全球金融危机的最新动态及其对我国的影响分析——兼论金融危机引发的公允价值论战

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2、级抵押贷款为何物?住房抵押贷款的种类优质住房抵押贷款(PrimeMortgageLoans)次级住房抵押贷款(SubprimeMortgageLoans)优质和次级住房抵押贷款的区别优质(FICOScore>8><#004699'>670)借款人有稳定可靠的收入来源、良好的信用记录、债务负担合理、还款能力较强(规模约8.5万亿美元)Alt-A(<#004699'>620≤FICOScore≤<#004699'>650)介于优质和次级住房抵押贷款之间(规模约4000亿美元)次级(FICOScore<<#004699'>

3、620andLTV>80%)借款人没有稳定可靠的收入来源、没有信用记录或信用级别低下、债务负担沉重、还款能力极低或缺失(规模约1.5万亿美元,约占美国2007年GDP13.<#004699'>64万亿美元的11%)XiamenNationalAccountingInstitute次贷如何蜕变为次债？次级市场住房抵押贷款机构GSE&投资银行社保基金信用评级&保险机构投资银行商业银行对冲基金保险公司次级债券ABSMBSCDO资产证券化，将不同信用级别的次贷组合包装低收入实现居者有其屋的便捷途径新世纪金融公司全国

4、金融公司等“华尔街的投资银行将次贷切成丝、剁成片，经过多次混合蒸煮后，熬成一锅连他们也不知道是什么东西的大杂绘”。DBAAA--BBBXiamenNationalAccountingInstitute次贷危机的根源何在？放松管制的法律环境“1980年存款机构解除管制与货币控制法案”TheDepositoryInstitutionsDeregulationandMonetaryControlActof1980取消了对第一留置权按揭贷款的利率上限“1982年可选择按揭贷款交易平价法案”“TheAlternativeMortgageT

5、ransactionParityAct”1982允许对按揭贷款采用可变动利率(ARM)“198<#004699'>6年税收改革法案”“TheTaxReformActof198<#004699'>6”取消了消费贷款的利息扣除规定,但保留按揭贷款的利息扣除规定XiamenNationalAccountingInstitute次贷危机的根源何在？美联储的货币政策高科技泡沫破灭和“911恐怖事件”终结了长达十年的“非理性繁荣”(IrrationalExuberance)为防止经济衰退，美联储长期实施低利率的货币政策，导致利率低企、流动性

6、泛滥2001至2003年，优惠贷款利率由<#004699'>6.5%降至1%1%的利率水平保持一年之久2001.9—2005.5,短期利率一直保持在3%以下低利率和充裕的银行信贷导致房地产和其他资产价格大幅上涨为了抑制日益上升的通货膨胀,从2004.<#004699'>6—2007.<#004699'>6美联储共加息17次，利率由1%升至5.25%不断上升的利率水平导致房地产市场在200<#004699'>6年第四季度出现拐点，房地产价格下跌，交易量急剧萎缩借钱基本免费,买房基本不贵XiamenNationalAccountin

7、gInstituteOFHEOHousePriceIndexXiamenNationalAccountingInstitute次贷危机的根源何在？缺乏监督的金融创新滋生严重的道德风险传统的住房抵押贷款流程创新的住房抵押贷款流程实质审查发放贷款将贷款计入资产负债表内收取利息和本金监督借款人还款能力形式审查发放贷款将贷款证券化并出售给投行为投资人收取利息和本金贷款机构道德风险投资银行道德风险评信机构道德风险借款人道德风险XiamenNationalAccountingInstitute不要迷信美国式的公司治理何为公司治理(Corpo

8、rateGovernance)公司治理=公司政治公司治理的精髓“十六字方针”信托责任、勤勉尽职义务检查与制衡(CheckandBalance)中国公司治理突出问题监督机制缺位、越位、篡位激励机制薪酬心愁新仇权力分配权力制衡利益协调权力结构股东董事会管理层Xiam