中国资本市场“拉美化”之忧.doc

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1、___________________________________________________________________________________________中国资本市场“拉美化”之忧中国经济近20年来以8-11%的年增长率持续高速增长，大批企业的快速发展离不开大量资金投入。尽管国内城乡居民的高储蓄率达47%，居世界前列，但商业银行的国企体制僵化弊病及中间传导机制失灵等，使其“惜贷”、“惧贷”的通病长期存在，存贷差达到4-5万亿元人民币，间接融资发展并不健康完善。此外，国内资本市场长期低迷不振，制度性缺陷严重

2、，直接融资功能也十分落后，功能萎缩，这就迫使越来越多的优质企业选择到海外市场筹集资金。截至2004年底，中国共有109家H股公司、84家红筹股公司在香港地区上市，在美国上市企业达36家，在新加坡上市企业达47家，另外还有大量的“A+H”等两地上市公司，海外上市公司总流通市值达22098亿人民币，已远远超过同期沪深股市11688亿人民币的流通市值。正如有关学者指出的，我国经济发展所需的资本市场服务已经‘外包’给了国外资本市场，如果这种趋势发展下去，我国资本市场明显地将出现拉美化的趋势及危险。因此，有必要认真总结拉美金融改革的经验教训，

3、分析中国资本市场现状和发展态势，改革与完善资本市场存在的制度缺陷，繁荣国内资本市场，阻止中国资本市场“拉美化”趋势。　　一、拉美各国的金融改革与资本市场发展　　拉美经济在2024____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

4、_中国资本市场“拉美化”之忧中国经济近20年来以8-11%的年增长率持续高速增长，大批企业的快速发展离不开大量资金投入。尽管国内城乡居民的高储蓄率达47%，居世界前列，但商业银行的国企体制僵化弊病及中间传导机制失灵等，使其“惜贷”、“惧贷”的通病长期存在，存贷差达到4-5万亿元人民币，间接融资发展并不健康完善。此外，国内资本市场长期低迷不振，制度性缺陷严重，直接融资功能也十分落后，功能萎缩，这就迫使越来越多的优质企业选择到海外市场筹集资金。截至2004年底，中国共有109家H股公司、84家红筹股公司在香港地区上市，在美国上市企业达3

5、6家，在新加坡上市企业达47家，另外还有大量的“A+H”等两地上市公司，海外上市公司总流通市值达22098亿人民币，已远远超过同期沪深股市11688亿人民币的流通市值。正如有关学者指出的，我国经济发展所需的资本市场服务已经‘外包’给了国外资本市场，如果这种趋势发展下去，我国资本市场明显地将出现拉美化的趋势及危险。因此，有必要认真总结拉美金融改革的经验教训，分析中国资本市场现状和发展态势，改革与完善资本市场存在的制度缺陷，繁荣国内资本市场，阻止中国资本市场“拉美化”趋势。　　一、拉美各国的金融改革与资本市场发展　　拉美经济在2024_

6、____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________中国资本市场“拉美化”之忧中国经济近20年来以8-11%的年增长率持续高速增长，大批企业的快速发展离不开大量资金投入。尽管国内城乡居民的高储蓄率达47%，居世界前列，但商业银行的

7、国企体制僵化弊病及中间传导机制失灵等，使其“惜贷”、“惧贷”的通病长期存在，存贷差达到4-5万亿元人民币，间接融资发展并不健康完善。此外，国内资本市场长期低迷不振，制度性缺陷严重，直接融资功能也十分落后，功能萎缩，这就迫使越来越多的优质企业选择到海外市场筹集资金。截至2004年底，中国共有109家H股公司、84家红筹股公司在香港地区上市，在美国上市企业达36家，在新加坡上市企业达47家，另外还有大量的“A+H”等两地上市公司，海外上市公司总流通市值达22098亿人民币，已远远超过同期沪深股市11688亿人民币的流通市值。正如有关学者

8、指出的，我国经济发展所需的资本市场服务已经‘外包’给了国外资本市场，如果这种趋势发展下去，我国资本市场明显地将出现拉美化的趋势及危险。因此，有必要认真总结拉美金融改革的经验教训，分析中国资本市场现状和发展态势，改革与完善资本市场存在的