苏宁电器股票投资分析

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1、目录一、基本分析1（一）、宏观经济分析11.国内经济环境12.国际经济环境2（二）、行业分析31.行业景气度缓慢回升32.商务部千家商业指数回升33.百家重点零售企业销售增速缓慢回升44.估值见底，耐心等待四季度消费增速回升55.对比海外市场估值，国内零售行业估值逐步接轨8（三）、个股分析——苏宁电器91.资产负债率92.利润率103.收入与利润增长率104.主要财务比率11二、技术分析11（一）、月线分析11（二）、周线分析13三、总结1514苏宁电器股票投资分析（002024）一、基本分析（一）、宏观经济分析1.国内经济环境（1

2、）.GDP情况2012年我国第一季度经济增速有所回落，但任处在合理适度增长空间。虽然仍然存在稳定出口难度较大，一些企业特别是小微型企业经营困难增多，部分行业效益下滑，物价上涨压力等问题，但总体的经济形势还是看好，经济条件也不算太差。中国依旧保持着比较持续和稳定、高速的GDP增长。根据统计局最新公布的我国第一季度数据显示，一季度国内生产总值107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.8%。（2）.CPI情况随着国家调控通胀政策的陆续落实，CPI自2011年7月6.5%的高位逐步回落，2012

3、年5月CPI降为3%，其中，食品价格上涨6.4%，消费品价格上涨3.6%，已经环比出现较大程度下行。我们预计CPI指数在今年上半年仍然呈现趋势性下降态势。2012年4月消费者信心指数和消费者预期指数双双回落，分别为103和108.5，已经较3月份有所回升。中国消费者整体信心水平仍然处于乐观区间，对国民经济运行状况普遍表示满意。展望三季度，我们认为随着实质性收入分配改革的推进，消费者信心有望继续得到增强。CPI及RPI指数：　14（3）.货币政策从2012年2月24日起，中央银行决定下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

4、存款准备金率的下调，表示国家将放宽货币政策，今年国家将继续采取稳健的货币政策。这对证券市场来说无疑是一个好消息。下调存款准备金率释放流动性的信号，将会对资本市场产生心理上的利好影响。（4）.财政政策国家2012年结构性减税政策主要包括以下五个方面：一是减轻中小企业特别是小微企业税收负担，带动就业和创业，增强经济发展的内生动力。二是继续加大税收政策支持力度，促进保障和改善民生。三是稳步推进营业税改征增值税试点。四是扩大物流企业营业税差额征税试点范围，出台物流企业大宗商品仓储设施用地的城镇土地使用税优惠政策，促进物流业健康发展，降低企业

5、物流成本。五是通过实施较低进口暂定税率等方式，鼓励国内不能生产或性能不能满足要求的先进技术设备、关键零部件以及国内紧缺的重要能源、资源、原材料等产品的进口。现行的财政税收政策，主要是通过其固有的杠杆作用，对上市公司和证券市场进行间接调控。随着证券市场的不断扩大，股票交易额的大幅增长，来自这个市场的税源与税基也随之扩大，占税收总量的比重也逐渐提高，构成我国税收的新增长点。2.国际经济环境目前全球经济复苏趋缓，下行风险加大。主要表现在，发达国家失业率居高不下，市场需求疲弱。尤其是下半年以来，欧洲主权债务危机持续升级，美国长期主权信用评级

6、被下调，国际金融市场反复大幅波动。与此同时，大宗商品价格高位震荡，全球通胀压力增大，新兴经济体国家增长乏力，世界经济又趋低迷。在目前严重的欧债危机条件下，有可能引发全球经济二次触底。从发展态势看，虽然欧洲主权债务危机仍有可能深化，甚至拖累欧洲乃至全球经济复苏，有可能引发世界经济二次触底。但如果有关国家携手积极有效应对，明年世界经济仍有望维持低速增长态势。（二）、行业分析1.行业景气度缓慢回升2012年1-5月，社会消费品零售总额81637亿元，同比名义增长14.5%。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额38321亿元，增长15.1

7、%。2012年5月份，社会消费品零售总额16715亿元，同比名义增长13.8%，实际增长11%，实际14增速回升。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额7923亿元，增长14%。从环比看，5月社会消费品零售总额增长0.84%。按经营单位所在地分，5月份，城镇消费品零售额14536亿元，同比增长13.7%；乡村消费品零售额2179亿元，增长14.3%。按消费形态分，5月份，餐饮收入1844亿元，同比增长12.9%；商品零售14871亿元，增长13.9%。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额7326亿元，增长14.1%。分类别看

8、，5月份，限额以上批发和零售业中，食品粮油类增长18.1%，纺织服装类增长19%，金银珠宝类增长18.2%，日用品类增长15.8%，家用电器增长0.50%，家具类增长21.3%。食品、服装增速延续3月份的回升趋势，珠宝在金价大幅回后增