当前中国金融体系的潜在风险分析

《当前中国金融体系的潜在风险分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、当前中国金融体系的潜在风险分析2010-3-19　　摘要：尽管中国金融体系没有受到2008年金融海啸的重创，中国的金融市场也没有出现金融危机，但是当前中国金融体系仍然存在许多潜在风险。中国金融体系风险的特征成熟市场不同，主要表现为其不成熟性、不开放性、政府对金融市场主导性。无论是国内的银行体系还是证券市场都是如此。但是，由于国内银行体系在金融体系中的绝对地位，中国金融体系的风险主要表现在银行体系，表现为对国内银行体系过度使用及房地产泡沫吹大。因此，尽快地调整当前过度住房优惠信贷政策，是防止国内房地产泡沫破灭的关键。本文还对国内证券市场的风险及人民币升值的风险作了具体分析。　　关键词：金融风险

2、，银行体系风险，证券市场风险，人民币升值风险　　一、前言　　迪拜债务危机爆发，国际金融市场又风声鹤唳，各种资产的价格、大宗商品的价格突然间出现暴跌。尽管这次迪拜债务危机是区域性、局部性、风险没有无限放大的信贷危机，它对国际金融市场影响很小并很快又让市场得以平静与恢复，但是人们纷纷开始对这次迪拜债务危机进行了反思。我们会问，迪拜债务危机是第二波金融海啸再次击来?下一个迪拜危机在哪里?迪拜危机的实质是什么?它对世界及中国金融市场会造成多大的影响?从迪拜危机来看，当前中国金融体系的风险有多大?这些金融风险又在哪里?有很多值我们深思的问题。　　其实，尽管这次迪拜债务危机所面临的困境，会与以往其他出现

3、危机的国家所面临的情况会有所不同，但其危机的诱因同样是房地产泡沫的破灭，同样是信用过度扩张的结果。因为，任何金融体系在促进储蓄充分有效地向投资转化的过程中，当信用扩张面对未来时，总是面对一系列的不确定性。比如，对内，存在着信息不对称、金融杠杆的高风险、投资者过高估计经济发展之前景、委托代理问题、非理性的合成谬误等；对外，存在着意外经济事件的冲击、宏观波动、政府宏观经济政策失误等。在这样情况下，就容易导致不同方式的信用扩张过度，而且信用扩张过度自然会导致资产价格泡沫。也就是说，当信用扩张过度推高资产价格时，必然会造成整个金融体系的不稳定与脆弱性，甚至造成潜在的大量系统性风险。一般来说，尽管人类

4、历史上出现的金融危机所表现的形式千差万别，比如银行危机、货币危机、外债危机及资产价格泡沫破灭，但是，在现代信用经济中，这些危机产生的根源基本上都是信用扩张过度所导致的结果。这次迪拜债务危机与美国次贷危机一样，也是过度宽松的货币政策、过度使用公共性金融体系、过度的杠杆举债及过度房地产投机炒作所导致的结果。这就是迪拜债务危机的实质。可以说，无论是下一个迪拜危机会在哪里发生，会出现哪一种危机的方式，基本上可肯定的说凡是那些过度使用金融体系、信用过度无限扩张的地区及国家，其金融危机的发生就不可避免。　　对中国来说，对迪拜债务危机的反思并非是预计下一个危机在什么地方发生，也并非是估计这次危机对中国经济

5、及企业造成多大的影响，而是要认清迪拜债务危机信用无限扩张的实质，并以此来对照中国金融体系的情况，认清近年来中国金融市场信用扩张的程度及不同的方式，并在此基础上评估当前中国金融体系所面临的潜在风险。　　可以说，在这一轮的全球性的金融危机中，中国金融体系不仅表现为较强的风险抵御能力，而且也表现为对实体经济运行足够的支持能力。在此期间，中国金融体系不仅没有出现危机，反之中国金融体系的竞争力有所改善。这很大程度在于中国早几年金融体系一系列的重大制度改变，在于中国金融体系开放度不高。但是，在金融海啸期间中国没有出现金融危机，这并不表明中国的金融体系所面对的潜在风险低，也不表明中国的金融体系已经缩小与发

6、达经济国家中的金融市场的差距。只不过，我们的金融市场与金融体系所面对的是另外一个层面的问题与风险，即金融市场不成熟、不开放、政府主导过度等所带来的问题与风险。　　应该说，当前中国金融市场仍然是政府为主导的市场。在这种金融市场体系下，不仅表现为政府对金融资源的完全垄断及对金融市场价格基本管制，而且表现为政府对整个金融市场信用的隐性担保。在前一种情况下，由于政府对金融资源的完全垄断及对金融市场价格基本管制，因此金融市场的资源配置要达到效率是不可能的。不少金融资源只能够在低效率或无效率的状态下运行。也就是说，在这种金融体系下，金融资源不可能按市场机制有效运作。在后一种情况下，由于政府对整个金融市场

7、信用的隐性担保，这就必然导致金融市场两种情况出现：一是金融市场当事人都会过度使用政府信用，让其使用的收益归个人所有，而让其使用的成本为整个社会来承担，这就是国内金融过度炒作的根源；二是由于金融资产的持有人往往都处于信息知识技术上等方面的弱势，这就为金融市场的权力者掠夺中小投资者财富创造了条件，从而使得该市场的中小投资者利益容易受到伤害。　　在这种的背景下，尽管中国金融体系潜在的风险、风险所表现的方式、金融风险