关注基数效应下盈利的回升

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1、策略研究Page1l.证券研究报告—动态报告[Table_Title]投资策略策略周报2012年10月15日一年沪深300与深圳成指走势比较策略周报沪深300深证成指1.11.1关注基数效应下盈利的回升1.00.9一周回顾：股市上涨0.8截至周五，上证指数和沪深300涨幅分别为0.9%和0.5%。O-11D-11F-12A-12J-12A-12关注基数效应下盈利的回升从中报业绩预警来看，创业板盈利拐点或得以确认，三季度创业板和中小板净市场数据利润增速同比有回升，有基数效应功劳。（1）截至到10月14日，总计有1421中小板/月涨跌幅(%)4,931/-2.91家公司公

2、布了业绩预警，其中中小板有697家（目前总计中小板公司有700家，创业板/月涨跌幅(%)703/-5.57AH股价差指数其中2家在10月份刚刚上市，所以几乎全部公布）、创业板327家（目前创业A股总/流通市值(万亿元)24.90/16.62板公司有355家，三季报公布占比超过90%）。中小板和创业板的Q3净利润增速（以上下限利润的均值来计算）分别从2季度的-11.7%和-3.0%上升至-4.6%和10.5%。此外我们通过回测06年至今，采用业绩预警的上下限净利润的均值相关研究报告：来预测上市公司的盈利，与实际结果的吻合度较高，依次推断中小板和创业板《策略周报：股市与黄金周

3、的爆发:离不开政策》——2012-10-08的盈利低点落在12Q2和12Q1的可能性较大。（2）从行业分布来看，消费类《策略周报：待长假休整》——2012-09-24业绩较为稳定，净利润保持较高增长有公用事业、食品饮料、餐饮旅游和电子，《策略周报：QE3给我们带来了什么》——2012-09-17而黑色金属、交通运输、综合、有色、交运设备仍是负增长的。《策略周报：单日放量长阳后怎么走》——2012-09-10下周是三季度宏观数据公布期。从部分公布的数据看下滑的可能性仍存在，尽《策略周报：月线四连阴后股市怎么走》—管公布的出口创出单月新高，但是从发电量和中长期信贷看还在低位。

4、（1）9—2012-09-10月份全国发电量环比8月份下降11.25%，从90年以来，历年9月份发电量环比8月份均有所下降，但是今年的降幅将创新低，不过与10、11年基本相当。证券分析师：黄学军（2）9月社会融资量激增，但是新增信贷6232亿元，略低于市场7000亿元的电话：021-60933142预期，另一方面看历年的9月份信贷环比8月份会有所增加（除了07年和11E-MAIL：huangxjun@guosen.com.cn年），但是今年却减少了807亿元，历史新低，推测的原因或许与央行的调控信证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120018贷有关。从结构看，

5、票据融资的大幅减少，9月当月减少了2169亿元。另外从联系人：林丽梅期限结构来看，非金融机构的长期贷款与短期贷款的比值仅为36%，今年以来电话：021-60933157的新低，反应了投资性需求仍较疲软。E-MAIL：linlm@guosen.com.cn十八大召开前夕，一些维稳措施出台。（1）10月10日汇金新一轮增持四大行。但是我们发现一年来汇金增持四大行力度逐步弱化。2012年10月10日汇金再增持四大行1711万股，初次增持股数远低于2009年（4亿股）2010年（4600万股）、2011年（6450万股），且此次汇金宣布未来6个月继续增持，其增持期也是历史上最短的

6、一次。前三次增持期均为一年。（3）险资入市也受到了相关部门的鼓励和支持。关注宏观数据公布对于市场的判断，基于中小板和创业板净利润增速的拐点已现的判断，以及十八大前维稳预期，短期对于股市谨慎乐观。但是本周将公布三季度中国经济数据，反弹的持续性仍需要观察。独立性声明：行业配臵：（1）关注管理层维稳后产生积极影响的板块，如受到宝钢、江淮回作者保证报告所采用的数据均来自合规渠购影响的钢铁和汽车中净资产较低的个股，以及一些容易受到影响的板块如银道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合行和两桶油；（2）继续关注煤炭（动力煤连续上涨6周）、有色以及涨价的化工理判断并得出结论，力求客观、

7、公正，结论板块。（3）关注三季报业绩不错的消费类板块，如食品饮料、医药和电子。（4）不受任何第三方的授意、影响，特此声明。关注受益于铁路追加投资的板块，如铁路设备、铁路建设等相关板块。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录投资主题：关注盈利的基数效应3投资主题：关注盈利的基数效应3政策与热点：三季度经济数据出炉5一周市场回顾：A股上涨5主要股指一周表现：A股上涨......................................................................