华能国际基于eva和bsc业绩评价体系设计@中信集团公司治理　以中信泰富事件为中心展开

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1、华能国际基于EVA和BSC业绩评价体系设计第三章??华能国际业绩评价现状及存在问题?3.1?华能国际概况?华能国际电力股份有限公司是国内开发、建设和经营管理大型发电厂。华能国际是在约、香港、上海挂牌的上市公司。截至2001年6月30日华能国际境内电厂主要分布在中国十八个省、市和自治区，并且在新加坡全资拥有一家营运电力公司，拥有权益发电装机容量51032.5兆瓦，可控发电装机容量54499兆瓦，是中国最大的上市发电公司之一。华能国际的股权结构如下：?其中华能集团直接与间接控制华能国际50.81%的股权，是华能国际的控股股东

2、。华能国际的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。除了传统的火电业务外，华能国际还涉足核电领域，参股了华能石岛湾核电公司、海南核电有限公司。同时，?华能国际积极推进产业协同，加大煤炭、港口、航运的投资力度，煤炭自供能力、港口储运中转能力及海上运输能力，已经由单一的火力发电逐步成长电、煤、港运多业务综合型能源企业。在“十二五”规划的发展要求下，华能集团提出了“电为核心、煤为基础、金融支持、科技引领、产业协同”的产业协同发展战略，实现电力产业与支撑产业协调发展，建设具有国际

3、竞争力的世界一流企业。华能国际以华能集团的战略为导向，以建设一流上市发电公司为战略。确定了自己的发展目标：作为发电公司，致力于为社会提供充足、可靠和环保的电能，作为上市公司，为股东创造长期、稳定、增长的回报。作为一流公司，致力于国内领先，国际先进。?3.2?华能国际业绩评价指标体系现状?2010年EVA业绩评价方法在央企全面实施，国资委将考察重点放在企业主营业务和长远发展上，意图限制企业专注于收益、风险较大的投资性房地产、信贷和金融衍生品等业务上。力求管理者树立以经济增加值为核心的理念，建立更为合理的资本结构和更为有效的

4、管理。然而，在新的评价体系下，发电企业的表现却是差强人意。2009年国资委出具的中央企业经营业绩表中，资产负债率最高的十家中央企业中五大发电集团占了半数，并且五大发电集团有两家被评为B级，三家被评为了C级。在EVA的表现上更是惨不忍睹，在“2011国资EVA排行榜”央企上市公司价值创造前30名中只有一家发电（水力）企业，火力发电更是全军覆没；而央企上市公司价值损毁前30名中发电企业占了11名，价值损毁前10命中更是有5个是火力发电企业。企业的业绩评价不仅与整个行业有一定关系，也会呈现出企业自身的特点。华能国际作为国内最大

5、的独立发电企业之一，有鲜明的电力行业的特点，同时由于企业发展战略等呈现出本身自有的特点。首先，中国实行煤电联动政策，煤价随市场自由波动，但在调整电价时往往要考虑居民接受水平、通货膨胀、宏观经济调控等因素，因此常常存在政策实施过程中联动不及时和联动幅度不到位等现象。在这样大环境中的“市场煤”和“计划电”两头挤压下，整个电力行业利润空间十分有限，华能国际也未能避免。其次，电力行业经营模式固定单一，存在严重的同质性，五大发电集团的同质竞争严重削弱了企业的盈利能力。盈利能力的下降、经营风险的提高导致了企业融资困难，不但债务成本大

6、幅增加，股权成本也不断提高，使得企业盈利能力进一步下降，资金使用成本进一步提高，陷入恶性循环；盈利能力的下降还限制了企业优化资产负债率，进一步增加了企业的财务风险。这也直接影响了华能国际的业绩。?再次，华能国际不断加强煤炭、港建以及港运等业务，这些业务投资数额大、回收周期长，这样的产业协同发展战略对企业的业绩产生了深远影响，也影响了华能国际EVA的表现。另外，火力发电属于高污染、高能耗行业，在“十二五节能减排”的政策下，华能国际能否解决污染、能耗的难题，能否保持盈利能力，能否在EVA考核标准下表现良好这一切都存在变数。华

7、能国际在业绩考核方面，一方面要计算EVA，满足国资委对央企业绩评价的要求；另一方面，作为上市公司要满足广大股东的利益要求。华能国际的管理层对企业业绩负有直接责任，在内部管理层实行目标分解、压力传递、责任倒逼等原则，分类考核。在考虑华能国际业绩评价的特点，以及国资委等各方面的要求下，企业形成了目前的业绩评价体系。下面从各个方面对华能国际业绩评价进行具体分析。3.2.1?华能国际现行财务指标体系?华能国际的现行财务指标体系较为完善，主要盈利能力、偿债能力、资产管理能力和成长能力四个方面来评价业绩。?盈利能力指标。华能国际主要

8、通过主营业务利润、成本费用的控制、股权报酬、经营活动现金等方面的指标来反映企业的盈利能力。华能国际主要通过主营业务利润率、资产报酬率、三项费用比重和每股收益来反映其盈利能力；其中，资产报酬率是华能国际最关键的财务业绩指标。?2009年至2011年华能国际主要盈利能力指标数据如下表?从以上数据和图表趋势分析来看，200