广晟公司海外并购的价值评估

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1、广晟公司海外并购的价值评估第二章广晟公司海外并购背景及动因分析2.1有色金属行业状况有色金属是重要的基础原材料，在国民经济发展中占有十分重要的战略地位，是现代高新技术发展不可缺少的支撑材料。经过改革开放以来三十年的快速发展，有色金属工业已成长为我国具有发展优势的产业之一。它具有以下主要特征：产业关联度高、流程长、能耗高、污染大、资源的稀缺性和产品的战略性、替代品的有限性。近年来，世界有色金属工业结构调整步伐加快，为了实现产业结构和产业布局的优化，常用有色金属生产出现了向资源丰富、生产成本低的地区转移的趋势。矿产资源条件好、能源供应充裕、劳动力价格便宜的发展中国家

2、有色金属工业发展迅速，已经成为世界上最重要的有色金属生产地区。例如，2001年智利矿山铜产量超过470万吨，是1980年的四倍，在世界矿山产铜中所占比重由1950年的巧6%上升到2001年的34.8%。与此同时，美国、日本、德国等发达国家的有色金属生产则呈现下降趋势。自上世纪八十年代以来，以中国为代表的发展中国家经济增长迅速，有色金属消费量大幅度增加，成为推动世界有色金属需求不断增长的主要力量，而发达国家有色金属消费增长水平远远落后于发展中国家的增长速度。近年来，随着世界经济的快速发展，作为基础原材料的有色金属供需矛盾突出，世界各国加紧对有色金属资源的控制，国际

3、矿业巨头、跨国公司以雄厚的资金实力通过收购、兼并、联合等方式，组建更大规模的企业集团，以期占有更多的市场份额。通过调整重组，国际有色金属工业跨国公司已经控制了全球大部分优势资源和市场，在竞争中占据了有利地位。比如:2005年2月，全球第一大采矿集团必和必拓斥资70亿元美元收购澳大利亚西部矿业公司，一年后，基本金属价格涨幅惊人，使这笔交易大大超值，其低成本扩张更是确定了必和必拓全球矿业优势地位;2006年元月，加拿大迈力克黄金公司以104亿元美元收购该国第二大黄金生产商—普莱斯多姆公司，成为全球第一大黄金生产企业。我国是个有色金属资源比较贫乏的国家，有的矿产资源，

4、只能分别满足13年与15年的开采需要，远低于世界平均水平。所以，中国企业的海外并购一直以获取资源为主，以满足国内经济增长的需要。2.2广晟公司背景2.2.1广晟公司基本情况广晟资产经营有限公司（以下简称“广晟公司”）是经广东省政府批准设立的国有独资企业，于1999年12月30日正式挂牌成立，注册资金10亿元人民币，是广东省国资委监管的大型国企之一。主要从事有色金属工业、电子信息产业、酒店旅游业、工程建筑房地产业。广晟公司是广东省最大的、资源相对垄断的一家矿产资源公司。目前广晟公司实际控制的矿产资源量在广东全省位居第一，其中铅锌矿石量3500多万吨，稀土矿石量46

5、2万吨，钨金属量15100多吨，铜金属量49万吨，钒钛磁铁矿矿石量2700万吨，钼金属量2万吨，硫矿石量7029万吨，这为广晟公司打造矿业航母提供了雄厚的资源基础。广晟公司下属的有色金属工业主要有：深圳市中金岭南有色金属股份有限公司、广东广晟有色金属集团有限公司、广东广业冶金有限公司、广东省大宝山矿业有限公司。有色金属产业资产总额101亿元，2007年主营业务收入99.01亿元。集团公司下属企业主要从事有色金属矿产品的生产、加工、销售和有色金属产品的批发与进出口、化工建材生产、物业管理、造纸等。企业主要分布在珠海、广州、汕头、粤北、粤西、粤东等地。其中深圳市中金

6、岭南有色金属股份有限公司为上市公司（深圳证券所挂牌，代码000060），名列中国企业500强，拥有国家级技术中心，属广东省高新技术企业。主要产品有铅精矿、锌精矿、电铅、白银、钨精矿、铝铋精矿、高钽铌氧化物、造矿设备制造、汽车和空调系列等冷凝器铝质圆管和扁管电极、铬锆铜、轻质碳酸钴以及水性金属漆等30多种，主产品均达国际先进水平，电铅等获国家金奖。广东广晟有色金属集团有限公是我国从事有色工业最早的企业之一，主要业务有：有色金属的采、选、冶；有色金属的期货交易；有色金属的进出口贸易等；主导的产业有：钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业，是广东省内唯一的稀土合法采矿人；

7、同时拥有广东最大的铜矿—阳春石菉铜矿和广东最大的银矿—潮州厚婆拗银矿。公司目前拥有1个国家级技术中心、1个省级技术中心、2个省50家重点工程中心和12个高新技术企业。公司员工有5万多人。具有高等学历及中、高级专业职称的各类人才1万多人。截至2008年底，公司资产总额453亿元人民币。2.2.2广晟公司有色金属业务状况及市场地位广晟公司的有色金属业务主要集中在中金岭南和广东广晟有色金属集团有限公司及其下属企业。中金岭南是一家以铅锌生产为主业，集有色金属采、选、冶、加工、科研为一体的企业。该公司拥有国内第一大铅锌精矿生产企业凡口铅锌矿和国内第三大铅锌冶炼企业韶关冶炼

8、厂。主要产品有：铅精矿、