基于价值链的营运资金管理新探

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1、基于价值链的营运资金管理新探一、引言　　企业一切业务活动的主要目的是不断地创造价值，从而获取利润。所以，充分利用资源、实现价值最大化一直是理论与实务界共同关心的问题。营运资金管理作为企业财务管理的重要组成部分，其管理成效不仅对流动性产生直接影响，而且还直接影响到企业成本、价值增值以及利润的实现。因而，良好的营运资金管理是企业得以生存和发展的基础。目前，国内外诸多专家学者对营运资金管理进行了大量研究，从最初单纯管理流动资产和流动负债，到二者的结合，再到20世纪九十年代以后，逐步发展到从供应链、渠道、客户关系等角度对营运资金管理方法进行探索，进而使营运资金管理研究有了新的突破，并取得了诸多研究成

2、果。然而，此类研究的重点大都集中在如何提高营运资金的使用效率上。显然，一定程度上，这是一种针对营运资金各个具体项目的“就事论事”式的研究思路，而营运资金的本质实际上乃是企业创造价值的一种资源投入和耗费的“实物”表现，所以营运资金管理实质上是基于价值创造的资源优化配置问题。因此，笔者从营运资金实质出发，在基于价值链视角的营运资金分类基础上，构建基于价值链的营运资金管理基本框架，以期探索营运资金管理的新模式。　　二、价值链与营运资金的内涵及联系　　迈克尔・波特认为，企业每项生产经营活动都是创造价值的经济活动，企业所有互不相同但又相互联系的生产经营活动，构成了创造价值的一个动态过程，

3、即价值链。价值链起始于原材料供应，终结于产品或服务到达最终用户，其建立和运行需要投入和耗费资源。为了构建创造价值的价值链需要投入必要且充足的资源，建立与企业规模相适应的基础设施。在此，企业所投入的资源并不是传统的营运资金所界定的部分，但企业要创造价值，就必须具有为顾客提供价值的必备条件。资源投入的多少不仅影响到企业的规模，更重要的是支撑了整个企业价值链，影响价值链上各环节的资金使用及最终创造价值的多少。价值链的建立，只是为企业创造价值提供了必备条件，在价值创造和提供过程中（即价值链运作过程中），需要不断地投入和耗费一定的资源，将其转化为顾客价值，在此过程中，企业为维持价值链日常运转所投入和耗

4、费的资源即为营运资金。　　由于传统的营运资金是指流动资产和流动负债，因而营运资金管理也就主要集中于财务部门和资金收支，从而忽略企业内部其他部门和业务活动是资金流动的实际渠道和产生资金流动信息的事实。实际上，营运资金贯穿于产品的开发、设计、试制、生产和销售等创造企业价值的经济活动全过程。在价值链日常运转中，其各环节都需要资源的投入和耗费。可见，营运资金乃是价值链各环节上的资源投入和占用的具体表现。　　传统的营运资金是从财务角度进行定义的，因而对营运资金的管理也就主要体现在对其各具体构成项目的管理上，从而忽视企业营运资金基于价值创造的优化配置。从企业全局来看，营运资金是企业为创造价值而投入、耗费

5、和占用的资源，加强对营运资金的管理是为了创造更多的价值。而价值链作为企业寻求价值创造的最有效工具，其实质就是寻求价值创造的最大化。营运资金贯穿于企业价值链各个环节、各项经济活动中，不仅包括内部价值链，而且涵盖外部价值链，上游供应商、下游顾客都是资金流动经过的节点。因此，从创造和提供价值角度来看，营运资金乃是价值链运作过程中所需资源的具体表现或货币表现。　　三、价值链营运资金的基本概念　　从流动资产和流动负债角度审视营运资金的观点已不能很好地满足现代企业营运资金管理的需要。基于价值理论，为使已构建价值链实现顺畅运转，从而为顾客创造和提供价值，企业必须首先投入必要且足够的资源；企业不断地向顾客提

6、供价值的过程也就是企业价值链连续运转的过程，而这必然不断地耗费资源；当顾客价值实现时又必然伴随着资金收回。可见，营运资金实际上是贯穿于价值链各环节的资源投入与耗费的具体表现（如图1）。　　基于现代价值链理论，企业为追求价值增值，必先赢得顾客。任何产品和服务，只有得到顾客的认可和接受才能实现其价值。因此，一方面，为了创造顾客价值，企业必须投入资金为后来提供顾客价值做好准备，即“营运资金投入”；另一方面，在向顾客提供或创造价值（产品或服务）的过程中必然要消耗资金，即“营运资金耗费”；当为顾客提供的产品或服务得到顾客认可，企业价值得到实现，又必然伴随着资金的收回，即“营运资金回收”。同时，资金本身

7、具有时间价值，从营运资金的投入、耗费到收回经过了一系列的前后继起的价值链活动。其间，投入的时间不同，价值链运转及其结果也不同。因而企业价值从创造到实现必然“耗费”了资金的时间价值，即“营运资金时间价值”。　　可见，基于价值链视角，营运资金实际上应该划分为营运资金投入、营运资金耗费、营运资金回收和营运资金时间价值，以期更好地从企业经营基本目标出发来审视营运资金，更好地认识营运资金的实质，进而提高营运资金管理效率