制约我国风险投资业发展的因素分析

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1、制约我国风险投资业发展的因素分析

2、第1.lunetacontent="mshtml5.00.3315.2870"name=generator>摘要：风险投资是促进高新技术产业发展的重要手段，发展风险投资业是一项复杂的系统工程，要涉及诸多方面的因素。文章用系统论和比较研究的方法对制约我国风险投资业发展的问题进行了分析，认为风险投资资金总量不足、缺乏成熟的风险投资中介机构、风险投资公司治理机构不恰当以及没有合理的风险投资退出机制是制约我国风险投资业发展的主要原因，并提出相应的建议。　　一、引言　　面对新的世纪

3、，科学技术突飞猛进，国际竞争日趋激烈，人类正在经历一场全球性的科学技术革命。美国、德国、日本等发达国家，都把加大对科技创新活动的投入作为促进科技发展的重要措施，无一不制定政府增加科技投入或鼓励非政府机构(企业、民间)增加科技投入的政策，以期抢占未来科技发展的制高点，进而达到增强国家综合实力的目的。　　风险投资作为科技投入的重要组成部分和我国发展高科技实现产业化的重要手段、也一直由政府大力倡导和实施。1985年9月成立的中国新技术创业投资公司，是政府推进风险投资的最初实验，此后十余年间，我国的风险投资事业已

4、有了长足的发展。据有关部门的调查，我国的风险投资机构已超过200家，运营资本约300亿元。　　现实发展状况与风险投资较为发达的美国、日本、新加坡、台湾等国家和地区相比，仍有很大的差距，中国风险投资现状可以概括为：资金总量严重不足，运行机制不健全，发展十分缓慢。　　二、阻碍我国风险投资业发展的因素　　(一)风险投资资金的总量及不足　　从全世界范围看，各国在制订发展目标和战略时，都十分重视科技的投入。美国是世界上r＆d经费投入的大国，从1989年到2000年，美国r＆d经费增加36％，r＆d经费在美国gdp中

5、所占比重从2．6％提高到2．79％。2000年度美国r＆d经费投入超过了2600亿美元，其r＆d经费占到所有经合组织国家r＆d经费总和的44％。目前只有美国、德国、日本的非政府科技投入超过了政府科技投入，而美国的非政府投资占到了近70％。　　我国的r＆d经费却明显不足，已成为影响我国科技竞争力的主要因素。根据瑞土洛桑国际管理开发研究院(imd)历年来的《国际竞争力报告》的评价结果，我国的国家创新能力与国家发展需求和国际先进水平差距较大，连续滑坡，近年来还有拉大的迹象。中国科技竞争力已从1994年的第23位

6、下降到2000年的第31位。在科技竞争力的26个评价指标中，我国r＆d经费强度(指r＆d经费开支占国内生产总值的百分比)列第30位，人均研究开发经费开支列第40位，人均企业研究开发经费支出列第40位，企业技术开发财力资源状况列第41位。历年来中国的r＆d经费占gdp比例一直在0．5％-0．8％之间波动，而且绝大多数为政府投资，企业和社会的科技投入占很小的比重，风险投资所需资金总量和渠道匮乏。　　(二)缺乏成熟运作的风险投资中介服务机构　　资本市场里的中介机构主要包括专利事务所、会计师(审计)事务所、律师事

7、务所、资产评估机构、资信评估机构、信息咨询机构以及投资银行等，其功能是为创业投资各主体提供有效服务和社会监督，使投资主体能够依据各中介机构的独立意见和评价，作出正确的投资选择和决策。　　中介机构不但为双方创造接触条件，而且为交易双方顷利签约提供保障，有效地控制和分散投资风险，提高创业投资的效益。就我国目前的情况而言，中介机构虽然已建立，但是其作用远没有得到充分发挥。实践表明，我国中介机构很少从事和创业投资相关的业务，即使是无形资产评估，以及知识产权保护等一般性业务也未能得到广泛深入地发展。而且社会也并末充

8、分地认识到中介机构及其开展的业务对创业投资发展的重要影响作用，同时，中介机构本身由于制度不健全和运营不规范等诸多因素，因而进一步为创业投资业务开展造成了新的风险。　　(三)风险投资公司治理结构和机制存在缺陷　　无论是1985年成立的“中创”，还是于1989年设立的“中国科招”以及各地陆续成立的数十个风险投资公司，绝大多数都是由政府出资设立的。对于占据风险投资机构控股地位的政府和国有投资人而言，风险投资(较早前称之为高新技术产业投资)作为一种新生事物，如何设计其治理结构并无现成的经验可循。国外先进国家的某些

9、做法既不十分了解也难以全盘引进，那么，鉴于其“投资”功能和特征，仿照既有的国有信托投资公司模式建立国有风险(创业)投资公司，则是再自然不过的。另一方面，从法律角度来看，国有风险投资机构也很难找到除“公司制”外的中国法律允许的其他经济组织形式，而要在风险投资初生之时就专门为它制定或修改相应法规，也不现实。因此不难理解，国内几乎所有国有控股的风险投资机构都采用了“公司制”(特别是有限责任公司)的治理结构。其存在的问题是：　　1．两