利用城投公司发行企业债券的调研报告

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1、利用城投公司发行企业债券的调研报告目前许多地市利用城投公司发行企业债券，为积极推进投融资改革，充分发挥城投公司作为城市基础设施建设投融资平台的职能，改变公司长期以来单纯依靠银行间接融资的一元化融资格局，现就拟在近期发行企业债券事宜展开调研和分析，现将有关情况介绍如下：一、发行企业债券的积极意义(一)是做强做大我市城建基础设施投融资平台的需要进入“十一五”时期以来，“大投入、大变化、大发展”将是我市在城市基础设施建设方面的显著特点和目标。按照我市城市总体规划，至2010年，我市建成区面积将超过260平方公里，基础设施条件达到或超过

2、国家卫生城市、国家文明城市、国家园林城市和国家环保模范城市标准，人均公共设施达到中部省会城市上游水平。据此我们可概算出“十一五”期间，我市城市基础设施建设预计总投入需500亿元以上，即每年至少投入城建资金100亿元。面对如此庞大的城市建设资金需求，单纯依靠财政资金及银行间接融资显然不足，必须面对资本市场多渠道直接融资，这就对我市城市建设投融资平台提出新的挑战。因此，如何构建科学、高效的城市基础设施投融资经营管理体系，用市场方法创新体制，切实、有效地整合城市各类资源，充分发掘城市化进程中所产生的附加值，开辟更多的直接融资渠道，已成

3、为我们经营城市的一项十分迫切的任务。企业发债这种直接融资方式是一种非常合适的城市建设资金来源，全国五十几家城投公司都已成功发行，值得我市借鉴。(二)是城建投融资行业科学进行资本运作的需要发行企业债券是符合城市建设行业发展特点的融资方式。城市建设项目主要特点是：固定资产投资规模大、因投资期长而需要稳定的资金来源、建成后运行维护成本低、现金流回报稳定等。企业债券融资方式的主要特点是：一次性融资规模大、资金使用稳定、投资方向相对自由、资金成本低、需要可靠的偿债保证等。可以看出，根据城市建设行业资本运营的特点，发行企业债券对城建投资企业

4、是一种非常合适的融资方式。(三)企业自身发展的需要我市城投公司经过四年多的发展，累计创利税4000多万元，净资产由开办时的2.1亿元发展到目前4.8亿元。然而，我司作为市政府城市建设的主要实施单位之一，资本实力和融资能力与自身应发挥的职能作用尚有不小差距，对于资金需求量大、投资周期长的城建项目融资办法不多。公司希望通过运作企业债券的发行壮大资本实力，在资本市场上树立更好的信用形象，为实施多元化融资战略寻求突破。（四）是应对金融危机，扩大就业的需要随着国际金融危机的蔓延，实体经济不断受到冲击，我市失业率有上升趋势。发行企业债券，可

5、以扩大城市基础设施建设的规模，增加社会就业机会，降低失业率，实现社会稳定。二、国家对企业债券发行的基本条件我国《公司法》及《企业债券管理条例》中对企业债券的发行有严格的管理要求，其中最主要的有以下几项：1.发行债券的规模不能超过企业净资产的40%，以发行10亿元企业债券为例，企业净资产必须达到25亿元；2.发债企业经济效益良好,发债前三年年平均净利润足够偿还债券一年的利息,仍以发行10亿元债券为例,前三年净利润累计应不低于1.5亿元；3.发债所筹集资金用途为国家产业政策鼓励支持的建设领域，国家发改委在审批项目时一般要求主要投资项

6、目的可研报告经国家发改委或省（市）发改委批复。4.企业债券的利率不高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%，这是企业债券利率的上限。目前，企业债券利率加上各种发行手续费仍要比同期银行贷款利率低20%左右。5.考虑到央行规定发行规模小于5亿元的企业债券不能在银行间债券市场上市流通等因素，一般发行规模要达到5亿元。目前省会城市城投公司发行的债券额度均在10亿元以上，市级城市一般都在7亿以上。6.国家发改委规定企业发债规模一般是发债投资项目总投资的40%，若发行10亿元人民币债券，上报审批的投资项目总额要达到25亿元以上。7．发行

7、主体是股份公司的，注册资本不低于3000万元；发行主体是有限责任公司的，注册资本不低于6000万元。8．发行主体存续三年以上。企业发债审批一般程序是：企业向地方发改委提交发债申请之后，由地方发改委将发债方案上报国家发改委，此后由发改委监管相关行业的司局对发债方案进行审批。发债方案获批后，再由债券承销商将方案报给发改委财金司取得一个发债额度，而这个发债额度的最终审批权在国务院。三、我国企业债券的发行情况及临安、怀化等城市城投公司的发行经验目前，我国企业债券(泛指各种所有制企业发行的债券)余额仅为2831亿元，只是债券市场总余额的5

8、.0%，占GDP的比例仅为1.35%，远远低于亚洲一些国家或地区30%的水平。但这也意味着未来我国企业债的筹资总量将有极大的增长空间，未来几年将是企业发债的黄金时期。国家发改委计划今年将扩大企业债发行规模，企业债券发行规模增幅不低于55%。去年全年发行企业债券1