上海美特斯邦威服饰股份有限公司年度企业信用评级报告

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1、短期融资券主体信用评级报告上海美特斯邦威服饰股份有限公司年度企业信用评级报告短期融资券主体信用评级报告信用等级：AA-评级主体：上海美特斯邦威服饰股份有限公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2009.9200820072006总资产57.4745.7718.5812.23所有者权益26.8625.886.683.04营业收入30.8044.7431.5719.84利润总额2.768.414.330.92经营性净现金流2.164.702.181.58资产负债率（%）53.2643.4664.0875.15债务资本比率（%）4

2、2.0433.4549.9746.94毛利率（%）43.4345.5938.8428.20总资产报酬率（%）5.7919.5224.258.12净资产收益率（%）11.1422.7054.7622.56经营性净现金流利息保障倍数（倍）3.828.9812.0122.77经营性净现金流/总负债（%）8.5629.5520.6619.84注：公司财务报表自2007年起按照新会计准则编制，2006年数据为按新会计准则追溯调整数，2009年三季度报表未经审计。评级观点上海美特斯邦威服饰股份有限公司（以下简称“美邦服饰”或“公司”）主要以自主设计、研

3、发、外包生产和直营与加盟相结合的经营模式进行品牌休闲服饰的生产采购和销售。评级结果反映了中国休闲服饰品牌化的市场空间不断扩大以及公司具有行业内较高的品牌知名度和领先的市场占有率、覆盖全国的营销网络、较强的供应链整合能力等优势，同时也反映了国外品牌的进入加剧了国内一线城市休闲服饰品牌的竞争、公司营销网络的快速扩张对管理跟进能力提出挑战等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。预计未来1～2年，公司的经营规模将不断扩大，整体实力不断增强，大公对美邦服饰的评级展望为稳定。主要优势/机遇·随着中国城镇居民消费水平的提高和品牌意识的增强，

4、休闲服饰品牌化的市场空间不断扩大；·公司在中国休闲服饰市场具有较高的品牌知名度，国内市场份额处于同行业首位；·公司以直营和加盟相结合的模式建立了覆盖全国的营销网络；·公司拥有完善的物流配送体系和信息管理系统，供应链整合和快速反应能力较强；·2008年公司在深圳证券交易所的成功上市，提高了公司在资本市场的融资能力和资金实力。主要风险/挑战·国际品牌的进入，增加了国内一线城市休闲服饰品牌的竞争压力；·营销网络的快速扩张，对公司营销网络管理能否及时跟进提出了挑战。大公国际资信评估有限公司短期融资券主体信用评级报告评级主体美邦服饰前身为上海美特斯邦

5、威服饰有限公司（以下简称“美邦有限”）。2000年，美邦有限由温州集团公司及上海邦威服饰有限公司共同投资成立，注册资本为人民币1,000万元。经过多次的增资，截至2008年3月6日，公司的实收资本为人民币6亿元，上海华服投资有限公司（以下简称“华服投资”）和胡佳佳持股比例分别为90%和10%，其中华服投资的实际控制人为周成建。2008年8月14日公司通过深圳证券交易所发行股票7,000万股，并于2008年8月28日在深圳证券交易所上市交易（股票代码002269，简称“美邦服饰”）。截至2008年12月31日，公司注册资本为人民币6.7亿元，

6、股本总数为6.7亿股。其中，华服投资持有80.60%，胡佳佳持有8.96%,社会公众持有0.7亿股，占总股本的10.44%。公司的最终控制人为周成建。2009年5月19日，公司用资本公积转增股本，转增后实收股本10.05亿元。公司主要以自主设计、研发、外包生产、直营与加盟相结合的经营模式进行品牌休闲服饰的生产采购和销售。公司目前拥有美特斯·邦威(以下简称“MB”)和ME&CITY两个品牌，MB为公司目前的主要品牌，在中国休闲服饰品牌中具有较高的知名度，市场占有率位居国内休闲服饰品牌首位。截至2008年末，公司总资产45.77亿元，总负债19

7、.89亿元，所有者权益25.88亿元，资产负债率43.46%。2008年公司实现营业收入44.74亿元，利润总额8.41亿元，净利润5.87亿元，经营性净现金流4.70亿元。根据公司未经审计的2009年三季度财务报表，截至2009年9月末，公司总资产57.47亿元，总负债30.61亿元，所有者权益26.86亿元，资产负债率53.26%。2009年1～9月公司实现营业收入30.80亿元，利润总额2.76亿元，净利润2.99亿元，经营性净现金流2.16亿元。经营环境近年来我国城镇人口数量、人均可支配收入不断增加，带动了城镇居民在服饰方面消费支出

8、的攀升，休闲服饰行业的市场空间不断扩大伴随着我国经济的发展和城市化进程的不断推进，我国城镇居民的人口数量和人均可支配收入也不断增加。2000～2008年我国城镇居民人口从4.59