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1、会计准则、资本市场监管规则与盈余管理之遏制：来自上市公司债务重组的经验证据
2、-一●瞄融阻计准则资本市场监管规则与盈余管理之遏制:来自上市公司债务重组的经验证据谢德仁(清华大学经济管理学院100084)【摘要】本文利用1999年,2O01—2O07年上市公司债务重组的数据来研究会计准则和资本市场监管规则在遏制公司盈余管理方面的作用.本文通过分析认为,为遏制上市公司的盈余管理,从上市公司盈余管理的动机端入手更为有效.就上市公司盈余管理主要为满足资本市场监管要求之动机而言,应该从资本市场监管规则的改进入手.而会计准则因其公共合约性质和不完备性,既没有责任也没有能力去遏制上市公司的盈余
3、管理行为.1999年,2001--2007年间上市公司的债务重组行为支持本文的这一观点,来自上市公司债务重组的经验证据显示,是资本市场监管规则而非会计准则在影响和帝】约着上市公司是否利用债务重组来进行盈余管理.【关键词】会计准则资本市场监管规则盈余管理债务重组一,引言Healy和Wahlen(1999)把盈余管理定义为,经理人为了在企业基本经济状况方面误导某类利益相关者或为了影响那些基于企业对外报告的会计数据的合约之结果,而通过利用财务报告和交易设计中的判断来改变财务报告.尽管有学者认为,若我们观察到的世界反映了最优经济行为的话,那么,盈余管理就是内生于合约均衡之中的,合约设计
4、者已经理性地预见到发牛盥余管理的可能性,并在合约设计中反映了它们(Bushman和Smith,2001).也有部分经验证据证明投资者能够看破上市公司的盈余管理,且盈余管理既可能导致资源错误配置,也可能有助于经理人可靠传递其私人信息给外部利益相关者,进而有利于改进资源配置(Healy和Wahlen,1999).但长期以来,在国内外资本市场监管机构和会计准则制定机构眼中,盈余管理是不正确,需遏制的企业行为.①且不考虑盈余管理是否可能已在合约均衡之中,而给定盈余管理需遏制的话,那么,应该如何遏制}二市公司盈余管理呢?上市公司盈余管理的一般逻辑顺序是:(1)产生盈余管理动机;(2)确定
5、盈余管理的具体目标(盈余管理的具体方向,结构和程度);(3)选择具体盈余管理工具(手段),包括直接的会计工具和构造交易或事项等非直接会计工具.从这一逻辑顺序来看,资本市场监管机构可以影响(1),(2)乃至(3),而会计准则制定机构仅仅可以影响(3).因为,就上市公司盈余管理的三大主要动机——资本市场,合约和政府监管(HealY和Wahlen,1999)——来看,资本市场监管机构大都可以直接或间接地发挥重要影响,进而直接或间接地影响盈余管理具体目标,而资本市场监管机构还可以通过对盈余相关指标的监管规则来影响盈余管理T具的选择.其实,有些盈余管理动机本身就是由资本市场监管机构所制定
6、的规则有意或无意引致的.而会计准则制定机构无法影响上市公司的盈余管理动机和盈余管理具体目标,上市公司只有在选择盈余管本文研究得到了困家自然科学基金的资助(项目批准号70472006).①本文无意讨论盈余管理本身及其经济含义,故本文对Healy和Wahlen(1999)所关注的公司盈余管理的程度,频率,具体方法,动机及其对资源配置的影响不进行研究,对此方面的史献也不予以综述.l90—会■圈置置I圜理T具和构造交易或事项时,需要考虑会计准则对各类交易或事项会计处理的具体规范.如果会计准则规定某类交易或事项不能计入当期损益,则其不能被用来进行盈余管理.蔡祥等(2003)综述此前我国相
7、关研究文献发现,我国上市公司盈余管理的主要动机是资本市场监管动机,而非资本市场动机和合约动机.②就此,我们不由产生一个问题,在上市公司主要为了满足资本市场监管要求而进行盈余管理的情形下,到底是财政部不断修改会计准则来遏制盈余管理行为的成效大,还是证监会不断修改资本市场监管规则来遏制盈余管理行为的成效大呢?③直觉来看,资本市场监管动机直接受证监会监管规则的影响,而证监会还可以通过影响前述(2)和(3)来影响市公司的具体盈余管理行为,而财政部仅仅只能影响(3),为此,证监会不断完善资本市场监管规则对盈余管理的遏制成效会更大.上市公司以债务人身份进行债务重组④的交易行为恰为此问题之研
8、究提供了难得的机会.本文就试图利用1999年,2001--2007年上市公司债务重组的数据来比较研究会计准则和资本市场监管规则在遏制盈余管理方面的成效.除本节外,本文还包括4节.其中,第2节进行理论分析和提¨j研究假说,第3节进行研究设计和介绍数据来源,第4节为检验结果及分析,最后是结论.二,会计准则,资本市场监管规则与上市公司债务重组行为如前述,我国上市公司长期以来盈余管理的目的主要在于满足资本市场监管规则之要求,其中,上市公司增加利润之盘余管理的主要目的在于避免发生亏损或避免持续亏损而最
