上市公司控制结构与信息披露质量

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1、上市公司控制结构与信息披露质量王雄元1沈维成2（1.中南财经政法大学会计学院，湖北武汉430060；2.安徽工业大学管理学院，安徽马鞍山243002）摘要:本文通过构建控制结构，并从横向和纵向二个维度，以及控制层次、最终控制人属性、股权集中度和股东人数四个变量，分项和综合考察了公司治理对信息披露质量的影响。结果显示，信息披露质量与控制层次、股东人数显著负相关，与股权集中度显著正相关，与最终控制人属性无显著关联，其中后两个结论与现有文献不一致。本文首次检验了股东人数和信息披露质量间的关系，首次将四个指标整合在一起考察其对信息

2、披露质量的影响，这些结论有助于我们有针对性地改进公司治理以提高信息披露质量。关键词：控制结构；最终控制人属性；股权集中度；信息披露质量作者简介：王雄元，中南财经政法大学会计学院副教授，财务管理系副主任，研究方向：信息披露、审计委员会、内部资本市场、审计定价等。沈维成，安徽工业大学管理学院教师。中图分类号：F276.6文献标识码：ATheEmpiricalResearchontheRelationshipbetweenControlStructureandtheQualityofInformationDisclosureWA

3、NGXiong-yuanSHENWei-chengAbstractThispaperbuildsupcontrolstructure,whichcontainscontrollayer,theattributeofultimatecontroller,concentratedextentofcorporateownershipandshareholderquantity,andresearchestheeffectbetweencontrolstructureandthequalityofinformationdisclo

4、surefrombreathwiseandlengthways.Theresultshows:thequalityofinformationdisclosureisnegativelyrelatedtocontrolstructureandshareholderquantity,andpositivelyrelatedtotheconcentratedextentofcorporateownership.Butitisnotrelatedtotheattributeofultimatecontroller.Sothetwo

5、laterisdifferentfromthepresentarticles.Thecontributionofthispaperliesin:wefirstchecktherelationbetweenshareholderquantityandthequalityofinformationdisclosure,andfirstrecognizethefourvariablesandresearchtheeffectonthequalityofinformationdisclosure.Sowemayprefectcor

6、porategovernanceandimprovethequalityofinformationdisclosurebytheconclusionofthispaper.KeyWordscontrolstructure;theattributeofultimatecontroller;concentratedextentofcorporateownership;theQualityofInformationDisclosure引言上市公司信息披露质量与公司治理结构间的关系密切。一方面，信息披露是公司治理的重要信息来源，信

7、息披露质量是公司治理机制有效运行的基础；另一方面，公司治理机制也能对信息披露质量产生重要影响，有效公司治理能为信息披露质量提供强有力的保障。目前，国内外文献侧重于从股权结构、董事会特征等角度研究公司治理结构对信息披露质量的影响。例如：Rulandet.（1990）[22]研究表明，内部持股增加，公司发布经营预测的可能性下降；Mitchellet.（1995）[23]研究发现，股权分散程度增加，公司信息披露显著增加；Elgazzar（1998）[24]研究认为，机构投资者持股比例越大，公司自愿性信息披露的水平越高；Simon

8、andWong（2001）[21]对香港资本市场数据的分析表明，设立审计委员会能显著提高自愿性信息披露水平，董事会家庭成员比例与信息披露水平负相关，而独立董事的比例和董事长是否兼任总经理对信息披露没有显著影响；ChauandGray（2002）[20]的研究证实，外部股东持股比例与信息披露水平正相关，而