我国上市公司违规处罚信息市场反应实证分析

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1、我国上市公司违规处罚信息市场反应实证分析经济与管理评论财政金融研究我实证分析—来自沪深A股据23许可.;全球化跨营地中央商北京8摘运用事件法对年期间个被后所引起进行了检验结表明在告发布前窗口内部时超常收益率为负值票交易量迅速放并且多数不同长度累计显著正券监构携带一定改变和价但提持续调整也说效高均匀关键词图类F献标识码章6言采模型于相外步较早做出贡Balrown纽因盈余披露月到而付没现通过比非报面zPk查酬此含及知E强措施ev以约他们这些曝光短两天样附近里就下跌%Nuy格波动回归除考察它针严重M·等受众注由审员Stchmids代

2、美将降生疑权否有影响从角当其问题平积日质达还少陈孟宁最DW层开案华尔街刊登 〔基项目〕本文是国家社会科学“上市公司处罚信息场反应异象违规预警机制”(编号:10CJY74)的阶段性成果。作者简介冯素玲95-,女山东潍坊人南大院副教授、博士主要方向工程投资书201年第期财政金融研究件中,公开谴责、警告和罚款的处方式均会为股票带来负超常收益但批评这一却几乎不按照当对市场产生任何影响。陈国进赵向琴林辉之〔9〕(5)以-3沪深交易所额个上司样本分析投资者作估事反应发现加大并没时确此仅有给正非而使在日前后遭受了损失其利得到更剔除已退暂停或

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4、每i得出以后利算处罚信息只告事件窗口望正常:显著性^E(R)=+tm%Sg.ale则该票在超额率A、样本累M平均C分别为- 3n∑145共6文进行量时值其基原是各上司作而定义实际差如下所示VFd〔〕7中换手代替即将占流通比例相类似8注水9列天大部总体负有四证结果及析·201年第期财政金融研究在%水平上显著为负,公告日当天均超常收积他益率达到最低点-.95;事件t=则通过实证结果信息、736时大部分间值。而就有正并且各个从图窗口内CAR的波形也可以看小处罚发布之前开始一直于零比更强是说投资者持续后二对作提反应这象原因三突变自此

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7、使是已d开披露均匀。LD四、结论F本文选择了97个自4来因现违规为而受到监会和所A股非类上司作应用事件法yM整体实检验通zkKV过析票价格’律考察含管措施得下:()运经典模型日附近收益率窗口内大负值当天平达最低点-.5%并且提做陈工孟宁世界迅放t=赵向琴林辉6多数长累利保护积显著正果表明构伍娜强济携带定科学改预胡延调说券南方计小青曹啸3从看尽门与据广东院报具但仍存着郑泽星冲击波影响—基于差惩戒威慑足等问题山西水完善治制建立警将成关键责任编辑刘 军·

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