盈余质量与股价同步性的相关关系研究——基于中小板上市公司的实证研究

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1、浙江工业大学本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经加以标注引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，，也不含为获得浙江工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。作者签名：乏薇．日期：≯DI中年12月)3日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内

2、容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名日期：剧+年f工月日导师签名日期如c沪胗月日／万方数据浙江工业大学硕士学位论文盈余质量与股价同步性的相关关系研究——基于中小板上市公司的实证研究盈余质量与股价同步性的相关关系研究——基于中d,盎gti市公司的实证研究摘要股价同步性是指个股股价的变动与市场平均变动之间的关联性，即通常所说的股市“同涨同跌”现象。在Jin，Myers(2006)所考察的40个国家中，中国股价波动同步性位居第一，其中一个很重要的原

3、因是由于信息不对称导致会计信息质量，特别是盈余质量偏低。信息使用者进行投资决策一般依赖于盈余信息，从经济学的角度来讲，当投资者搜集及分析信息的成本远远大于其因为搜集到的信息而产生的收益时，便会产生“逆向选择”和“道德风险”，由此股票价格中较少含有公司的特质信息，弱化了价格作为信号传递机制的作用，从而产生股票价格“同涨同跌”的现象。针对这一背景，本文基于中小板395家上市公司2011年至2013年的盈余质量数据，实证研究了盈余质量与股价同步性的相关关系。本文在参考相关文献的基础上，从盈利性、成长性、持续性、现金流量保障性四个方面，采用主成份分析法，来衡量盈余质量；同时采用资产定价模型分解法

4、，得到股价同步性的衡量指标R2。此外，引入机构投资者作为调节变量，阐述了盈余质量与股价同步性的相关关系，使得结果更加的富有逻辑性，对于进一步验证中国证券市场的有效程度、以及指导证券市场投资决策具有重要现实意义。研究发现，l万方数据浙江工业大学硕士学位论文盈余质量与股价同步性的相关关系研究——基于中小板上市公司的实证研究我国op／J,板个股股价跟随大盘同涨同跌的现象有所减轻。上市公司盈余质量越高，其股价同步性越低。且盈余质量与股价同步性的负相关关系随着机构投资者持股比例的提高而显著增强。糊：盈余质量，股价同步性，中小板上市公司，机构投资者万方数据浙江工业大学硕士学位论文盈余质量与股价同步性

5、的相关关系研究一基于中小扳上市公司的实证研究THECoRRELATIoNRESEARCHABOUTEARNINGSQUALITYANDSTOCKPRICESYNCHRONIC：ITY——BASEDoNSMALLANDMEDIUMENTERPRISEBoARDABSTRACTStockpricesynchronicitymeansthatstockpricesmoveinthesamedirectiontogether,whichimpliesthatstockprices“thesameupanddown”．AndinthestudyofJinandMyers(2006)whichexp

6、lorethestockmarketsof40countries，foundthattheCO．movementofthestockpriceinChinaisthehighest．Animportantreasonisduetoinformationasymmetryleadingtothelowqualityofaccountinginformation，especiallythelowearningsquality．Informationusersmakeinvestmentdecisionstypicallyrelyonearningsinformation，fromanecon

7、omicpointofview,whenthecostofcollectingandanalyzinginformationmorethanthebenefitsbecauseoftheinformationcollectedandgenerated，willproduce”adverseselection”and”moralhazard”．Thusfirm—specificinformationisnotfullycapitali