论寿险公司现金流量的风险及其管理.doc

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5、_________________________　一、影响现金流量的因素　　影响现金流量的因素，包括影响现金流入和现金流出两方面的因素。　　（一）影响现金流入的因素　　影响现金流入的因素相对而言较为简单，主要包括保费收入、投资收益和资本注入。　　1.保费收入。保费收入一般不构成现金流量的风险。这是因为风险是指实际情况与预期的差异。因此只要保费收入的减少是计划之中的，则不会构成现金流量风险，因为公司肯定已经采取了相应的措施。只有因突发事件，比如政治因素或发生巨大灾害，所产生的保费收入的大幅度减少才会构成现金流量的风险，并且

6、这种风险带来的后果往往是极为严重的。需要指出的是，尽管保费收入计划中的下降并不构成现金流量的风险，但保费收入的连续下降势必严重影响公司的财务状况。因此，保费收入的连续下滑必须引起公司管理层和监管机关的高度重视。　　2.投资收益。投资收益除了取决于寿险公司的资金运用水平，更主要地取决于利率。　　利率（如果考虑通货膨胀率的因素，我们可以将此处的利率定义为实际利率）对寿险业的影响不仅巨大，并且作用于方方面面。　　（1）利率对保费收入的双重影响。当利率处于较高阶段时，寿险保单的价格相对较低，当利率走低时，寿险公司必须承担高利率时期

7、所售保单的利差损。如果利率长期低迷，则会使寿险公司背上沉重的包袱。研究表明，这种所谓的“现金流动承保”是寿险公司破产的重要因素。反之，当利率处于较低水平时，保单价格较高，当利率长期处于上升趋势或快速飚升时，原先在低利率时期购买保单的客户会觉得不合算，于是纷纷退保。大量退保也会使寿险的现金流量受到很大威胁。因此，只要利率不能较长时间维持相对稳定，出售传统型的保单就会使寿险公司面临两难境地。　　（2）利率对资金运用的双重影响。当利率提高时，资产贬值，这意味着偿付能力减弱。在这种情况下，如果公司为了支付赔款而被迫处理资产，那它就

8、会陷于支付困境。另一方面，高利率也意味着从投资中获得了高额的收入。在利率下降的短期内，通过实现资本的收益，还会取得好的投资效果。但如果利率下降期延长，对投资效果就会产生负作用。　　通过对利率与破产之间关系的研究表明，在利率下跌阶段破产的保险公司数量增加。　　3.资本注入。资本注入主要包括一般增资扩股、上