高会考试辅导网校讲义第二章企业投资融资决策集团资金管理考题回顾

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1、高会考试辅导网校讲义第二章企业投资融资决策集团资金管理考题回顾本章考题回顾【2013年考题】考核公司战略类型和筹资规划（10分）甲公司是国内一家从事建筑装饰材料生产与销售的股份公司。2012年底，国家宏观经济增势放缓，房地产行业也面临着严峻的宏观调控形势。甲公司董事会认为，公司的发展与房地产行业密切相关，公司战略需进行相应调整。2013年初，甲公司根据董事会要求，召集由中高层管理人员参加的公司战略规划研讨会。部分参会人员发言要点如下：市场部经理：尽管国家宏观经济增势放缓，但房地产行业一直没有受到太大影响，公司仍处于重要发展机遇期，在此形势下，公司宜扩大规模，抢占市场，谋求更快发展。

2、近年来，本公司的主要竞争对手乙公司年均销售增长率达12%以上，而本公司同期年均销售增长率仅为4%，仍有市场拓展余地。因此，建议进一步拓展市场，争取今两年把销售增长率提升至12%以上。生产部经理：本公司现有生产能力已经饱和，维持年销售增长率4%水平有困难，需要扩大生产能力。考虑到当前宏观经济和房地产行业面临的诸多不确定因素，建议今明两年维持2012年的产销规模，向管理要效益，进一步降低成本费用水平，走内涵式发展道路。财务部经理：财务部将积极配合公司战略调整，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。同时，建议公司战略调整要考虑现有的财务状况和财务政策。本公司2012年年末资产总额50亿元，

3、负债总额为25亿元，所有者权益为25亿元；2012年度销售总额为40亿元，净利润为2亿元，分配现金股利1亿元。近年来，公司一直维持50%资产负债率和50%股利支付率的财务政策。总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。根据董事会有关决议，公司资产负债率一般不得高于60%这一行业均值，股利支付率一般不得低于40%，公司有关财务安排不能突破这一红线。假定不考虑其他因素。要求：1.根据甲公司2012年度财务数据，分别计算该公司的内部增长率和可持续增长率；据此分别判断市场部经理和生产部经理建议是否合理，并说明理由。2.分别指出市场部经理和生产部经理建议的公司

4、战略类型。3.在保持董事会设定的资产负债率和股利支付率指标值的前提下，计算甲公司可实现的最高销售增长率。【参考答案及分析】1.（1）ROA=2/50×100%=4%（1分）内部增长率==2.04%（1分）ROE=2/25×100%=8%（1分）可持续增长率==4.17%（1分）（2）市场部经理的建议不合理。（0.5分）理由：市场部经理建议的12%的销售增长率太高，远超出了公司4.17%的可持续增长率。（0.5分）生产部经理的建议不合理。（0.5分）理由：生产部经理建议今明两年维持2012年的产销规模较保守。（0.5分）2.市场部经理的建议属于成长型[或：发展型；或：扩张型]战略。（

5、1.5分）生产部经理的建议属于稳定型[或：维持型；或：防御型]战略。（1.5分）3.2012年年末资产总额50亿元，资产负债率不得高于60%，则2012年年末所有者权益总额为50（1-60%）=20（亿元），ROE=2/20×100%=10%股利支付率不低于40%，则：在保持董事会设定的资产负债率和股利支付率指标值的前提下，公司可实现的最高销售增长率=可持续增长率==6.38%（1分）【2010年考题】考核财务战略规划和筹资规划（10分）A公司是一家汽车配件生产商。公司2009年年末有关资产负债表（简表）项目及其金额如下（金额单位为亿元）：资产负债与所有者权益1.现金21.短期借款

6、82.应收账款82.长期借款123.存货63.实收资本44.非流动资产134.留存收益5合计29合计29公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30％。财务部门根据分析认为，2010年公司销售净利率（净利润/营业收入总额）能够保持在10％的水平：公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、短期借款将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向

7、股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80％的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为70%。假定不考虑其他有关因素。要求：1.根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30%的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。2.判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。【参考答案及分析】1.所需流动资产增量=（20×30%）（2+8+6）/20=