亚洲新兴经济体的经济增长和整合（下）论文

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1、亚洲新兴经济体的经济增长和整合（下）论文.freelusRüfferMarceloSánchezJian-GuangShen4.数据描述我们的数据库覆盖了10个亚洲新兴经济体从1979年第一季度至2003年第四季度的数据。附录A为数据来源描述。本文研究的亚洲新兴经济体包括：中国、香港、印度、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾和泰国。由于部分数据无法获得，时间不尽相同。如第三部分所述，我们利用以下外生变量对亚洲新兴经济体进行研究，这些变量包括：工业产值（描述经济活动）、CPI（物价变动衡量指标

2、）、M1/CPI比值（实际货币余额）以及实际有效汇率。我们用来捕捉全球因素对亚洲新兴经济体影响的外生变量包括：世界经济活动指标和利率、MSCI全球股价指数、布伦特原油价格以及非石油大宗商品价格指数。我们利用OECD经济增长率间接得出G7实际GDP指数来衡量全球经济变化，同时利用美国10年期国债收益率代替全球利率水平。本文还通过Canova和DeNicolò在2002年得出的线性回归方法对数据做出季节性调整14。尽管数据允许，但我们并未进行详细的长期关系模拟研究，而是在标准说明时使用常用的测算方法，同

3、时允许存在大量滞后效应。这样做存在其合理性.freelsetal.在1990年的研究分析）。5.内外部因素的相对重要性本文在开始时评估了每一个亚洲经济体的简化后VAR模型(1)。之后在第三部分鉴别了结构性因素。附录B展示了每个经济体的特性曲线函数图形。为评估内外部因素对不同变量的相对重要性，我们将进行方差分解分析。在评估方面，滞后效应选择测试显示，多数情况下，p的理想值为2。而对于印度和印尼，p的理想值为1。此外，我们为了解亚洲金融危机的影响，还测试了五个虚拟量。结果基本上因经济体的不同而不同，其中

4、，香港、印度、菲律宾和新加坡不需要虚拟量，而有关韩国和泰国结果则需要四个虚拟量才具有统计意义。（详见附录C）以下展示的结果包括两个不同的时间段，一个是完全时间段，另一个是近期时间段。之所以存在这样的区别，是因为我们希望评估出我们的研究结果能够经受得起评估使用的时间段的考验。我们尤其感兴趣的是，亚洲经济体是否会随着时间的推移加深对外部因素的依赖程度。完全时间段是我们能够获得的每个经济体的数据最远时间（附录C）。近期时间段通常从1990年第一季度开始。只有中国、印尼和泰国的近期时间段从1996年第四季度

5、开始，其他经济的完全和近期时间段差异不大。每个经济体的完全时间段的方差分解结果见附录D表1。方差分解根据12个季度数据测算得出。结果显示，总体而言，东亚经济体的经济表现主要受到外部因素影响；平均而言，所有变量和所有经济体的外部因素误差方差略高于57%。四种内部因素所占比例基本均为10%-11%。但是这些结果却未能体现出经济体与变量之间的差异。按照经济体分析，新加坡和马来西亚最容易受到外部因素的影响，外生变量占误差方差的比例为87%。而菲律宾和印度受外部因素影响的程度最小，比例不到40%。这样的结果在

6、一定程度上与此前的预测相符，因为新加坡和马来西亚倡导的是出口导向型经济，而印度经济相对封闭，同时菲律宾经济与全球经济的整合程度较低（至少在样本时间的稍早阶段是这样）。但是总体而言，这些结果似乎显示出，传统的衡量外部依赖程度的指标与外部因素占方差比例之间的关联度并不高。尽管如此，出口占GDP比例与方差对外部变量比例之间的相关度较高（接近70%）。然而对多数经济体来说，他们之间的明显差异在不断增大。例如，台湾出口占GDP的比例显示，台湾对外部因素的依赖程度非常高，泰国同样如此。但是，泰国的外部因素占平均

7、方差的比例约为55%，台湾仅为42%，这令台湾成为受外部变化影响最小的经济体之一。有不少因素可能有助于说明外部依赖性VAR衡量指标和传统贸易依存度之间的差异。首先，亚洲经济体对外贸易有相当部分是加工贸易，其实际附加值占出口总额很小的一部分。因此，出口占GDP比例很大并不一定意味着对外部因素的依赖程度很高。第二，衡量贸易开放程度的指标仅集中在贸易对世界其他经济体的影响上。相比之下，目前所使用的衡量方法还包括金融联系、商品价格的间接影响等其他很多因素上，从而提供了更为广泛的对外依存度衡量指标。第三，贸易

8、开放程度衡量指标基本是以内外部因素具有类似波动程度为假设前提的。但是，相对外部因素，内部因素更容易发生变化，甚至对一个贸易占GDP比例很高的经济体来说，其对内部因素的依赖程度可能更高，这也解释了短期商业周期波动的原因。最后，结构性VAR分析的有效性取决于数据质量。中国可能就是一个相关的例子。与出口占GDP的比例或其他开放程度衡量指标相比，中国对外部因素的依赖程度很高。但一般而言，对一个经济体的经济循环动力来说，有关对外依赖程度的VAR分析可以提供一个更为广泛也更为准确