关于竞争条件下发电企业期权博弈投资策略研究

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1、关于竞争条件下发电企业期权博弈投资策略研究2005草6月当代经济管理Jun1>.2005第27卷第3期CONTEMPORARYECONOMICMANAGEMENTVol.27No.3.技术经济Technoeconomy关于竞争条件下发电企业期权博弈投资策略研究※。孟泞，孙札(忧问且业式营管锺唾优，辽宁沈阳110023)[摘要]通过电力改革，各发电企止4间的是且发生了椎本年起放松了电力管制，弓

2、入了竞争机制，在电力生产性的政主，这就要卓再提营管理与投资决革万面也要有新和供应的各个环节开展竞争，分别对输电网络服务和

3、的主化和创新。本1基于期扭博非理论，分析了在当前不确辅眈服务制定统的收费原则，确保对市场成员的二定市场条件下，非叶利，;-击垄断市场结构中的皮电企业的斗见同í=o投资博再行为，通过时隶制进行甜具计算，利用所得出的在我国，在计划经济时代，发电企业的经营者最Maùab件具图结束说明了有关投贵优化决策万棠，并对方案关心的是生产。由于售电价格是固定的，且调度电量中的经济意义进行了分析。结论对当前的电力改革和我国只和地区经济发展状况和企业总装机容量相关，这两发电企业技贵决革实践活动具有一定的理论指导意义。个因素在其经营期

4、内都是相对固定的s经营者在短期[关键词]电力改革;友电企止，期权博非，也知革略内也是无法改变的。所以每一个发电企业都把能否按[中图分类号1F224.32文献标识码1A调度指令实现满发电、多发电作为其工作的童心，各[文章编号11673-0461(2005)03-0130-04发电企业之间并木存在竞争l叫。班基金项目:辽宁省社科基金项目(206BJY004)随着我国电力系统改革的曰益深入，以;厂网分开，竞价上网;为核心内容的电力系统改革打破了原1.引言电力系统代表政府职能，形成了开放的电力市场。发自20世纪90年代

5、以来，随着经济全球化的迅猛电企业现在除了要关心市场需求以及由需求决定的发展，世界各国电力工业的改革步伐也曰益加快，其电价之外，更加要注重其他电力企业的投资决策策主要特点之一是越来越多的国家逐渐认识到，电力工略，根据市场中其他电力企业的行为能动地调整自己业的市场化改革已成为适应经济全球化不可避免的的投资行为和时机，也只有这样，企业才能在不确定选择。从1990军开始的十多年间，英国进行了电力工市场环境中立于不败之地问。业改革，几乎所有的电力企业都实行了私有化和股份期权博弈理论作为实物期权与博弈论相结合的制改造，并寻

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7、入竞争机制。改革的目的是建立一个竞产物，不但从根本上避免了传统投资决策分析方法争的电力市扬，使电力企业在经济上与政府分离，扩(DC的，诸如忽略了投资项目未来不确定性、忽略信息大电力企业股份持有人的范围，使电力用户可以自由不对称等诸多问题，而且还解决了实物期权理论中以地选择他们的电力供应商s将电力行业中的垄断环节等待来获取期权价值与实际市场条件下抢先选人市(输电和配电)与可进行竞争的环节(发电和售电)分离场以获取先动优势之间的矛盾，较好地解决了当前发开来。美国也以英国的电力改革方案为蓝本，从1992电企业针对其

8、他电力企业的行动如何投资、何时投资(f乍者简介]孟力(1961-)，男，辽宁沈阳人，沈阳工业大学学科责任教校，博士。研究万向金融工程，数理经济。130孟力，孙戚关于竞争条件下发电企业期权博弈投资策略研究这一难题和热点问题。D(饵，1飞j是确定的电力市场需求参数，它取文献叫每博弈论弓

9、入到实物期权中，研究了在不决于企业a和l的投资情况凡，其中kε(i,j确定条件下的对称和非对称双头垄断竞争可能出现当凡=1时;进行投资，当Nk=O，ι不进行投资，的各种纳什均衡解，是连续时间期权博弈的基础，但即D(.川，N)的可能值

10、为j在其论述中未将追随者的抢先博弈考虑在内。文献阳1)D(O，O)表示两个企业均不投资(但此时YD(O，对文献i坷的研究工作进行7总结，分析7不完全竞争0)>;0);情况下的案例，在连续时闯上对两家竞争的市场、永2)D(I,0)表示企业a先行投资并成为领导者，企久期权和不完全信息采用期权博弈方法进行了分析，业J不投资并成为跟随者，并给出了领导者和追随者的起点和价值的解析解，但3)D(O，I)表示企业品不投资并成为跟随者，企业J在模拟仿真方面仍有欠缺，难于理解掌握。先行投资并成为领导者1本文基于期权博弈理论

11、，分析了在当前不确定市4)D(I,1)表示两家企业在一地同时投资。场条件下，非对称双头垄断市场结构中的发电企业的(1)跟随者企业的投资价值和时机投资博弈行为，通过对案例进行仿真计算，利用所得首先，假定领导者(企业j)已经投资的情况节，出的Mat1ab仿真图说明了有关的投资优化决策方案，为了节约篇幅，根据期权定价的方法，我们直接给出并对方案申的经济含义进行了详细的分析。该结论对高成本跟随