北京科锐调研提纲

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1、一、关于营业收入1)从近五年的营收同比增速来看，2011年显著地很高，不仅仅是公司有这种现象，其他上市公司也是这样，原因是什么？2)从分季度的营收同比增速来看，2011年基本上是逐季度加速增长的，这个原因是什么，是形势越来越好吗？3)从各细分产品来看，进入2011年下半年基本上都是加速增长，应该说这些产品的竞争还是挺激烈的，为什么会取得这么好的形势？公司的优势到底在哪里？4)细分产品中的其他类是知什么？5)产品的下游行业如何分布？为什么不开拓电网外的客户？6)永磁真空开关主要用在哪个场合？7)为什么以前年份没有柱上开关，今年就有了住上开关的4600多万的收入？8)重合器的收

2、入怎么又没有了？9)对元器件业务是否有想法？10)永磁机构的断路器是从哪里采购的？11)对2012年的整体收入如何预期？12)对各细分产品2011年的营收增长如何预期？13)制定的收入增长目标是多少？14)参加国网集中招标的收入占比有多少？图1：北京科锐2006-2011年间营业收入及其同比增速图2：北京科锐2009-2011年间各季度营业收入及其同比增速图3：北京科锐2010-2011年间各细分产品营业收入及其同比增速项目2012年预算数2011年实际数预计增减幅度营业收入130,00092,22640.96%营业成本91,00062,07146.61%销售费用15,20

3、012,55421.08%管理费用8,0006,73318.82%财务费用0-706100.00%利润总额13,70010,76627.25%所得税2,2001,75025.71%归属于上市公司股东的净利润11,0008,62327.57%少数股东权益50039227.55%经营活动产生的现金流量净额10,0009,8191.84%一、关于净利润1)为什么2010年的净利润同比增速出现较大的负增长？2)2010年的收入和净利润增速都很低，原因是什么？是由于电网投资的下滑吗？其他上市公司（鑫龙、森源、东源）2010年还是较快增长的，这说明了公司的营收和电网投资特别相关，是不是

4、？图4：北京科锐2006-2011年间的净利润及其同比增速一、关于盈利能力1)为什么2010年的毛利率下降那么多？2)2011年的毛利率又下降了3个百分点，从在收入占比中比重较大的环网柜和箱变来看，毛利率下降的十分明显，特别是环网柜的毛利率下降了接近6个百分点，故障指示器也下降了近6个百分点，箱变下降了3个百分点，原因是什么，是由于竞争激烈，还是公司降价的策略？3)公司2011年的销售费用有明显的增长，原因是什么？4)公司资产负债率很低，2011年只有29.36%，剩余募集资金还有3亿多，所以2011年的财务费用率是负的，2012年是否还会延续？5)对2012年三项费用是如

5、何预期的？表1：北京科锐2006-2011年间盈利能力及费用率情况　200620072008200920102011Q12011H12011Q1-32011ROE-加权平均(%)13.518.6824.2626.185.930.562.523.89.37ROA(%)7.3110.8414.2114.826.440.412.053.087.17销售净利率(%)8.4811.212.5613.049.413.567.537.489.78销售毛利率(%)35.3438.5339.5940.0435.7733.0132.7434.2832.7销售期间费用率(%)22.9123.84

6、23.423.7823.5826.7322.2524.3320.15销售费用率(%)15.0616.1215.6915.3314.0817.514.5216.3413.61管理费用率(%)6.86.646.867.7110.159.038.299.327.3财务费用率(%)1.051.080.850.75-0.660.2-0.56-1.33-0.77表2：北京科锐2006-2011年间的细分产品收入构成　200620072008200920102011环网柜(%)36.4439.3437.55　31.7529.75箱式变电站(%)32.932.6932.64　31.7528

7、.61永磁真空开关(%)11.0711.2913.7　11.4617.19故障指示器(%)9.439.318.77　7.9510.37柱上开关(%)　　　　　5其他(%)7.414.284.35　15.517.2表3：北京科锐2006-2011年间的细分产品毛利率　200620072008200920102011环网柜(%)42.7146.4748.42　46.4438.75箱式变电站(%)18.7321.2723.86　19.9317.313永磁真空开关(%)30.183027.56　23.9331.2故障指示器