中国历次通货膨胀及当前潜在通胀分析

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1、中国历次通货膨胀及当前潜在通胀分析　　摘要：改革开放以来我国经历了五次明显的通货膨胀，中央银行货币政策工具在抑制通货膨胀方面发挥了重要作用。为了摆脱金融危机冲击，发达国家采用量化宽松货币政策重建金融秩序、刺激经济增长，其货币贬值及市场流动性过剩给我国物价带来输入性通货膨胀压力，建议从政策调控手段、大宗商品定价权、资本市场建设和经济增长方式等方面来稳定国内物价水平。　　关键词：通货膨胀；货币政策；计量分析　　中图分类号：F822.5文献标识码：A文章编号：1003-9031（2013）10-0022-04DOI：10.3969/j.issn.100

2、3-9031.2013.10.05　　从纸币流通以来，通货膨胀与经济社会生活存在密切联系，许多国家都曾经遭受过通货膨胀的严重创伤，控制通货膨胀成为各国货币政策调控的重要目标。　　一、我国历次通货膨胀分析　　（一）1980年通货膨胀成因及应对　　改革开放初期我国以社会主义现代化建设为重点，财政支出急剧扩大，出现较为严重财政赤字，预算结余从1978年10.2亿元扩大到1979年财政赤字135.4亿元。当时巨额的财政赤字解决方式是中央银行发行货币，我国货币供应（M0）从1978年212亿元扩张到1980年346亿元，大量的货币供应导致物价快速上涨，物价

3、指数从1978年的0.7%上涨到1980年的7.5%。为了抑制通货膨胀上升，政府采用压缩基础设施建设投资减少财政赤字，鼓励储蓄等方式回笼货币，调整信贷投放结构，银行贷款倾向轻纺工业设备贷款，帮助轻纺工业技术改造和提高社会消费品产量。　　（二）1985年通货膨胀成因及应对　　1984年地方政府响应中央加快经济发展号召，快速扩大投资规模，固定资产投资增长率从1983年16.2%上涨到1985年的38.8%，投资总额高达2543亿元，社会投资规模增长过快引起各类商品供不应求。同时，1984年国务院决定实行以1984年工资总额为基数的企业总工资与企业经济

4、效益挂钩浮动的工资方案，该方案使得百姓工资、奖金和补贴等实际收入大幅增长。社会投资规模增长过快、居民收入增长快于劳动生产率的提高，使得通货膨胀上升，我国物价指数从1984年的2.7%上涨到1985年的9.3%。为了抑制通货膨胀上升，政府采取紧缩银根的货币政策，规定商业银行必须如数按期交存应上缴人民银行的资金，不得截留占用；人民银行总行对所属分行和各商业银行总行的信贷计划、信贷差额、现金投放和回笼计划按季度进行控制和检查；加强对低息优惠贷款利率的管理；两次提高城乡居民定期存款利率。　　（三）1988—1989年通货膨胀成因及应对　　1988年中央为

5、了理顺价格机制，决定在五年内实现价格改革，货币政策出现松动，货币供应M0增长率从1987年的18.4%上涨到1988年的46.7%。1985—1987年的价格体制改革放开了下游产品价格，而上游产品价格依然受到管制。1988年价格改革又进一步放开了上游产品价格，使得长时间积累的上涨动力在短期内集中爆发，社会出现抢购现象。1988年下半年我国物价出现急剧上涨，物价指数从1987年的7.3%涨到1988年的18.8%。本次通货膨胀实际上是上一次通货膨胀的延续，在上一次治理尚未完全见效情况下，从紧政策出现松动，物价水平出现报复式增长[1]。在抑制通货膨胀

6、方面，政府采取控制贷款规模方式紧缩银根，对国家计划外项目、非生产性项目、自筹固定资产项目、倒买倒卖、抢购囤积物资的企业和公司等方面停止贷款。同时，规定商业银行间拆借资金的最长期限不得超过3个月，提高储蓄存款利率，稳定居民储蓄存款以回笼通货。　　（四）1993—1996年通货膨胀成因及应对　　1993年我国绝大多数商品价格己放开，此前不宜放开的粮食、能源等基础产品乃至生产要素价格也放开，生产要素价格上升推动企业生产成本大幅度上涨，企业把成本转嫁给消费者，引起工业品和服务价格上升，农产品价格同样由于农业生产资料价格上涨出现大幅上升。我国通货膨胀从19

7、93年开始出现明显上升，1993—1996年物价指数分别为14.7%、24.l%、17.1%和8.3%。在抑制通货膨胀方面，中央银行提高银行存、贷款利率和新发行国库券利率，通过利率杠杆调节货币供应量；运用行政手段遏制信贷膨胀，要求所有商业银行检查已发放的同业放款，回收违规贷款；把商业银行的政策性贷款从商业性贷款中分离出来。　　（五）2008年通货膨胀成因及应对　　我国本轮通货膨胀受到国内外双重因素影响，国际石油价格高涨、美元贬值、小麦减产等因素造成国内能源、粮食等价格上涨，石油、粮食、大豆等基础性产品价格上涨增加了生产资料和消费品生产成本。国内连

8、续几年较快的经济增长、固定资产投资和外贸顺差，市场需求过旺，通胀压力上升。2007年我国通货膨胀率达到4.8%，开始突破警戒线，2008