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1、利益相关者财务披露监管机制研究.crifs.org.2008年7月14日吕杰财务披露监管是公司的利益相关者对财务信息披露进行的监督与管理。就财务信息披露而言,问题并不在于是否披露,而在于披露的范围、数量、质量和披露的时间。从现实经济活动来看,无论是公司违法乱纪,还是公司的实际控制人实施“逆向选择”,其本原都是由于公司的利益相关者之间的财务信息不对称。财务信息的不对称包括了三个方面的内含:一是数量上的不对称,即利益相关者应当获得的信息没有被获得;二是质量上的不对称,即利益相关者获得的是不真实、不相关的信息;三是时间上的不对称,即利益相关者没有及时获得应当及时获得的信息。因此,有必要引入
2、利益相关者共同治理理念,利用企业利益相关者之间的相互制衡监督,以保证财务信息披露的质量。一、国外研究现状公司对利益相关者负责的观念起源于20世纪初美国的实务界。当时,鉴于企业引发的社会问题日趋严重以及由此在民众中所产生的不满情绪不断高涨,一些明智的企业领导人员开始对企业的所有利益相关者的权益给予全面的关注。1929通用电器公司的一位杨氏(O.布莱尔强烈主张应当将利益相关者纳入到公司治理当中去。波特也提出了类似的主张。他认为,应鼓励长期职工所有权,鼓励公司董事会具有更广泛的代表性,应该给予主要顾客、供货商、职工代表在董事会的发言权。斯坦福研究所的瑞安曼,普费弗和萨兰西克等提出,“利益相
3、关者是企业生存的必要条件,是互相依存的关系”。费里曼、鲍伊、古德帕斯特等则从战略管理的角度强调利益相关者在企业战略分析、规划和实施中的作用。米七尔、伍德、唐纳森等则用发展的观点来分析问题,指出“公司和利益相关者的利害关系是不断变化的,应该动态看待利益相关者”。(一)利益相关者理论在公司治理方面的应用20世纪80年代以来,随着利益相关者理论的不断发展,利益相关者理论在公司治理和公司战略管理方面取得了一定的成就。公司治理中考虑利益相关者的利益有重大意义:首先,利益相关者参与公司治理有利于公司内部制衡的实现,有利于降低“代理成本”;其次,利益相关者参与公司治理有利于对各利益相关者的利益形成
4、有效保护,激励他们为公司长远绩效的提高而努力;再次,利益相关者参与公司治理能够创造良好的外部环境,有利于公司社会责任的实现。另外,利益相关者在公司治理中的作用还可以体现在能够推动公司经济民主,推动社会经济、文化、环境的可持续发展等方面。因此,利益相关者参与公司治理成为必然。(二)财务披露监管理论早期的财务披露监管理论是基于公共利益观而形成的,列夫威奇(1980)认为财务披露监管的理由为:管理当局会独占信息而不对外披露;投资者是幼稚的,缺乏对会计数据的理解;投资者不能分辨会计盈余的变动是否由于会计方法的改变;会计信息是不同计量属性的混合;可供选择的会计方法过多,使会计数据含义不清;由于
5、会计选择和估计的使用,会计数据缺乏客观性。因此有必要实施统一的财务披露制度和财务监管。后来,在接受了有效市场假说后,随着对财务信息的外部性、信息不对称性和市场中的机会主义行为等方面的研究不断深入,一些人提出了市场失灵来解释强制性财务信息披露监管。财务信息的外部性和公共物品特性使得财务信息供给不足,财务信息市场化交易将不能缓解资本市场信息不对称问题,甚至会导致选择性财务信息商品供给,使资本市场信息不对称加剧,造成部分投资者退出资本市场萎缩,资源配置功能下降甚至是市场关闭,所以为了公共利益有必要进行强制性财务信息披露监管。目前利益集团论出现后,也被用来解释财务信息披露监管。司哥特(200
6、0)认为利益集团论比公共利益论能更好地说明监管现实,预测未来监管实践。司哥特指出“财务报告的编制都体现了各大利益集团的利益冲突......这个特征是以冲突为基础的利益集团理论相一致的。”他认为,“因为无法知道如何计算出相互冲突的信息使用者———投资者和管理者所需信息的最佳均衡点,而这个均衡点恰是管制的公共利益论所要求的,所以会计准则的选择应当看成是各利益集团冲突的过程。”(三)利益相关者理论在财务披露监管研究中的应用西方国家在财务披露监管的研究方面,运用的主流理论仍然是委托代理理论,利益相关者理论的运用尚未引起重视。至于如何根据企业不同的利益相关者结构特征,建立与之相适应的财务披露监
7、管体制,则尚未见探讨。西方国家近年来爆发了一系列财务丑闻(如安然、世界通信、世通)等,表明传统的“股东至上”的公司治理模式和委托代理理论指导下的财务披露监管存在严重的缺陷。因此有必要用一种新的适应新形势下经济环境的公司治理理论即利益相关者理论来代替原有的委托代理理论,以对财务披露监管进行研究,从而寻求解决问题的方法。对于利益相关者理论和财务披露监管理论,国内外学者已经进行了许多有价值的研究,奠定了良好的理论基础。因此,将两者结合起来研究是完全可行的。二、国
