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1、国内外有色金属期货市场调查@毹金属,期锯市锄调查,湾1996年1月有色金属技术经济研究第1期(总第128期)摘要本文较系统地介绍丁国内外有色金属期货市场的历史,现状和发展?以及当前我国对发展有色金属期货市场所采取的政策和措施1国外有色金属期货市场的历史,现状和发展1.1有色金属期货市场源于英国有色金属期货是传统的商品期货,是继农产品后兴起的第二类期货,至今已有100多年的历史.有色金属期货市场最早镥I千英国.在19世纪中期,英国是当时世界上最大的金属锡和铜的生产国.随着时间的推移,工业需求不断增长,英国又迫切需要从国外大量
2、进口工业原料.在当时的情况下,穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律,所以金属的价格波动很大,金属商和消费者要冒很大风险.由于电报的发明和使用,在轮船未抵达港口前,有关船上货物的消息就可传到英国,这使得商人们可以顶先确定交货日期,提早售出货物,以避免在航程中价格下跌产生风险.这种对未来到货进行买卖的交易方式发展很快.到1877年1月,一些金属交易商成立了伦敦金属交易所,并建立了规范化的交易方式.至此,英国的有色金属期市建立起来,这也是英国最早的期货市场.当时的地点在伦敦的伦巴德院(LombardCourt)的一家帽子商店的
3、上面.从那时起,交易开始有了统一的组织.当时已将智利的铜和马六甲海峡一R一的锡分别作为交易所铜和锡的标准品,将远期合同的交货期定为3个月(大约相当于从圣地亚哥和新加坡到英国的海上航行时间).后来,将交易单位逐步统一为手",并规定铜25吨/手,锡5吨/手.1920年开始铅,锌的期货交易,1978年,1979年分别开始铝和镍的交易.1953年,美国合并了四个交易所成立了纽约商品交易所(cOMEX).也开始进行有色金属的期货交易.和其他商品期货一样,有色金属期货市场在100多年的发展中,交易品种逐渐增加,并逐渐向规范化,标准化,
4、法律化发展,随着通讯手段的发展,交易方式也发生了巨大变化,目前在有色金属贸易中起着日益重要的作用.1.2国际有色金属期货市场的主要交易所目前,国际上有色金属期货交易主要集中于伦敦金属交易所(LME)和纽约商品交易所(c0MEx)内.另有中美洲商品交易所(MIPAM),做铜,白金,黄金交易;吉隆坡商品交易所,做锡交易;纽约商业交易所(NYMEX),进行铂,钯交易f日本东京工业品交易所,进行钯,黄金,白银,白金交易,但规模相对较小,影响不大.1.2.1伦敦金属交易所(LME)伦敦金属交易所是世界上交易量最大的有色金属交易所,多
5、年来一直执掌着有色金属的"牛耳.根据1991年的交易量,它在世界上所有期货交易所(包括金融交易所)中排名第8位.它所公布的正式牌价被世界公认为有色金属贸易买卖双方的订价基准,是世界范围内的金属供应和需求变化的.晴雨表.①发展过程伦敦金属交易所自创建以来,除了在两次世界大战期间暂停关闭以外,一直交易兴隆,贸易额不断增长,交易品种也在增加,现有铜,铝,锌,铅,锡,镶,铝合金等交易商品.1968年伦敦金属交易所在荷兰的鹿特丹建立了第一个英国以外的交割地点,这成为一个转折点,从那以后,伦敦金属交易所的交割地点遍布欧洲并扩展到世界其
6、他地区.伦敦金属交易所成立后的100多年里,一直设有独立的结算系统.1988年,伦敦金属交易所采用了特有的场内和经纪行间结算系统.该结算系统由国际商品结算所负责管理.结算所由六家英国太银行共有,这六太银行是柏克莱银行(BatclaysBankPLC),密德兰银行(MidlandBankPLC),苏格兰皇家银行(RoaylBank0fScotlandPLC),苏埃德银行(LloydsBankPLC),威斯敏斯特国家银行(NationalWestminsterBankPLC),标准渣打银行(StandardCharteredB
7、ankPLC).在结算系统采用后,交易所进行了一些重要改革,最有意义的是将交割期从3个月扩大到15个月,另外增加了期权交易.在铝,镍,锡和锌的合约中使用美元作为货币单位,对所有金属交易使用美元结算.在英国以外设立国际仓库.②组织结构伦敦金属交易所的最高管理机构为管理董事会.由l6位成员组成.除l位执行总裁外,有l1位董事来自于会员公司.还有4位董事从会员公司以外聘请,具体结构如下图.③会员结构目前伦敦金属交易所共有17个正式会员公司.其中80以上的交易会员为非英国公司.具体名单如表l.④特殊的交易钳度对套期保值者采取少收甚
8、至免收保证金的方法,其套期保值交易额占全部期货交易的7s.设有每日价格最大渡动幅度限制,价格完全根据供求状况自由波动,价格具有权威性.3个月期货在任何一个交易日进行交割,所以,伦敦金属交易所的套期保值可以与伦骏金属交易所蕾理董事会附属委员会各种业务委员会正式会员执行总裁各种(结算会员)金属交易委员会准结
