发达国家海外并购政策与法规述评.doc

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1、发达国家海外并购政策与法规述评　内容摘要：20世纪中，世界经济经历了五次并购浪潮，而第五次浪潮的特点就是跨国并购。在这个过程中，各国政府在规范和促进跨国并购行为的方面起到了重要的作用。本文首先按时间的跨度介绍了发达国家在二战前后以及冷战后相关政策的取向变化，然后主要就政府对外来跨国并购的规制作用，着重分析发达国家的政策法规。最后，本文也分析了发达国家促进对外投资方面的政策和措施。　　关键词：跨国并购政府规制促进对外并购的政策　　　　我国政府近年来开始鼓励企业走向海外，尤其是取消了投资境外购买境外企业的审批程序。2004年延续到2005年的几宗轰轰烈烈的大型并购交易，还有更

2、多不为人知的企业并购热潮正在进入公众视线。联想集团于2005年5月完成收购IBM的个人电脑业务；TCL集团接连收购家用电器公司施奈德和阿尔卡特手机业务。2005年上半年，中国以34亿美元、17宗交易成为全球第三大收购方，但这主要是因为联想集团以18亿美元收购国际商业机器的个人电脑业务(亚太区十大交易之一)，以及中国网络通信集团公司以10亿美元收购电讯盈科20%的股份。因此，我国政府有必要借鉴西方国家在制定海外并购政策和法规时的有效经验，以完善和促进我国企业对外并购的良性发展。　　本文首先按时间的跨度介绍了发达国家在二战前后，以及冷战后的相关政策取向变化，然后主要从政策和法

3、规两部分，着重介绍美国、英国和日本的情况，因为这些国家在发达国家中极具代表性。在这些政策和法规中，又分各国对国内资本进行跨国并购的政策法规和针对国外资本进入本国进行跨国并购的政策法规。　　　　西方发达国家不同时期的政策取向变化　　　　迄今为止，西方国家已经经历了五次兼并浪潮。前四次的兼并浪潮主要都是国内的并购，第五次的浪潮发生的时候，科学技术的飞速发展使得超远距离的管理变得便利，同时运输和通讯成本也大大降低，这一切使得跨国并购成为可能。同时由于世界经济一体化进程中，竞争日趋激烈，企业为了更好地生存，就尽可能地利用全球资源。在这当中，发达国家政府在冷战后大都采取了开明的政策

4、，鼓励或保障国内的公司进行对外投资。　　在1977年前，法国对产业集中一直采取鼓励的态度，因为政府认为大公司能更好地在国际市场上进行竞争。1977年7月19日法国通过《7-806法案》，主要对引起行业过度集中，建立非法卡特尔和滥用市场垄断地位的兼并行为进行管理。但这一法案实际上没有得以严格执行。　　日本1980年之前，政府不欢迎兼并的观点是非常明确的。1980年以后，这方面的控制有所减轻，但仍然对外资公司的并购企图存有戒心。到了90年代中期后，日本政府开始表明了欢迎海外公司到日本并购的态度。2004年日本首相小泉在对日投资会议上确立了为吸引海外向日本投资的“促进对日投资计

5、划”，确定了五个领域的74项促进投资对策。3　　美国的反托拉斯政策曾一度十分严厉，但克林顿政府采取了低调的措施，在医疗和国防工业等领域，政府甚至鼓励各公司实行兼并联合，以降低成本。　　　　主要发达国家针对跨国并购的政府规制　　　　表1较为详细地列出了发达国家对跨国并购的政府规制，其政策的基本出发点是：维护公平竞争、保护本国民众的利益和反垄断。　　　　发达国家促进对外并购的主要措施　　　　目前国际上采取的母国投资促进措施主要有:　　信息服务与技术支持。几乎所有OECD(经济合作与发展组织)成员国都对海外投资提供信息服务和技术支持。母国政府与中介机构通过各种渠道收集、加工、传

6、播投资东道国宏观经济、产业条件、法律框架等关于投资环境的基本信息。渠道包括网站、出版物、组织研讨会、派遣投资访问代表团等。由于发达东道国市场信息较完备，获取渠道多，因此，这类信息服务多针对发展中东道国。这种服务对于国内中小企业的帮助尤为重要，因为大型企业自身一般拥有强大的信息收集能力，中小企业的能力较弱，而正是一些中小企业，其跨国投资活动更易于与发展中东道国的条件相匹配。由政府部门或相关机构提供包括东道国的宏观经济状况、企业背景、与直接投资相关的法律管理程序等资料。母国提供的技术支持包括对发展中东道国政府提供支持，以改善其投资管理体制，加强其吸收外资的能力；对对外投资企业

7、，尤其是中小企业提供可行性研究、项目开发与人员培训等方面的技术服务，这种服务甚至可向东道国合资方提供。　　金融支持。发达国家一般还对本国企业对外投资提供直接的金融支持，例如向投资项目提供贷款。金融支持有时会针对特定的对象，例如专门对基础设施投资提供支持，或专门对中小企业投资提供支持，或对能扩大母国出口等项目提供支持等，从而将海外投资活动与母国的经济目标有机结合。　　财政支持。投资母国促进对外投资的财政支持主要体现在税收上，向对外投资企业提供税收优惠，以及消除国际双重征税等，包括对签有双边税收协议的国家的投资，东道国所提供的税收