理财知识∶投资组合本身决定它的表现

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1、投资组合本身决定它的表现投资组合本身决定它的表现：　　分配比例决定投资成果　　前面那些主意比这个主意好不到哪里去。　　你应该如何在股票和保守型投资（例如优质债券、定期存款和货币市场基金）之间分配资金呢？如上章所述，这项基本的配置对投资组合的短期表现有着深刻的影响。　　同时它也会影响你的长期回报。想改善投资的表现吗？放弃精挑细选高成长型股票和跑赢市场的共同基金吧，通往成功的路也许简单得多。　　增加回报　　开门见山地说，我们不能期盼优质债券、定期存款和保守型投资能与股票的收益相媲美。除非碰到委靡不振的

2、熊市，否则从长期来看，债券收益也比不过股票收益。实际上，最基本的资产分配（如何在股票、债券、基金投资和固定资产投资等品种之间配置资金）是我们要做的最重要的理财抉择之一。这个重要决定不仅主宰投资组合的短期损益状况，在很大程度上也会影响长期投资回报。我们由此推断：如果想提高投资收益，我们只需将更多的资金用于投资股票。　　假设你将总资金的60%投资于股票，剩下的40%投资于债券，股票投资的预期年收益为10%，而债券的收益为5%（相对较低）。像这种“60%的股票—40%的债券”的投资组合，其预期收益为8%

3、—当然，并不能保证你的预期一定跟实际情况相符。要想提高投资收益，你只需将股票投资的比例提升到70%，那将使投资组合的预期收益上升到8.5%，而你无须采取其他特别的措施，例如挑选更好的股票和超级绩优共同基金，或者试图判定股市的未来走向，等等。这是提高潜在投资收益最简单的办法，虽然至今很少有人提及。在你决定提高股票投资比例之前，请记住3个警告。我曾在前一章暗示过其中两个。第一，目前并没有证据证明，股票的收益必然超越其他保守型投资，虽然从某些理论中推断应该如此。不过如果股票投资不能获得更高的预期收益，为

4、什么投资者会愿意冒风险去持有它呢？但这样的超额收益是没有保证的，如果能做到万无一失，那股票就没有风险了。　　第二，即使整个股票市场表现还不错，你的投资组合也可能惨遭不幸。在这种情况下，将更多资金投资于股票对投资组合收益不会有什么帮助。华尔街最流行的一条经验法则就是，仅需持有12~20只股票就能实现合理的分散投资。持有20只股票，你基本上可以分散其中任何一只股票所发生的个别交易风险。但这种投资组合的问题在于，你赚取的收益仍然可能与市场平均收益大相径庭。这是跟踪误差所引起的。要消除这种误差，你需持有数

5、百只不同的股票。如果想规避广泛的市场风险，你可以考虑购买共同基金或者交易型开放式指数基金。如此一来，你就能使用相对较少的资本而拥有一揽子公司股票了。　　现在来说第三个警告：不要全额投资于股票。如果你已经这样做了，你可以考虑增加一点债券投资，从而显著地减少风险，同时又不影响投资回报。那小部分债券投资，一方面能提供心理上的安慰，另一方面在股市面临周期性调整时能够使你保留一定的购买力。在熊市期间按兵不动是异常难熬的，那怎么办呢？如果持有债券，你尽可以大胆利用市场下挫的机会，将债券市场上的资金转投到股票市

6、场。不良反应　　尽管分配更多资金用于投资股票的主意令人心动，但你也要衡量一下你所能承担的风险，以及凭你的资金实力所能承受的损失。第一个方面相对较为容易，它主要取决于你的投资期限。那些临近退休年龄、即将依靠积蓄生活的人，应该相应地减少股票及股票型基金投资。而那些离退休还早、其稳定收入可以支撑日常生活开销的人，更能承受大力投资股票市场所带来的风险。　　当你考虑以上这些基本原则时，请记住两件事。首先，正如第1章中所讲，如果你的工作不是很有保障，或者说你的薪水波动幅度较大的话，你可能更偏好保守一点的投资。

7、其次，到你退休那天，你的积蓄也不是要全部花光，所以，当你从工作岗位退下时，你无须马上从股票市场撤资。事实上，面对可能长达25~30年的退休生活，你完全可以将一半资金留在股票型基金上。　　对于其他目标，它们的期限总是参差不齐。你可能在某一天需要交纳按揭首付。你又可能在子女上大学的4年期间为他们买单。考虑到这些目标，你在使用资金之前的5年，就应该想方设法逐步将手中股票变现，以凑足资金。如果只有5年左右的时间，投资股票也许会赚钱。相比之下，根据历史经验，如果你有10年投资期限，那么你才有把握保持股票不盈

8、不亏。　　综上所述，除非你能确信至少有7~8年的投资期限，否则就不宜投资股票，并且，一旦明确5年后需要动用这笔钱，你最好开始筹划卖出股票。这并不是说当你明确5年后必须使用这笔资金时，你就应该马上抛售你的股票，这需要考虑当时的市场条件。如果股市正处于一轮残酷的熊市中期，你可以按兵不动，耐心等待，期望价格有所反弹。但倘若股票市场正徘徊在牛市高位，而你5年后需要这笔资金，你就可以适时将资金从股票转到其他保守型投资上。虽然对投资期限的简单衡量能帮助你测算大概能承担多大的风险，但要做到精确无