我国管理层收购mbo的主要技术障碍与对策

《我国管理层收购mbo的主要技术障碍与对策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国管理层收购MBO的主要技术障碍与对策对策与战略我国管理层收购(MBO)的主要技术障碍与对策口黄克强近20多年来，在西方欧美国家，管理医收购(MBO)由最初作和经营权的分离是商品经济发展到a定阶段的产物，在很长一段为一种业务放弃与退出的资产管理形式，逐渐发展成为一种成熟时期内，它促进了经济的增长。但是，它的弊端就是可能出现经营的金融技术，并作为一种制度创新而成为推动资本前场发展的重者对所有者目标的背离:所有者期望的是股东财富的最大化，而国外的实践表明，管理摇收购(MBO)作为一种重要的经经营者所想的是增加报酬、增加闲暇时间以及避免风险。管理层济现象，对推动全

2、球性企业最构浪潮、固有民营化运动、激发企业4:íl购的出现正咛弥补了这一缺陷，能够产生相容的激励，家精神起到了积极作用Q近几年来，我国的一些企业组插上市公德风险制逆向选择。词也纷纷尝试实行MBO，并逐渐成为与外资并购、民营企业并购3.实施MBO叮以充分挖掘和狰放企i此且绞z竣毁阶层的;企j此k家相月1圳的3大公司井购方式，之一，从而为资本市场带来了许多新才能的课题。1市节场化，使1史经济人的利已本性回归。在挽回经济转轨时期，进行管一、管现层收购的含义和现实意义理应收购(MBO)是震动最小的，可以减少企业转型期的麓溜，有管理医收购，即MBO(Management

3、Buy-outs)，既;屉实施管理丰利1门1于l7工王F干层持股的…种途径，同时还是西方典型的并购重组方式……杠杆F职、工的拥护，惺高干部职工的积极性O收购LBO(LeveragedBuy叫out)的一种特殊形式。杠杆收购(LBO)4.有助于企业治理结构的改恙。MBO可以改善股东的构成，是一种利用高但债融资购买目标公词的股份，控制、重组该目标形成多元化的股权结构。在MBO的过棉巾，往往伴随着金融中介公司，以获得翻过正常收益回恨的有效金融工具。当杖杆4:íl购的机构的介入。金融、中介在提供必要的操作方案与融资支持的问购买者为目标公词的管理层时，LBO不仅在于解决

4、了MBO的资金

5、可制，融技术与激励机制结合在一起，在发现和评估公司价值以及梅升公司管理和控制方面被赋?了更广泛的命定。英国经济学家麦克·莱特(MikeWright)于1980年发现管理工、我国企业实行管理层收购(MBOl所商临的问题医收购(MBO)现象，并对该现象进行了规范定义:是指囚j际公司作为…种制度创毫斤，MBO无疑有助于巾国资本市甥的管理者或经理层利用各忡融资手段购买所在公司的股份，通过企业治理挡构的改进。但在具体的实施过程中，由于中国资本市重组该公司来达到改变公司应制权估构、资产恼构、所有者结构，场自身的不成熟以及企业运作机制的缺陷，使得MBO的运作

6、出从而获得预期收益的一种收购行为。现了诸多技术方面的障碍。我国企业实行MBO的现实意义，简言之，有以下几点:1.融资问题。MBO是杠杆收购的一种，1.对罔有企此退出机制有-j:要意义。管理层收购对于固有段来完成这一4:[购过程。在MBO的实际操作过程中，由于收购标企业的退出机制而言，是一种较好的选择。十六大报告指出:除极的价债一般远诵走自由收购吏休的支付能力，管理层能够支付的部积极推行股份制，因此，ilf场能够提供多样化的融资选择就成为MBO成功的重要前悔。在我国，、多种由于长期受计划经济的影响，管理层的收入相对较低。分配方式并存的分配制度。这些无疑为管理民

7、收购摆供了良好的银行的贷款和企业之间的借贷行为又受到严格的限制，因此MBO发展契机。的融资问题已成均必个主要的技术障碍。具体表现在融资源头方2.实现了所有权和经营权的合一，使经营者的个人利益和企面，国内的限制性规定较多。我国在股本权益性投资止的整体利益相结合，可以有效降低代理成本。众所周知，所有权方丽均有严格的限制。在融贸出口方面，国内也存在着诸多限制，特区经济2004年10月25日157????????????????????????????????????????????????????????坲??????????????????㊣???????????

8、??????????????????????????????????????????????????????????????????????????禡????????????楧??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????桴????????????????????????????????????????????????????????????????????????

9、???????????????????