高级财务管理6跨国公司财务管理

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1、1第八章跨国公司财务管理内容提要：一、跨国公司财务管理概述二、国际套利与国际平价三、跨国公司汇率风险的计量与管理四、跨国公司投资管理五、跨国公司融资管理六、跨国公司税收管理*1国际企业与跨国公司概念区分1.国际企业是泛指从事国际生产经营活动的一切企业。2.跨国公司是指拥有或控制以境外为基地的生产或服务机构，这种企业并不总是股份公司或私人公司，它们也可以是合作社或国家所有的实体。跨国公司具有如下特征：(1)在一个国家设立母公司，并在其他国家拥有或控制一些分支企业；(2)内部各成员企业主要以所有权为纽带而相联结，并依赖共同的资源组合；(3)跨国公司的

2、各成员企业受控于中央决策体系，服从于全球战略目标。*23.国际企业和跨国公司之间既有区别，也有联系。国际企业包括跨国公司、外贸公司、各类涉外企业以及其他各种处于不同国际化发展阶段的企业。而跨国公司则是国际企业中国际化程度较高的一种组织形式，是国际企业发展的高级阶段。*34（一）跨国公司的财务目标（二）跨国经营的理论基础（三）跨国经营的现实基础（四）国际经营方法（五）国际机遇与风险（六）国际金融市场的基本构成一、跨国公司财务管理概述*45推荐：母公司股东财富最大化（一）跨国公司的财务目标母公司股东财富最大化VS子公司股东财富最大化*561.比较优势

3、理论2.不完全市场理论3.产品周期理论（二）跨国经营的理论基础*671.比较优势理论大卫·李嘉图在其代表作《政治经济学及赋税原理》中提出了比较成本贸易理论（后人称为“比较优势贸易理论”）。比较优势理论认为，国际贸易的基础是生产技术的相对差别（而非绝对差别），以及由此产生的相对成本的差别。http://baike.baidu.com/view/277464.htm*78每个国家都应根据“两利相权取其重，两弊相权取其轻”的原则，集中生产并出口其具有“比较优势”的产品，进口其具有“比较劣势”的产品。比较优势贸易理论在更普遍的基础上解释了贸易产生的基础和

4、贸易利得，大大发展了绝对优势贸易理论。*892.不完全市场理论http://www.jjxcf.org/POParticle/39/2030.Html现在大多数学者认为市场是－不完全的，也就是说消费者不可能对未来各种可能性进行风险对冲。Geanakoplos认为至少有三个原因使市场上一些资产不存在：（1)不对称信息和道德风险：(2)交易成本；(3)对某些消费者的市场准入限制。*910由于不对称信息的存在，使得某些消费者不愿意参与到其他消费者比自己更加拥有信息优势的市场中来。一些市场交易成本太大使得某些消费者认为在这种市场中交易将不可能获得弥补交易

5、费用的收益，从而使这些消费者不愿意交易某些资产，此外，即使一些资产存在，但是一些消费者被人为限制在这些资产市场之外。这些都导致了不完全市场的存在。*1011不完全市场的一般均衡（GEI）模型是A-D模型的扩展。其主要研究在某些金融产品市场缺失的情况下，金融资产和商品的价格是如何在完全竞争的金融市场和商品市场的相互作用下决定的，以及由此而决定的价格（商品和金融资产的价格）对经济行为者的消费、生产和投资最优决策的影响。*1112GEI分析使我们对市场经济行为有了更加深人的了解。它为我们提供了许多在传统的完全市场下A-D模型无法解释的现象，如；在不完全

6、的市场中，充分竞争的市场并非有效；金融工具和货币显著影响不完全市场的均衡配置。Geanakoplos（1990）、Magil和Shafer（1991)讨论了许多市场不完全带来的后果，如典型代理人和单一商品模型的限制，公司目标的冲突，金融资产和实物资产的重要区别等。*1213GEI模型的分析框架是非常吸引人的，但是GEI研究对数学较高的要求使其未得到广泛的重视。木文提出GEI分析方法，其目的就在于试图通过一个可计算GEI均衡的分析方法建立起GEI理论和它的应用之间的联系。这种GEI均衡算法将提供一种有效而简洁的GEl均衡预测方法，这种方法将能很好地

7、计算均衡价格、市场行为和福利的分配。这种可计算的分析框架将为我们分析诸如税收、关税政策提供关键的分析工具。*13143.产品周期理论http://zhidao.baidu.com/question/129908331产品生命周期理论是美国哈佛大学教授雷蒙德·弗农(RaymondVernon)1966年在其《产品周期中的国际投资与国际贸易》一文中首次提出的。产品生命周期(productlifecycle)，简称PLC，是产品的市场寿命，即一种新产品从开始进入市场到被市场淘汰的整个过程。费农认为：产品生命是指市上的的营销生命，产品和人的生命一样，要经

8、历形成、成长、成熟、衰退这样的周期。就产品而言，也就是要经历一个开发、引进、成长、成熟、衰退的阶段。*1415而这个周期在不同的技术水平