跨国公司财务管理5章 25页

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1、第五章跨国公司财务管理第一节外汇与汇率决定理论一、外汇与外汇汇率外汇是“国际汇兑”这一名词的简称。其动态的含义是把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动；其静态的含义是指他是以外币表示的用于国际结算的支付手段。财务管理中的外汇一般都是指的其静态含义。1.外汇的内容外汇一般需要具备三个条件:⑴必须是以外币表示的资产⑵必须可以兑换成其他形式的资产或以外币表示的支付手段；⑶必须能被实行一定货币制度的一国政府所控制。外汇是以外币表示的信用工具和有价证券。我国的外汇管理条例规定，外汇的具体内容包括:⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外

2、币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权（SDR)、欧洲货币单位（ECU);⑸其他外汇资产。2.外汇汇率汇率是两种货币兑换的比率，即一国货币用另一国货币表示的价格。汇率又称为汇价或外汇行市。例如，1英镑=1.5美元，即指1英镑的价格是1.5美元，或者说，1美元的价格是0.6667英镑，因为1÷1.5=0.6667。通过银行将本国货币按汇率购买外汇或将外汇按汇率兑换成本国货币，就是进行外汇买卖，汇率是外汇买卖的兑换标准。⑴外汇汇率的标价方法确定两种不同货币之间的比价，首先要确定用哪个国家呢货币作为标准

3、。第一，直接标价法。直接标价法是指以一定单位（1个外币单位或100个外币单位）的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。第二，间接标价法。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。目前，在国际金融市场上，银行间报价除用英镑外，都以美元为基础标出了换取各国货币的数额，而不问这一金融市场所在地处在哪个国家，这称为“美元标价法”。⑵外汇汇率的种类第一，买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率。这一种类是从银行买卖外汇的角度划分的。买入汇率又称外汇买入价是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。25卖出汇率又

4、称外汇卖出价是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率又称为中间价是指外汇买入价和卖出价的平均数。现钞汇率是指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。第二，基本汇率与套算汇率这一种类是指按照指定汇率的方法划分的。基本汇率是指一国货币对某一关键货币的比率。关键货币是指在国际上普遍接受的可兑换货币或在国际收支中使用最多的货币，在一般情况下，各国都把美元当作制定汇率的主要货币，即常把本国货币对美元汇率作为基本汇率。套算汇率又称交叉汇率是指两种货币与第三种货币为中介推算出来的汇率。在实际中，第三种货币往往是关键货币。第三，即使汇率与远期汇率这一种类是按照外汇交易的期限

5、划分的。即期汇率是指外汇买卖成交以后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割的交易所使用的汇率。所谓交割是指外汇交易双方交钱、付汇的过别程。远期汇率是指银行进行远期外汇交易所使用的汇率。所谓远期外汇交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的到期日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。第四，电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率这一分类是按照银行外汇汇兑的方式划分的。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报电传委托其国外分支机构或代理行将汇款付给受款人的一种汇兑方式。目前，国际间的支付绝大多数都是用电汇，所以电汇汇率成为基础汇率，一般外汇市场公布的外汇汇率都是电汇汇率。信汇是指银行卖出外汇后，

6、开具付款委托书，用信函方式邮寄给国外分支机构或代理行，委托其将汇款付给当地收款人的一种汇兑方式。票汇是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给付款人（买汇人），由其自带或寄给国外收款人取款的一种汇兑方式。第五，官方汇率与市场汇率这一种类是按照外汇管制的宽严程度划分的官方汇率是指由一国中央银行或外汇管制当局制定和公布的，一切外汇交易所使用的汇率。市场汇率是指在自由外汇市场上进行外汇交易的实际汇率。第六，固定汇率与浮动汇率这一种类是按照国际汇率制度划分的。固定汇率是指一股牛奶兑换别国货币的比率基本上是固定的，汇率波动被限制在一定的幅度内。25固定

7、汇率制度可分为以下两个阶段，即金本位制度下的固定汇率制以及黄金-美元本位制度下的固定汇率制。浮动汇率是指一国货币的汇率在外汇市场上可以根据供求关系而自由波动的一种汇率制度。此外，规律还可以做其他分类。例如，按外汇市场营业时间划分，可以分开开盘汇率和收盘汇率；按外汇买卖对象划分，可以分为银行同业汇率和商业汇率。二、规律决定理论汇率决定理论能够为汇率预测服务，而汇率预测是跨国公司财务管理人员应负责的重要工作之一。因此，财务管理人员必须了解规律变动的趋势和幅度，必须进行汇率预测。影响汇率变动的两项基本因素:一是货币所代表的价值量的变化，二是货币供求状况的变