外商投资独资化：动因与影响论文

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1、外商投资独资化：动因与影响论文摘要近年来，外商对华直接投资中独资企业比重大幅上升，外商并购中外合资企业中方资产、转化为外商独资企业或外商控股企业的案例迅速增加，外商对华投资的独资化渐成趋势。外商为了获得高利润，基于制度变迁、资源依赖程度、企业的控制力、交易成本等方面的考虑，选择独资化的投资方式，既与中国的外资政策调整直接相关，包含着中国的主动选择.freel等众多知名跨国公司均纷纷加速了其独资化的步伐，不仅跨国公司投资主要采取独资的方式，加快并购中外合资企业中方股份，达到控股甚至独资经营的目的，而且跨国公司全面整合在华投资业务，确立新的市场战略和配套体系

2、。这样的趋势还在发展之中。二、外商投资独资化的根源第一，投资环境改善，投资信心增强，是外商投资独资化的前提条件。在中国实行对外开放之初，外商对中国的投资环境存有疑虑，不愿意大举投资，多以试探性投资为主。而且，根据《中华人民共和国中外合资经营企业法》，外商持有25%以上股份才能够享受外商投资企业的税收优惠等待遇。在外商投资产业政策上，许多行业（关系国民经济命脉的关键行业和主要领域）不允许外资控股或独资。中方也担心外商掌握企业控股权会造成不利影响，合资时往往不愿意由外商控股。在这样的背景下，外商的讨价还价能力低，对中方资源的依赖程度高，很多中外合资企业中外商

3、被动或主动地只持有25%的股份。随着中国对外开放的发展，外商投资环境逐步改善，外商对华投资信心增强，尤其是在入世谈判中，中国开始放宽对外商投资股比的限制，扩大市场准入范围，早在2002年《外商投资产业指导目录》中，更多的产业领域就允许中外合资企业外商持有51%以上的控股权，允许建立外商独资企业，外资进入中国市场之初必须建立合资企业或保持中方控股的政策条件已经改变。于是，外商投资的方式迅速发生变化，不仅新建的外资企业中外商独资比例上升，而且原先无奈采取合资方式进入中国的外资，纷纷转变为外商独资企业。第二，中国鼓励外资并购的法律政策降低了外商控股并购中国企业

4、的交易成本，外商能够通过国际直接投资的主要形式——并购方式投资，并且通过并购国内企业走上了独资化的道路。进入20世纪90年代中后期，跨国并购投资占国际直接投资的比例大幅上升，据联合国贸发会议统计，在2000年达到高峰时达82%，尽管此后3年跨国并购有所下降，但跨国并购仍然占据着国际直接投资的主体地位，并在2004年再次掀起全球并购热潮。长期以来，中国对外资并购持谨慎态度，外商并购投资较少。20世纪90年代后期以来，随着我国关于外资并购的法律环境日益完善①，思想观念和行政管理手段的改变，资本市场和中介机构的发育，外资并购投资的综合成本下降，一些外商选择并购

5、方式投资进入中国市场。外资并购国内企业后一般以外商独资企业或外商控股企业的形式存在。第三，追求高利润的动机，是外商投资独资化的根本原因。随着中国经济体制改革取得实质性进展，市场经济体制逐步确立，融入世界经济主流的步伐加快，中国注重按照国际经济惯例办事，国内投资环境与国际日益接轨，外国公司对国内情况越来越熟悉，外国公司不但能够控制自己的业务，按照自己的战略规划在华业务，扩大经营范围和经营地域，同时，还可以按照市场经济的一般规则、理念从事生产、营销活动。在进入中国市场之前就在市场经济下摸爬滚打多年的外国投资商，即便离开中国的合资伙伴，运用其长期积累起来的市场

6、管理经验，也能够赢得市场竞争，获得较高利润。尤其是在对外开放中，外商对中国的经济、政治、文化环境越来越熟悉，外商对中国合资方的战略资产和经营性资源依赖程度大大减少，合资的重要性降低，为了独占高额利润，按照跨国公司自身的理念确定新的发展战略和技术路线、市场策略，外商走上了独资化道路。第四，在一些中外合资合作企业中，中外双方存在摩擦，交易成本高，双方对合资的兴趣下降。选择独资经营，可以降低交易成本，提高外商投资的利润率。一方面，由于历史原因，中国的市场经济还不完善，很多企业，尤其是国有企业留有计划经济的影子，中外双方的思维方式、投资战略、企业管理理念、管理方

7、法、决策思路、企业文化等存在较大差异，甚至冲突，中外合营企业内部摩擦成本高昂，尤其是中方控股的情况下，外方不得不迁就中方的意愿，导致外方的技术和管理优势难以正常发挥，降低了外资对中国企业的信任度和期望值，挫伤了外资的合资信心。另一方面，有的外商刚愎自用，听不得中方不同意见，在企业决策中脱离中国的具体国情，影响了中外合作的气氛，而且越来越多的中国公司本身逐步强大，竞争力增强，对合资的需求也在减弱，于是，中外双方分道扬镳，各自寻找发展道路，越来越多的外商开始独资经营。外商顺势提高股权比例，实行独资化，可以掌握企业控制权，解决企业内部摩擦和治理失败造成的内部交

8、易费用过高的问题。三、外商投资独资化的影响与应对策略外商投资独资化过程与中国的外