易所也采取了（履约金制度和仓位控制）防范买断式回购的风险。如双方违约，双方各自缴纳的履约金划归（证券结算风险基金）。（四）上海证券交易所买断式回购的结算。国债买断式回购交易按照“一次成交、两次清算”原则结算。第三节债券回购交易的清算与交收一、证券交易所质押式回购的清算与交收。（一）初始清算交收。证券交易所实行标准制度的质押式回购的清算交收，按照中国结算公司的《债券登记、托管与结算业务实施细则》办理清算交收。（一）初始清算交收。（二）到期清算交收。（三）质押券管理。（四）违约处理。（再看一次）（五）标准券折算率和融资额度计算。（再看一次）1.标准券折算率的计算和公