雅戈尔并购新马案例

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1、雅戈尔并购新马案例第3章雅戈尔并购新马案例简介3．1雅戈尔并购背景分析3．1．1雅戈尔简介雅戈尔集团股份有限公司(文中简称雅戈尔)系1993年经宁波市体改委批准，由宁波盛达发展公司和宁波青春服装厂等发起并以定向募集方式设立的股份有限公司。1998年10月12日，经中国证券监督管理委员会批准，公司向社会公众公开发行境内上市内资股(A股)股票5，500万股并上市交易。截止2007年12月31日止，总股本约22．3亿，流通股本12．3亿。2007年年报显示：每股净资产7．07元，主营业务收入和营业额在中国同行

2、业中排名第一。在中国上市的服装行业公司如下表3-1。公司注册地在宁波市，法定代表人李如成，公司经济性质为股份有限公司。经营范围涉及：服装制造、技术咨询、房地产开发、项目投资、仓储运输、针纺织品、进出口业务、电力电量及热量的销售。公司主要产品为“雅戈尔"系列衬衫、西服以及其它服饰；雅戈尔都市森林、世纪花园、钱湖比华丽、苏州雅戈尔未来城等房地产项目。公司拥有衬衫、西服、西裤、夹克和领带等名牌产品，在国内同行中优势明显。公司是我国近年来服装行业中发展速度较快的企业之一，综合实力和盈利能力居服装企业前列，是国内

3、首家同时拥有衬衫、西服全自动吊挂流水线的服装企业，并率先将世界上免烫后整理工艺引进国内。公司服饰产品销售网络遍布全国，构成了一个全国性的服饰产品营销配送网络。3．1．2雅戈尔产业结构分析雅戈尔是以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的公司。从1995年开始，雅戈尔就成立了专门的营销公司，构建自己营销网络体系。雅戈尔在构筑零售终端的同时，还进入上游产业，投资兴建纺织城，涉足高档面料的开发、生产，色织、针织、毛纺等项目。在国内形成了纺织服装、纺织面料、成衣制造、连锁零售一体化的服装行业产业链，为雅戈尔的未

4、来发展打造了新的平台。雅戈尔集团股份有限公司的产业结构见图3-i．但是，随着国内环境和国际形势的变化，把产业链仅仅局限于国内是不够的。随着国内劳动力等生产要素成本的上升，汇率风险的加大，新的贸易壁垒的出现，在国际范围内布局产业链是我国企业国际化发展的必然选择。3．2并购目标公司简介3．2．1并购标的的基本情况本次收购协议卖方主体为KELLWOOD和KELLWOODASIA。KELLWOOD是美国的一家主要服装企业，2006年销售额近20亿美元，是在纽约交易所上市公司。专注于从事品牌服装设计和推广，并通过

5、各种渠道营销符合特定需求的服装产品。KELLWOODASIA是KELLWOOD在亚洲的全资子公司，其主营业务是投资管理其旗下各子公司。该公司控股的子公司主要分布在香港、斯里兰卡、菲律宾以及中国大陆。主营业务是生产和出口衬衫、T恤和裤子等服装。Smart包括KELLWOODASIA旗下原有从事男装生产、销售业务的新马服装有限公司和多家与其业务有关的公司股权，其核心公司是成立于1956新马服装有限公司，是全球知名服装的代理企业。主要设计、制造和销售服装产品，拥有以下公司100％的股权：新马服装有限公司及其子

6、公司、ArdenFabriticLimited、SmartShirtTradingLimited等公司，并且拥有宁波雅戈尔日中纺织印染有限公司6．58％的股权。以上公司分别在香港、斯里兰卡、菲律宾以及中国大陆等地设有14家生产工厂。其股权结构示意图如图3-3．最近几年，KELLWOOD一直在调整其战略方向，准备剥离男装而专攻女装。随着美国次贷危机的影响，其男装部f-jXinMa和Smart的利润在逐年下滑，既拖累公司的业绩，又与公司未来的发展战略不符合。因此，出售其男装部门一直是KELLWOOD的心愿。

7、目前KELLWOOD主攻高端女装品牌的设计、丌发和营销。其原有的男装业务集中于香港新马集团，而旗下的SmartShirts是全球纺织及针织服装(主要为男士衬衫)的领先制造商、经销商、销售商和分销商。∞”该企业在作为自有品牌的制造商的同时还设计、制造和销售授权品牌的男式衬衫，包括Nautica、Claiborne，AxcessAClaiborneCompany，ConceptsbyClaiborne，OOscar，anOscardelaRentaCompany以及PerryEllis。畸13．2．2出售原

8、因探析根据资料显示，KELLWOOD董事长、总裁兼首席执行官RobertC．Skinner,Jf．表示：“作为我们增加股东价值的一部分，我们不断评估我们的部门组合，以确保我们正致力于最强大的销售额与盈余增长机会。在对我们的战略和部门进行了仔细的审核之后，董事会和管理层已经得出结论：SmartShirts部门不符合我们的长期战略计划，我们的长期战略计划包括开发更好且珍贵的高端品牌以及重振我们的原有部门，使我们部门脱离资本密集型制造部门，转而更