公司治理理论与盈余质量

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1、公司治理理论与盈余质量【摘要】公司治理理论指导了公司治理结构的设计与安排。笔者认为，造成我国会计盈余质量低下的原因在于wwW.SsbBww.Com现有公司治理理论的定位偏误，应以利益相关者理论来指导公司治理，进一步提高会计盈余质量。　　【关键词】公司治理理论；会计盈余质量；利益相关者　　　　一、引言　　公司治理与会计盈余质量一直是许多8ttt8学者广泛8ttt8研究的话题，无论从规范还是从实证研究来看，其趋同的观点认为，公司治理结构的优劣很大程度www.8ttt8.com上决定了会计盈余质量的高低，我国目前会计盈余的质量问题主要是公司治理结构的不完善所致。

2、　　从定义上看，公司治理结构研究的是各国经济中的企业制度安排问题。这种制度安排狭义上指在企业的所有8ttt8.com权与管理权分离条件下，投资者（出资人）与上市公司之间的利益分配和控制关系；广义地则可理解为关于企业组织方式、控制机制、利益分配的所有8ttt8.com法律、机构、文化和制度安排，其界定的不仅仅是企业与所有8ttt8.com者的关系，而且包括www.dddtt.com企业与利益相关者的关系（梁能等，2000）。公司治理结构不是一个千篇一律的制度安排，其在不同的国家有不同的结构模式，如英美模式和德日模式等。具体到不同的企业，可能www.ssBBw

3、w.cOm又存在着不同的契约结合。　　但是dddTt公司治理结构是受理论指导的，即公司治理理论指导了公司治理结构的设计与安排。每个公司的治理结构可以www.ssbbww.com千差万别，但理论却相对www.8ttt8.com集中。即公司治理理论→公司治理结构→会计盈余质量。通过分析，笔者认为导致www.dddtT.com我国会计盈余质量问题的一个重要www.8ttt8.com原因在于wwW.SsbBww.Com：现有公司治理理论过分强调保护股东利益。　　　　二、公司治理理论：一个概述　　一般SsbbwW.com认为公司治理理论包括www.dddtt.com

4、两种代表性观点：一种是“股东至上”的传统理论，一种是利益相关者理论。　　“股东至上”的传统理论局限于从技术方面www.sSbbww.com来理解企业，即将企业看成是资本所有8ttt8.com者的企业，企业的宗旨就是www.8ttt8.com实现股东价值的最大化，由此得出<8TtT8.CoMdiv>了资本雇佣劳动是最有效率的企业治理结构（杨瑞龙，2002）。　　而利益相关者理论则突破了“股东至上”的逻辑，强调企业的本质是利益相关者的一组合约，作为dddtt向企业投入专用性资产的每个产权主体，他们的地位是平等的。因为8Ttt8.com对“企业剩余”做出贡献的不

5、仅仅是股东投入的实物资产，还包括www.dddtt.com经营人员投入的专用性人力资产、债权人投入的资产以及政府等都对企业进行了专有资产投资。按照<8ttt8table>贡献收益原则，他们都有权参与剩余收益分配和分享公司控制权。　　由于www.dddtt.com公司治理理论指导了公司治理结构的设计与安排，所以8ttt8理论观点的分歧就直接决定了公司治理结构的作用和效果。　　　　三、“股东至上”理论的分析框架与问题　　从“股东至上”的逻辑来看，“公司治理的标准定义是指对股东利益的保护”（Tirole，2001）。从委托代理框架来分析，股东扮演着委托人的角色，

6、他们通过实行各种措施来解决8ttt8.com信息不对称所引起的委托代理问题，以达到降减代理人的机会主义行为和实现自身利益最大化的目的。“这些措施可以www.ssbbww.com概括成三种：报告制度、激励制度、监督体系”。“报告制度、激励制度和监督体系从理论上讲应当能够SSBBww解决8ttt8.com或至少缓解所有8ttt8.com权与经营权分离所产生的委托人-代理人问题。但是dddTt要使这种机制有效地运行，离不开审计的活动”（徐政旦等，2002），并且审计作为dddtt监督机制，它存在的充分必要条件在于wwW.SsbBww.Com能够SSBBww降低监

7、督成本。　　笔者认为，我国公司治理理论是“股东至上”的。正如我国《上市公司治理准则》中第一条所明确指出的：“上市公司应建立能够SSBBww确保股东充分行使权利的公司治理结构”。并且由于www.dddtt.com大部分上市公司是由国有企业脱钩改制形成的，出于保护国有资产的需要sSbBwW.cOm，我国在设立上市公司时，划分了国有股、法人股和社会公众股，而且国有股和法人股不能自由流通，由此导致www.dddtT.com了股权分置与凝固。尽管ssbbww.com目前上市公司已完成了股权分置改革，但短期内很难改变国有股一股独大的现状。股东至上的理论定位与一股独大的

8、现状制约了上市公司难以形成有效率的公司治理结构。具体分析如下：