郭树清证监会一年记在掌声和质疑中前行

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1、新澳博http://www.xam168.com/cj6编辑郭树清证监会一年记在掌声和质疑中前行一年时间，郭树清完成了从管理者到监管者的角色转变。制度改革、监管零容忍、主体创新的系列新政，郭树清在掌声与质疑中前行，面对一场改革，郭树清别无选择。本刊记者赵静王赫／文2012年10月29日，将是证监会主席郭树清任职满一周年的日子。郭树清主政证监会一年期间，证监会推出诸如强制分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、创业板退市制度等各项政策、办法高达70条之多，在保障股民权益、严打违规行为、释放证券市场主体创新活力方面进行了全

2、方位的改革。一年时间弹指一挥间，郭树清一改学者型官员风格，气势磅礴地对证券市场进行大刀阔斧地改革，可是二级市场却依旧低迷。截至2012年10月8日，郭树清主政证监会的11个月，上证综指下跌了近400点，深成指下跌近2000点，上证综指盘中一度跌破2000点。“不改革创新，我们将无路可走。”原证监会副主席、中国国际金融公司董事长李剑阁公开表示，股市要革除多年积弊，绝非一日之功，大家要有足够的耐心，给监管层足够的时间。郭树清的证券市场改革之路任重而道远。创纪录的外科手术尚福林履新证监会的时候，有人认为他坐上了火山口。尚福

3、林在证监会的9年，具有划时代意义的股权分置改革成功完成，资本市场的深度和广度得到了大幅提升。郭树清走马上任的时候，股市的创新、监管改革空间仍然广阔。郭树清自上任以来公布推出的各项政策、办法高达70条之多，几乎接近尚福林在任期间数年的总和。从强制分红、加强监管到三板建设、发行改革，郭树清新政几乎触动了市场每一个层面的神经。据本刊不完全统计，郭树清主席上任一年以来查处内幕交易案件42起，案件数创历年新高。他提出“内幕交易零容忍”口号，严厉打击和查处内幕交易案，一大批明星基金经理丑形现身。郭树清提出中国公司债券市场在制度设

4、计和创新上尚有不少空间，借鉴发达国家债券市场的发展模式，大力发展公司债。郭树清上台后的两个月内就有17家上市公司发行公司债。截至2012年前三个季度，公司债发行规模同比增幅高达25%。此外，证监会明确“借壳重组标准与IPO趋同”，即证监会按照《上市公司重大资产重组管理办法》审核借壳重组，同时参照《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定。二级市场的持续萎靡令郭树清的新政出现争议。乐观者认为，郭树清是在给资本市场做外科手术，是从制度设计入手，扎实地推动二次股改。但悲观者认为，现在的政策有些宽松，只是小修小补，缺乏力度

5、。如此多项新政的推出，能在任内完成并且有效提升中国资本市场效率，可能并不多。在利益关系错综复杂的证券市场中，许多缺乏“消化期”的政策，更可能会在各方利益的博弈下偏离最初的预期。争议强制分红郭树清上任的“第一把火”就是上市公司分红制度重构。新澳博http://www.xam168.com/cj6编辑从首次公开发行股票的公司开始，证监会提出两大措施：一是进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管；二是从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分

6、红事项的透明度。证监会同时对上市公司董事会和股东大会处理分红事务提出明确指导意见，强调“红利分配的政策确定后，不得随意调整而导致降低对股东的回报水平”。支持者认为，中国资本市场只有在分红、退市、监管等层面真正为投资者构筑起利益保护的制度之墙，才能真正改变圈钱市场的本质，恢复投资者的信任和信心。反对者认为，上市公司的利润用于分红还是回购股票，必须尊重市场规律和股东意愿。对于一些快速成长的公司而言，如果政府进行行政干预，强制分红可能削弱这些公司的成长速度。市场和人心是杆秤，只有让投资者感受到满意的公司业绩，市场才能让我们

7、看到满意的行情。按照巴菲特价值投资的理念，在一个规范的市场里，分红后除权股价下跌，这相当于拿股东自己的钱给自己派发红包，只是一个左手倒右手的游戏而已。曾有股民在3月11日致信证监会，希望证监会向有关部门提出减免现金分红税，并改善相关除权的规定。信中称，“公司觉得很冤，掏出了钱，股东并没有因此而增加收入；投资者觉得更冤，投资了一年好不容易盼到年终分红，腰包没有鼓起来，却落得个竹篮打水一场空。”目前，上市公司现金分红来源于公司的税后利润，个人投资者、基金在收到分红后还需要再按10%的税率缴纳个人所得税，造成现金分红重复征

8、税。中国政法大学教授刘纪鹏(微博)认为，应考虑取消红利税。本刊统计，截至2011年底，不分红的“铁公鸡”占比高达51.8%。尽管上市公司分红制度的提出为股市注入了一支强心剂，不分红的“铁公鸡”占比并没有出现下降趋势。分红制度落实到实处，还需要一系列配套措施和细则的制定。零容忍的制度缺陷2011年12月1日，郭树清指出，将对内幕交易和证券期货犯罪