大宗商品行业：关注农产品供应收缩

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1、大宗商品行业：关注农产品供应收缩1?行业月度报告大宗商品报告日期?2010??08??11?行业评级石化同步大市??A?煤炭同步大市??A?钢铁同步大市??A?有色金属同步大市??A?建材同步大市??B?农产品同步大市??A?12?个月行业表现?T_Graph?-30%-20%-10%0%10%20%30%7-0910-091-105-10大宗商品沪深300行业表现行业1周1月1年化工-1.8%7.8%-25.6%煤炭-2.2%13.1%-29.1%钢铁0.<4%8.8%-<41.7%有色金属-1.1%1<4.7%-28.2%

2、建材1.9%13.6%-3.9%农产品2.7%15.3%6.<4%沪深300-0.9%7.<4%-2<4.7%?T_ReportAbstract?关注农产品供应收缩大宗商品行业?8月月度分析报告报告摘要：&【农产品】近一个月，国际农产品价格比较强势，CBOT小麦上涨50%以上。这主要是因为种植面积下降和供应收缩的预期。因为库存相对充裕，小麦价格缺乏进一步上涨的动力。国外糖价反弹，棉花价格持续强势。我们认为棉花和糖价的强势可能将持续一段时间。猪肉价格从底部开始反弹，未来可能走上持续上涨的通道。&【石化】7月份原油

3、期货高位震荡，石脑油与原油的价差有所扩大，炼油需求较为旺盛。国内成品油价格保持不变。国际天然气价格7月份小幅下滑，天气因素仍是市场上最大的支撑。基础化工行业震荡中调整；特种化工行业淡季来临导致盈利薄弱；化肥与农用化工行业出口或成行业亮点；化纤行业涨跌互现；建议关注广汇股份，佛山照明，浙江龙盛等。&【煤炭】7月份，国内煤炭坑口价出现回落，大同地区坑口价下降1.1%，秦皇岛价格出现2%左右的下滑，国际动力煤价格月环比下降5.<4%，至95美元。炼焦煤的价格自高点已经累计下降90元/吨，幅度为11%。港口和电厂库存均出现了不

4、同程度的上升。前期支撑煤炭股反弹的因素主要有两个：1、流动性阶段性宽松，2、宏观数据提供了政策放松的可能性；而从近期的数据观察，上述因素不具有持续性，我们认为支撑煤炭股继续反弹的动力逐渐减弱，维持行业“同步大市-A”投资评级。&【钢铁】近期铁精粉价格的上涨更多的来自于投资者心理预期的改变，缺少下游需求的支持，这样的价格上涨难于持续。成本推升型的钢价上涨对盈利能力的改善是十分有限的。钢铁行业需要一个降库存的过程，第三季度将会是钢铁行业库存清理的关键时期。钢铁行业景气程度的好转还有赖于下游需求的恢复，但目前我们暂时未看到下

5、游需求出现好转的迹象。维持钢铁行业“同步大市-A”的投资评级。&【有色金属】由于欧洲债务危机缓解与中国宏观政策可能放松，基本金属价格于7月中快速反弹，至月底涨幅普遍超过10%；但金价则由于避险需求下降而小幅回落。实际上，全球有色金属消费增速已在2季度开始走缓，CRU预计3季度还将继续回落。考虑到欧洲债务危机的解决尚需时间，中国宏观政策的调整很难对实体经济产生方向性影响，再加上目前有色金属价格开始脱离成本区域，预计基本金属价格继续反弹的空间有限。&【建材】水泥消费将在8月份进入传统的消费旺季，在水灾后重建的带动下

6、，水泥需求有望保持旺盛，价格上涨的趋势较为明显。天气的异常变化可能会继续对区域性水泥需求产生扰动，但全国多数区域的景气度有望继续回升。另外，由于国家对新建产能进行了严格控制，区域内的产能并购将会持续活跃，并购重组成为行业发展的重要关注点并将持续带来交易性机会。但目前来看，作为支持主流水泥股反弹的估值修复力量正在消退。浮法玻璃价格回调的速度比预期的较慢，上半年多数玻璃企业盈利仍将同比大幅增长，看好电子玻璃和汽车玻璃产品及相关公司。大宗商品行业月度报告敬请参阅报告结尾处免责申明?3?目录1.大宗商品一月回顾............

7、.............................................................<42.石化.....................................................................................52.1.基础化工行业震荡中调整................................................................52.2.特种化工行业淡季来临导致盈利薄弱.............

8、.........................................52.3.化肥与农用化工行业出口或成行业亮点....................................................52.<4.化纤行业涨跌互现.........