基于“泛亚”事件的金融监管思考

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1、基于“泛亚”事件的金融监管思考　　金融监管是指政府通过特定的机构(如中央银行)对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的政府规制行为。　　摘要：本文通过对泛亚事件发生的背景分析，以泛亚事件爆发的代表性和复杂性为视角对其爆发的缘由进行探析，剖析了其背后所隐藏的金融监管隐患，并提出杜绝此类隐患需要进一步努力的政策建议。本文认为，要杜绝类似泛亚事件的监管隐患，必须加强投资者风险教育并形成制度规范，必须抽掉各类交易所的金融监管真空，必须进一步完善交易所交易的各类审批制度。　　关键词：泛亚事件;P2P;金融监管;

2、互联网金融　　自2015年7月泛亚有色金属交易所(简称泛亚)出现兑付危机并引发社会关注之后，2015年12月15日，著名经济学者宋鸿兵教授在山西太原遭投资者围攻，将泛亚危机事件推向新高潮，引发媒体网络持续而广泛的关注。此次泛亚风险事件不仅仅是简单的教授站台、非法集资的问题，也是涉及当下热炒的P2P、互联网融资合规性问题及金融监管缺失风险的集中暴露。截至2015年10月，《行业数据库》显示，全国各类交易场所654家，200多个品种，近700个合约。随着各类交易所的发展，各类风险事件不断出现，规模上亿的风险事件达十余起，涉及资产规模都在千亿元以

3、上。此次泛亚事件不但代表了此前交易所事件所凸显的各类风险，且在事件背后所隐含的监管风险具有广泛的代表性和独特的复杂性。　　一、泛亚事件爆发的缘由　　泛亚事件的爆发不但是当下P2P集中违约和互联网融资问题高发期的一起案例，其独特性和复杂性主要表现在以下几个方面：　　(1)融资规模巨大　　与以往各类交易所风险事件相比，泛亚风险事件涉及人数多、地域广、资金规模大。根据泛亚网站数据公布，该事件涉及22万投资者，分布全国20多个省份，融资金额超过430亿元，其中可确定无法追回的金额超过360亿元[1]。　　(2)情况极为复杂　　泛亚事件与以往的非法集

4、资和私设交易平台等违法行为具有较大不同之处，且情况更为复杂，主要表现在以下几个方面：一是泛亚为防止稀有金属低价出口，大量囤积稀有金属，抬高稀有金融价格，该操作模式曾得到国内多位著名经济学家的认可;二是贵金属交易计入我国地方GDP，不但为地方上缴所得税，而且也有效拉动了地方就业，由于这些原因，泛亚曾获得了国内多个地方政府的大力支持[2]。从某种意义上讲，泛亚事件不仅得到了学术界知名专家学者的站台，也得到国内许多地方政府的背书，复杂性可见一斑。　　(3)推出类理财产品　　泛亚借推出日金宝等类理财产品之机，进行大量虚假宣传，如出入金自由，保本，零

5、风险，获得大量民间资金支持。该模式类似于风靡全国的P2P等网络融资平台推出的理财产品，年化收益率达到13.5%，且具有较高流动性，吸引了全国各地投资者的追捧和支持。　　(4)借助互联网东风　　泛亚模式充分利用互联网金融监管缺位尤其是对P2P平台监管的放松，于2015年5月末通过上线类似于P2P平台的泛融网，在短短4个月内筹集资金高达124亿元，涉及4.6万名民间投资者。　　二、泛亚事件背后的金融监管隐患　　泛亚事件的爆发在互联网金融异军突起的大背景下不是一起个例，而是具有较大代表性的互联网融资问题;不是简单的非法集资问题，而是金融监管缺失或

6、缺位造成的制度性隐患。泛亚事件背后的金融监管隐患主要体现在以下方面：　　(1)第三方监管体系的缺失　　泛亚在销售日金宝等理财产品时，宣称资金由银行监管，能够保证资金的第三方托管。实际上泛亚只是通过银行转账，直接将资金转入自己的对公账户。资金第三方监管体系的缺失是造成泛亚事件风险隐患的技术性因素，也是导致公司肆无忌惮动用投资者资金的重大制度隐患[3]。　　(2)发行类产品监管宽松　　泛亚作为有色金属交易所，不能够发行理财产品。虽然泛亚将日金宝称之为受托业务，但该产品无论从宣传还是产品的本质属性都具有理财产品的典型特征。正是对发行类产品存在监管

7、漏洞，才导致类理财产品发行泛滥，随处可见。另外，受托业务不够规范及监管宽松也为日金宝等类理财产品提供了可乘之机，大开方便之门。　　(3)银行代卖金融产品存在监管真空　　多年来，我国居民对银行信誉高度认可，各类公司利用该契机，借助银行来销售金融产品。如金融产品出现风险，将有损银行的信誉。泛亚推出的日金宝之所以销量畸高，与该产品以银行为主要营销渠道不无关联。如某银行省分行销售泛亚产品金额高达70亿元。泛亚事件导致投资者损失严重，这与代理银行及监管部门风险监管能力不足、监管机制不健全密切相关。　　(4)理财产品宣传标语的监管缺失　　泛亚推出日金宝

8、的重要宣传标语是保本、零风险，这恰好迎合了投资者既想获得高收益，又不想承担风险的傻瓜心态。因此，对各类金融产品宣传标语的监管缺失正是导致各类交易所、P2P平台和各种投资理财公司极