汤臣倍健财务报表分析陆楷媚

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1、汤臣倍健财务报表案例分析金融双学位1203班陆楷媚201115046542014-06-21本案例分析是根据汤臣倍健股份有限公司近四年年报和招股说明书的数据进行分析的。另外选取了两家对比公司进行进一步分析。分别是交大昂立和金达威。本分析所采用的数据都是真实可靠的。目录一、背景分析1（1）公司简介1（2）经营范围1（3）主营业务1（4）主要产品1（5）市场产品定位2（6）盈利模式2二、关注审计报告的措辞2三、资产负债表分析3（1）资产负债表总体状况的初步分析4（2）资产的主要项目分析5（3）负债的主要项目分析8（4）所有者权益分析10（5）资产负债表的总

2、体评价10四、利润表分析11（1）利润表总体状况的初步分析12（2）利润表主要项目的分析12（3）利润表的总体评价14五、现金流量表分析15（1）现金流量表总体状况的初步分析18（2）现金流量表主要项目的分析19（3）现金流量表的总体评价21六、所有者权益变动分析21七、财务比率分析22（1）短期偿债能力分析23（2）长期偿债能力分析23（3）盈利能力分析24（4）营运能力分析24（5）现金流量分析24八、同行业对比分析24（1）竞争优势25（2）竞争劣势25九、公司发展预测25（1）对股票进行估值25（2）估值结果与市场价格比较27（3）投资者投资决

3、策27十、综合评价27汤臣倍健财务报表案例分析一、背景分析（1）公司简介汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健行业第一家AAA信用等级企业。2010年8月，国际篮球巨星姚明签约成为汤臣倍健的形象代言人，同年12月15日，汤臣倍健（股票代码：300146）在深圳交易所创业板挂牌上市。多年来，汤臣倍健一直执行“三步走”的差异化全球品质战略，从全球原料采购到全球原料专供基地建立，再到全球自有有机农场建立。截至2012年底，汤臣倍健主要原料进口比例达到7

4、6.41%，这个比例还在不断扩大中。2012年，汤臣倍健位于巴西的首个全球原料专供基地正式签约，未来还将考虑在全球范围建设自有的有机农场。2012年6月，汤臣倍健珠海生产基地第三期厂房落成，不但在产能和硬件上成为亚洲最先进的膳食营养补充剂专业生产基地之一，并率先在行业内以更加透明的方式公开原料和生产过程，希望打造成行业透明工厂的标杆，以诚信见证汤臣倍健的“全球营养，全球品质”。今天的汤臣倍健建立了全面、科学的膳食营养补充体系，包括：蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其它功能性营养补充食品；在中国已有超过30000个销售终端和近600家营养中心分

5、布在各大中城市，成为中国膳食营养补充剂领导品牌。“尊重每个人，享受每一天”是汤臣倍健的核心价值观。（2）经营范围许可经营项目：研发、生产和销售保健食品（许可证有效期至2015年8月17日）；研发、生产和销售饮料（固体饮料类）（许可证有效期至2016年8月24日）；研发、生产和销售糖果制品（糖果）（许可证有效期至2016年8月25日）；批发兼零售：预包装食品、乳制品（含婴幼儿配方乳粉）(许可证有效期至2015年11月27日)；一般经营项目：研发和销售包装材料；研发生物技术；商务服务（不含许可经营项目）；中药材种植（不含许可经营项目）。（3）主营业务膳食营

6、养补充剂的研发、生产和销售。（4）主要产品蛋白质粉、多种维生素系列（男士、女士、儿童、孕妇）、维生素C片、维生素B族片、天然维生素E软胶囊、维生素A+D软胶囊、钙+D软胶囊、牛初乳钙片、骨胶原高钙片、32螺旋藻片、红葡萄籽片、小麦胚芽油软胶囊、深海鱼油软胶囊、金枪鱼油软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、角鲨烯软胶囊等100多个品种。（1）市场产品定位公司产品属于大众消费品，消费群体非常广泛，包括婴幼儿童、孕妇、中老年人等，在工作压力日益增大的今天，饮食不均衡的上班一族也成为公司产品重要的消费群体。品类定义为：营养健康产品。品牌内涵：全球的、天然的。核心

7、传播语：“汇聚全球天然精华”。（2）盈利模式汤臣倍健将今年业绩增长归因于主营的膳食营养补充剂发展延续了去年的良好势头，以姚明为核心的品牌推广效应在终端逐步显现，以百强医药连锁为重点的渠道深度经营取得进展。事实上，和许多保健品产品一样，汤臣倍健如此快速增长主要靠大面积投放广告和快速拓展渠道。早在2006年，汤臣倍健就聘请刘璇为形象代言人，上市前的2010年7月，汤臣倍健又签约姚明为形象代言人，协议有效期自2010年8月至2013年7月。姚明的明星效应立竿见影，2011年春节之后，汤臣倍健渠道的拓展速度与议价能力大大提高，单店销售特别是大型连锁药企销售明显

8、提升。公司对广告的投放可谓不惜重金，上市时募资净额为14.25亿元，公司从中拿出2.6亿大手笔