南方稳健成长基金最佳投资组合方案

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1、南方稳健成长基金最佳投资组合方案三、南方稳健成长基金的现状与存在的问题分析我国基金由于成立时间短，很多方面还存在着许多问题，而这些问题有些是整个行业存在的问题，有些则是个体基金存在的特殊性问题。这些不同的问题有些是互相联系的，有些是可以以一种新的方法或理论来解决的。通过对很多基金的募集报告进行分析，我们发现许多基金在进行资产配置时，并没有按组合理论进行配置，资产配置随意性较大，基金风险与收益可控性不好，与其报告中陈述的内容不一致。因此，在了解基金公司的情况下，对行业和公司的问题进行深入的分析的基础上，找到

2、问题的根本，提出解决问题的方法，进而使得最优组合方案设计比较适合公司实际。本章简单的介绍了公司的基本情况，分析了我国基金业普遍存在的一些问题和公司存在的问题，将问题在分析产生这些问题的原因后提出了解决问题的方法和方向。(一)南方稳健成长基金的发展现状、南方稳健成长基金简介南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字「1998j4号文批准，由南方证券股份有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。2000年，经中国证监会证监基字「200例78号文批准进行了增资扩股，注册资本达到1亿元人民币

3、。2005年，经中国证监会证监基字「2005」201号文批准进行增资扩股，注册资本达1.5亿元人民币。南方稳健成长证券投资基金(以下简称“南方稳健成长基金”或“本基金”)经中国证监会证监基金字〔2001〕38号文批准公开发行。根据当时生效的法律法规，本基金于2001年9月28日成立。交易代码为202001;基金运作方式为契约型开放式;投资目标为在控制风险并保持基金投资组合良好流动性的前提下，力求为投资者提供长期稳定的资本利得。投资策略:本基金秉承价值投资和稳健投资的理念，通过深入的调查研究，挖掘上市公司的

4、价值，寻求价值被低估的证券，采取低风险适度收益的配比原则，通过科学的组合投资，降低投资风险，以中长期投资为主，追求基金资产的长期稳定增值。(数据来源:中国基金网)2、南方稳健成长基金的经营及股权状况(l)南方稳健成长基金的经营情况南方稳健成长基金在市场较好时虽然取得了强于市场指数(本文的市场指数主要指沪深300指数)的业绩，但在市场较差时，其表现却差于市场。从一般的意义上来说，由于我国开放式基金实行的是积极的组合管理方式，力求战胜市场。而实行积极组合管理的理由就是会较消极组合管理有更优于市场指数的组合的表

5、现，收益会较市场指数强，组合风险会较市场指数组合小。而实际的情况却不是这样，以公司2008年第四季度的表现来说，沪深300指数从2008年10月6日收盘的2128.7点到2008年12月31日收盘的1817.7点(考虑其中资产送股和分红的情况而进行复权处理后的数据，本节下同)市场的收益率为一0.146，日对数收益率标准差为0.030.公司的净值收益增长率为一0.1158，考虑到基金管理政策，在实际中基金资产中至少会有40%的资产为为无风险资产。因而公司的风险资产收益率应该不高于一0.1158/0.6=一0

6、.193，可见收益率远低于市场水平。真实的情况也同此结果相差不大。如图3所示在2006到2007年这个大盘上涨期，指数季度收益率明显高于基金净值收益率，而在大盘处于下跌期从图中横坐标8到12，可以看到指数收益率同净值收益率相差不大(为负)，而此时不考虑基金的无风险收益率。因此，可以说在2006年到2008年南方稳健成长基金的表现不如沪深300指数的表现。公司2009年半年报显示公司的财务情况如表1所示，同期从2008年12月31日到2009年06月30日沪深300指数从1817.7点涨到3166.47，涨

7、幅为74.2%。从报表看从2008年末到2009年6月30日，公司银行存款及结算备付金减少，这应该是受市场走好所致。而交易性金融资产市值增加(不考虑在2008年末基础上买卖)大约为(7.788一6.143)/6.143=0.2678，公司盈利相对沪深300指数而言是很差的。而2009年6月较2008年资产较多的一项为其衍生产品市值增加的原故。此事说明基金短期(一般权证的年限为一年限)投机行为较为倚重。而负债部分2009年6月期的交易费为2008年12月期的4倍有余也说明了这一问题。而所有者权益方面中实收基

8、金部分说明基金半年赎回率大约为90rk，此赎回率应该来说对基金来说压力是不大的。而基金重视短期的行行说明了该基金管理人在择时方面和基金资产配置方面存在问题。同时实际的情况也是因为基金绩效不佳，经营情况不理想。而基金管理人更换频繁，每个投资管理人理念不一致或是基金管理人投资能力所限所造成的原因。(2)南方稳健成长基金的股权状况截至2008年末，南方稳健成长基金的股权结构为:华泰证券有限责任公司45%、深圳市机场(集团)有限公司3