防范机制足以避免另一个金融危机吗？(1)

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1、防范机制足以避免另一个金融危机吗？(1)摘　要：2007年6月29日，亚洲开发银行研究所和日本通产省经济与产业研究所在日本东京召开了一个关于亚洲金融危机十周年回顾的国际会议。会议的主题是："防范机制足以避免另一个金融危机吗?"。会议探讨了亚洲国家在金融危机前后的经济表现、从危机中获得的教训、危机后的改革与发展以及作为危机防范机制的地区合作。文章分三个部分介绍这次会议的一些成果：第一部分介绍从金融危机中获得的教训，第二部分介绍亚洲所面临的新的风险，第三部分介绍作为防范机制的未来亚洲经济合作的路线图。关键词：防范机制，金融危机，危机管理，外部风险，内部风险

2、，国际收支　　2007年6月29日，亚洲开发银行研究所（ADBI）和日本通产省经济与产业研究所（REITE）在日本东京召开了一个关于亚洲金融危机十周年回顾的国际会议。会议的主题是："防范机制足以避免另一个金融危机吗?"。会议探讨了亚洲国家在金融危机前后的经济表现、从危机中获得的教训、危机后的改革与发展以及作为危机防范机制的地区合作。参加会议的除了有ADBI和REITE的学者外，还有来自国际货币基金组织驻日本的官员、泰国财政部前部长、印度尼西亚驻日本大使（财政部前部长），来自中国、日本、韩国、泰国、印度尼西亚、马来西亚的学者代表，以及摩根·斯坦利、东京一

3、三菱银行等金融机构的代表，共200多人。以下分三个部分介绍这次会议的一些成果：第一部分介绍从金融危机中获得的教训，第二部分介绍亚洲所面临的新的风险，第三部分介绍作为防范机制的未来亚洲经济合作的路线图。　　　　一、亚洲金融危机的教训　　　　在从亚洲金融危机所获得的教训中，最重要的有三条：　　　　（一）对危机的防范要优于对危机的治疗　　　　主要的危机防范机制包括：采用谨慎的宏观经济管理政策；建立健康的、具有恢复能力的金融体系，特别是银行体系；发展自有帮助机制。　　采用谨慎的宏观经济管理政策是危机防范的基本要求。这些政策包括：采用反通货膨胀的货币政策、有约束

4、的财政政策以及良好的公共债务管理等宏观经济政策避免经济大起大落；避免持续的大额经常账户逆差；最小化银行和企业的货币错配和期限错配；采用可持续的汇率制度；按顺序实行资本项目自由化；等等。　　在选择汇率制度方面，需要尊重"不可能三角"的约束。也就是说，在汇率稳定、货币政策独立性和资本项目开放中，三者不可兼得。汇率制度必须与整个宏观经济政策框架和宏观经济目标相一致。资本项目自由化要作为宏观管理、汇率制度选择以及金融部门恢复能力等一揽子政策的一部分，并且要有良好的开放顺序。在缺乏良好的宏观经济政策框架和健康的银行部门的情况下，当局应该避免实行快速和广泛的资本项

5、目自由化。　　建立健康的、具有恢复能力的金融体系，特别是银行体系是危机防范的第二个要求。这一体系包括：通过更好的银行监管和更大程度的竞争，使商业银行具有较强的风险管理能力和风险管理的激励；加强金融部门和企业部门的信息披露和信息透明度；金融机构和企业建立良好的治理结构；资本市场充分发展，特别是以本币计价的债券市场充分发展，以及资本市场得到良好监管。　　当宏观经济管理和金融体系较弱时，则需要实行几个谨慎性的自我帮助措施：实行资本项目管制，避免跨境资本自由流动，尤其是短期资本的自由流动；积累足够的外汇储备以缓冲外部冲击。　　　　（二）危机管理的关键是确保危机

6、不会扩散或延长　　　　一旦遭遇货币危机，为了避免经济陷入严重的衰退，必须防止危机在经济体系中扩散和持续，因此，必须有适当的政策反映，也必须及时提供充足的流动性。如果投机性攻击是一种非理性的羊群行为，则迅速提供大量流动性用以阻击这种攻击是非常有好处的。为了使得流动性提供更加有效和增强市场信心，还有必要伴随一系列的政策调整措施，包括宏观经济政策和结构调整政策。