股份制构建中的股东权利保护

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1、股份制构建中的股东权利保护

2、第1lunD）认为，竞争力是持续稳定创造增加值及增加国民财富的能力。　　总体而言，人们评价企业竞争力的关键性因素是具有共性的，主要因素是：资本状况、成本控制水平、技术水平、营销水平、产业吸引力、创新能力和融资能力。显然，从表象来分析，这些因素的确是构建一个企业竞争力的环节。但从本质上、从根本上来讲，真正影响企业竞争力的原因是企业的体制状况，即企业内部是否有一个良性的法人治理机制，是否形成了一个以股东利益为目标的良性的多元化治理机制。如果缺乏这一基础性条件，其他因素将难以形成和

3、保持，也难以长久地支撑企业的发展。　　在决定企业竞争力高低的体制、管理等因素中，我国的企业都存在明显欠缺。当然还有这样一些影响因素，如企业制度建设落后，不适应市场要求，经营机制不活，组织结构不合理，管理能力欠缺等等。显然，企业的经济结构不合理与技术创新能力低也是竞争力缺乏的重要因素。但是，从深层次上讲，这些因素之所以出现，是企业没有形成以追求股东利益为中心的良性法人治理机制所导致的，是内在机制低效运作的一种外在表现。我们的股份企业要适应未来竞争的需要，除了技术创新能力要培养，经济结构要调整外，根本性、基

4、础性的工作是要建立一个以股东利益为目标的多元化的法人治理机制。如果不进行“固本强身”的改制，不进行多元股东治理机制的调理，而是搞传统的头疼医头，脚疼医脚，面多了加水，水多了加面式的改造，将不能适应新形势竞争的要求。　　（六）不利于“债转股”目标的顺利实现　　显然，国家对国有及国有控股企业“债转股”特殊政策的实施，是要通过企业改制使企业摆脱沉重的债务负担，卸下国有商业银行的不良资产包袱，通过建立新的企业机制培育企业的长期盈利和成长潜力，优化企业的资本和股份结构。因为作为具有投资银行性质的资产管理公司，虽然

5、会阶段性持有债务企业的股份，但这不是“债转股”的最终目的，对国家而言，“债转股”最终是希望能以出让、上市、回购等形式收回资金。　　但是，“债转股”绝不可能是“治病灵丹”，其发挥作用的关键是，银行原持的企业债权将通过金融资产管理公司这一中介机构转化为对公司所拥有的股权，使企业资本结构得以调整，形成多元化的股权结构，并要以科学、规范的公司法人治理机制为条件，从根本上改善企业的经营情况，真正使企业形成长期盈利和成长的潜力。如果股权多元化后缺乏必要的良性的法人治理机制，重组后的资产仍将难以有效运转，风险仍然是极

6、大的。因为企业以原有的机制运作，金融资产管理公司作为大股东的权益不能得到保障，使取得控股地位的金融资产管理公司不一定能掌握实际的控制权、决策权，特别是关键的公司经营者任免权、重大决策权；更难说改善公司的运作状况了。最终，“债转股”的后一环节，即股权通过产权市场转让、在证券市场上顺利出售或企业回购也无法实现，“债转股”仅是演变于纯帐面上的数字游戏了。　　第三章股东权利实现的可能性　　前文通过对股东权利实现障碍及危害性的分析，提出了改善和深化股东在公司中参与作用的必要性和紧迫性，但是从国家、企业的主要经营者

7、、广大中小股东的角度来讲，股东是否有参与公司事务的现实可能性呢？从我国改革不断深化及经济发展的阶段性来讲，股东是完全可能更积极更主动地去参与公司事务的。　　一、股份制改革的长远目标的要求　　显然，从推进公司制、股份制改革的主要目的、根本目的来讲，改制是为了通过明晰产权、两权分离，实现投资主体、利益主体的多元化；就是要通过对多元主体的积极性主动性的调动，实现真正意义上的政企分开，转变企业的经营机制，强化市场对公司的约束，使企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我管理、自我发展的市场主体。如果把融资、“圈钱”仅

8、仅当成改制的唯一追求，则企业多元化的良性发展机制最终不能兑现，最终不仅是投资者、股东的当前利益目标和长远利益目标不能实现，而且资本市场的发育和成熟也将受阻。　　如果企业改制不真正改革运行机制、治理机制，则难以实现企业竞争力的飞跃。机制不改，企业仍然会象计划体制下那样不去考虑或者很少科学论证投资、经营管理的合理性，也不会考虑投资主体对公司的权利和利益，当然就谈不上投资主体、市场对经营者的约束。现在，有很多企业包括上市公司由于在“改制”或建立所谓“公司模式”后其运营机制及盈亏责任的软约束现状没有发生相应的变

9、革，结果失去了当初改制的意义和作用。　　对此，国家显然已经非常清醒地认识到了。朱总理在2000年3月5日所作《政治工作报告》中指出：“……在大多数国有大中型骨干企业初步建立现代企业制度……是政府工作的重中之重”，要“突出抓好管理体制改革、转换企业经营机制和完善法人治理机制”，“加强和改革对国有大中型企业的稽察和监管，逐步健全和规范监事会”，要“对董事、经理的职务行为进行监督”，“维护资产所有者权益”。2000年10月15日党的十五届五中全会