黑色金属或结束单边下跌行情底部波动加剧

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1、年度报告黑色产业链黑色金属或结束单边下跌行情底部波动加剧——2016年黑色产业链分析报告内容导读：2016年我国宏观经济有望呈现前低后高走势，国内经济进入次增长阶段已成定局，在此情况下，房地产、汽车、家电等钢铁下游行业均进入低速增长区，虽然固定资产投资或有亮点，但难改钢材下游需求低迷态势，与此同时，钢铁行业去产能将会加剧，部分钢企的退出将减轻供给端压力，钢材供需两弱格局将延续。铁矿石需求端增速放缓，供应端增量发展，铁矿石价格向下压力犹存。而焦炭供大于求格局亦难有改善，但价格跌幅或将有限。整体来看，黑色产业

2、链2016年将底部区间运行，建议区间内高抛低吸，螺纹钢指数1500-2200，热轧指数1600-2400，铁矿石指数250-400，焦炭550-800，焦煤450-650。2015年黑色产业链行情回顾2015年1-11月，黑色品种整体延续了2014年的下跌行情，直到12月初，才在多重利多因素提振下企稳反弹。具体来看，1月，国内含硼钢取消出口退税、钢铁企业受订单及资金压力竞相调低价格，受此影响，国内钢价大幅回落，国内原材料价格下跌幅度紧追钢材；2月，受春节假期影响，需求端处于停滞状态，成材和原材料价格维持区

3、间内窄幅波动；3月，以北京地区为主的华北地区钢材价格中下旬快速拉涨，无奈终端需求未现规模性启动，月末钢材价格逐步回落；4月，在港口铁矿石库存减少的推动下，铁矿开始带领黑色金属触底反弹；5月，受国内政策预期以及矿石库存持续减少提振，黑色金属期货延续强势；6月，黑色金属经过短暂冲高后，缺乏现货支撑，全线调整；7月，受希腊债务危机影响，黑色系品种大幅下挫，随后在铁矿9月合约逼仓和钢厂环保限产等因素提振下超跌反弹；8月，从复产补库到阅兵限产，从人民币贬值到再度双降，多空胶着，黑色金属区间运行；9月，受阅兵后钢厂补

4、库、港口现货资源偏紧影响，黑色系品种仅铁矿石走势偏强，呈现冲高回落走势，其他品种均震荡下行；10月，尽管央行再一次“降准降息”，但黑色系品种价格继续下挫，部分品种创出新低；11月，受黑色产业链供需失衡难以扭转等因素打压，市场加速寻底，黑色产业链所有品种均刷新历史新低；12月初，各品种延续跌势，但此后钢材在产量下降，库存降低等因素支撑下最先企稳，铁矿、焦炭等原材料在创出历史新低后也止跌反弹。整体来看，在下游需求低迷，供给严重过剩的打压下，2015年黑色产业链所有品种均单边下跌，并均创出历史新低，直到年底才略

5、有回稳。截至2015年12月31日，螺纹、热卷、铁矿、焦煤和焦炭指数分别较去年同期下跌31.28%、33.31%、36.97%、26.53%和39.43%。地址：北京市海淀区海淀大街8号中钢国际广场19层☎400-700-6700www.zgfcc.com年度报告黑色产业链表1黑色产业链相关品种2015年涨跌情况汇总2015年收盘/报价较2014年末涨跌幅历史最低历史最高螺纹指数1786-31.28%16165185热轧指数1950-33.31%16833490铁矿石指数320.8-36.97%282.5

6、984焦炭指数642.6-39.43%624.82443焦煤指数566-26.53%515.51244上海螺纹HRB40020mm1890-28.4%16905710上海热轧4.75mm2040-33.11%18005880唐山20MNSI方坯1640-27%15805750唐山Q235方坯1520-30.59%1460560062%普氏指数43.25-39.29%38.5193SGX铁矿石掉期近月39.58-42.57%38.15188.72BDI478-38%44511793天津港准一级冶金焦775-

7、32.01%7752160京唐港主焦煤635-27.84%6352000注：螺纹指数的起始统计日期为2009-3-27、热轧指数2014-3-21、铁矿石指数2013-10-18、焦炭指数2011-4-15、焦煤指数2013-4-24、上海螺纹HRB40020mm2007-1-4、上海热轧4.75mm2004-10-29、唐山20MNSI方坯2007-4-13、唐山Q235方坯2007-4-13、62%普氏指数2010-1-4、SGX铁矿石掉期近月2009-4-30、BDI2004-10-29、天津港准一

8、级冶金焦2011-6-14、京唐港主焦煤2010-9-25。数据来源：文华财经Mysteel中钢期货2016年宏观经济分析2015年，我国处于经济增长速度进入换挡期、结构调整面临阵痛期、前期刺激政策步入消化期的三期叠加阶段。在宽松货币政策和稳健财政政策的共同作用下，我国基本实现“保7”的经济增速目标，由此前的高速增长转变为次高速增长，增长、就业、物价及居民收入等主要指标走势正常，符合预期，经济总体上运行在合理区间。展望2016