辊压机公司上市ipo风险分析报告

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1、辊压机公司上市IPO风险分析报告201112一、国家宏观经济政策调整的风险本公司研发生产的辊压机主要用于水泥生产、原矿开采等领域，其所涉及的水泥、矿山等行业和应用领域，受下游铁路建设、公路建设、水利建设等基础行业发展状况的制约及影响。国家基础设施建设作为国民经济的基础产业，国家在政策上一向给予重点支持，将会给水泥、钢铁等行业带来较大的发展，从而促进水泥、矿山等行业对辊压机的需求。如：为应对2008年全球金融危机，国家积极推进4万亿投资计划；5.12汶川大地震后，国家积极推进灾后重建。上述经济政策的实施，刺激了2009年和2010年新建水泥生产线的大规模建设，带来了辊压机市场的爆发式增长。

2、相应，上述经济政策带来的水泥生产线大规模投资对辊压机的爆发式市场需求会随着政策逐步实施而减缓。同时，近来国家加大了对基础设施建设、房地产的调控力度，这直接影响到水泥、矿山等行业，从而会间接影响到辊压机制造行业的景气度。因此，国家对相关宏观经济政策进行调整，会对公司经营业绩带来一定的影响，公司面临国家宏观经济政策调整的风险。二、水泥辊压机市场规模下降的风险为应对2008年金融危机，我国于2008年底推出4万亿投资计划，及四川5.12汶川大地震灾后重建，国内大规模投资新建水泥生产线，对辊压机产生了较大的市场需求，2009年公司新签订单总额约18亿元，较2008年增加6亿元。随着政策的逐步实施

3、，辊压机的市场需求逐渐回到金融危机前的水平，2010年公司新签订单总额约12亿元，较2009年减少6亿元，截止2011年9月30日公司已签订尚未执行完毕的订单金额约16.3亿元。因此，2009年新建水泥生产线大规模投资所带来的辊压机整体市场需求呈现爆发式增长具有一定的特殊性。2009年9月26日，国家发改委颁布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》，将水泥行业作为产能过剩的产业而限制发展，发改委将严格限制新建水泥生产线，未来新建水泥生产线仅来自于等量淘汰的落后产能，因此未来新建水泥生产线将会减少，相应对辊压机的市场需求将降低。同时，2004年以前我国建成投产

4、的新型干法水泥生产线的生料粉磨系统和熟料粉磨系统基本上采用球磨机，能耗较高，在国家大力推进水泥行业节能减排、淘汰落后产能的背景下，预计会进行技术改造，从而对辊压机产生新增需求。但客户进行技术改造的时间和进度具有不确定性，因此，未来水泥生产线技改对辊压机的新增市场需求在时间上具有不确定性。综上，在2009年水泥市场辊压机市场需求具有一定特殊性，以及水泥行业产能整体过剩导致新建生产线减少、技改生产线进度不确定的背景下，水泥辊压机整体市场规模存在下降的风险。三、技术风险（一）辊压机产品的技术替代风险辊压机作为目前已知的相对高效节能的粉磨设备，已广泛应用于水泥行业，在矿山等行业的应用也初见成效，

5、已开始为矿山等行业所接受。但随着粉磨技术的不断进步，不排除出现更为高效节能的粉磨技术。公司作为高新技术企业，具有自主研发能力和自主知识产权，在研发设计能力方面已处于国内领先水平，拥有较强的技术优势,但如果公司未来不能够持续地加大研发投入，不能够及时地把握粉磨技术的发展方向，无法适时开发出质量更高、更为节能高效的粉磨设备，将无法持续创造和保持公司的核心竞争力，对公司市场竞争能力和盈利能力将产生不利影响。（二）技术外泄的风险作为一种粉磨方式，辊压机高效节能的特点是由辊压机本身的结构和粉磨工艺系统所决定。公司在辊压机设备及粉磨系统工艺方面拥有多项技术，如粉磨工艺系统的设计、液压系统和电控系统的

6、集成、辊压机耐磨层的生产和装配等。由于受生产场地及设备等因素制约，公司辊压机的轴芯、轴套、液压系统部件、电气控制系统部件等均采取外协定制或外购等方式生产，因此，若部分外协加工企业将公司零部件的设计图纸或加工诀窍等泄露给竞争对手，则公司存在技术外泄的风险。（三）核心技术人员流失的风险公司始终坚持自主创新，培养了一大批核心技术人员，为公司在辊压机行业建立了较强的技术领先优势。公司在技术管理上建立了相应的技术管理制度，并不断完善技术人员的激励约束机制，制定了向技术人员倾斜的收入分配制度。但随着辊压机行业的竞争越来越激烈，对高级技术人员的需求加剧，如果公司不能持续完善各类激励机制，建立更具吸引力

7、的薪酬制度，可能存在核心技术人员流失的风险。四、产品售价以及毛利率下降的风险随着辊压机技术的不断成熟，以及矿山辊压机市场的不断扩大，将会有更多的国际、国内企业进入本行业，行业竞争将随之加剧。随着辊压机行业的日趋成熟，市场竞争格局的变化，技术更新及产品升级换代等因素的影响，本公司可能面临辊压机的整体市场平均售价和毛利率下降的风险。五、质量控制风险公司研发生产的辊压机主要运用于水泥生料、熟料、矿石的粉磨生产线中，水泥、选矿生产线对生产系