我国上市公司的资本结构与融资偏好分析(上).doc

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1、___________________________________________________________________________________________我国上市公司的资本结构与融资偏好分析(上)【摘要】自从MM理论诞生以来，企业的融资结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。企业融资结构的选择影响企业资本的使用效率、公司治理结构和公司价值，从而最终影响企业的业绩。按照现代融资结构的主流理论，企业最优的融资顺序市内源融资、债券融资、股权融资。我国上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点，理论界得出比较一致的研究结论是，我国上市公司普遍具有股权融资偏好，

2、不得已才是债务融资。很明显，我国上市公司融资顺序选择与西方资本结构理论存在冲突。本文首先回顾了西方典型的融资结构理论，对我国上市公司的融资方式进行了概述,分析我国上市公司的现状，进而找出影响我国上市公司融资结构现状的因素，提出完善我国上市公司融资结构的对策和建议。最后，还结合了海螺型材公司的案例进行分析。关键词：上市公司，资本结构，股权融资，债权融资AbstractThetheoryofcapitalstructurehasbeeninfocusbyeconomiccirclessinceMMtheoremwasborn.Theselectionofcorporatecap

3、italstructurewillinfluenceutilizingefficiencyofcorporatecapital,assetvalues,governancestructurewherebyinfluencecorporateachievementsfinally;butaccordingtothemainstreamtheoryofmoderncapitalstructure,optimumfinancesequenceisinsidefinancing,debtfinancingandequityfinancing.Thewaytofinancingofl

4、istedcompaniesinChinahasbeeninfocusbythepublicinrecentyears.InChina,listedcompaniesgenerallypreferequityfinancing.Atlast,theyhavenoalternativebuttochoosedebtfinancing.Itisobviousthatthereexistconflictsbetweenfinancesequenceoflistedcompaniesandthetheoriesofwesterncapital11__________________

5、___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________我国上市公司的资本结构与融资偏好分析(上)【摘要】自从MM理论诞生以来，企业的融资结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。企业融资结构的选择影响企业资本的使用效率、公司治理结构和公司价值，从而最终影响企业的业绩。按照现代融资结构的主流理论，企业最优的融资顺

6、序市内源融资、债券融资、股权融资。我国上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点，理论界得出比较一致的研究结论是，我国上市公司普遍具有股权融资偏好，不得已才是债务融资。很明显，我国上市公司融资顺序选择与西方资本结构理论存在冲突。本文首先回顾了西方典型的融资结构理论，对我国上市公司的融资方式进行了概述,分析我国上市公司的现状，进而找出影响我国上市公司融资结构现状的因素，提出完善我国上市公司融资结构的对策和建议。最后，还结合了海螺型材公司的案例进行分析。关键词：上市公司，资本结构，股权融资，债权融资AbstractThetheoryofcapitalstructurehasbeen

7、infocusbyeconomiccirclessinceMMtheoremwasborn.Theselectionofcorporatecapitalstructurewillinfluenceutilizingefficiencyofcorporatecapital,assetvalues,governancestructurewherebyinfluencecorporateachievementsfinally;butaccordingtothemainstreamtheoryofmoderncapital