论东亚汇率协调机制的现实选择的论文

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1、论东亚汇率协调机制的现实选择的论文　　[摘要]在当今国际经济一体化迅速发展的世界经济体系中，汇率无论是对单个国家经济还是对国际经济整体而言，都是影响巨大的经济变量。但是它能否在比较长的时期内保持在较为合理的水平上，则取决于合理的汇率安排。所以，东亚国家和地区应积极、有步骤地加强成员之间的政策协调和货币合作，逐步推进建立东亚单一货币区的进程。　　[关键词]东亚；汇率协调；单一货币区　　　　目前，区域经济合作和一体化已经成为世界经济发展的主要潮流。东亚货币合作在近年来有了加速发展的趋势。其中，东亚汇率协调机制的

2、建立对东亚货币合作至关重要，是东亚货币合作不可逾越的阶段。所谓东亚汇率协调是指通过东亚国家的汇率协调与合作，建立起稳定的区域汇率安排，既能够维持本地区的金融稳定，又为建立东亚货币联盟打下坚实基础。　　　　一、东亚各国汇率制度选择面临的困境　　　　1997年东亚金融危机之前，大部分东亚国家的汇率制度事实上是盯住美元的固定汇率制度。危机期间，这种固定汇率制度被采用的国家所放弃，转而实行浮动的汇率制度。而危机之后，在东亚实行浮动汇率的国家存在“浮动恐惧”(fearoffloating)的现象，其实际汇率事实上均有

3、回归盯住美元的倾向。目前，东亚各国汇率制度选择面临困难。一方面，东亚各国盯住美元的汇率制度具有内在的脆弱性。如果说在经济发展初期，出于促进贸易发展而选择的盯住汇率具有一定合理性，但随着时间和经济形势的变化，盯住美元不再是东亚各国理想的汇率制度选择。.自1985年广场协议以来，东亚各国与美国经济增长的同步性大大削弱，盯住美元的汇率制度导致放弃货币政策独立性的成本较高。同时，盯住美元的汇率制度易受投机资本攻击，引发金融危机。另一方面，浮动汇率制度也并非东亚各国的合理选择。首先，从对外经济依存度看，浮动汇率无法满

4、足东亚地区稳定国内价格水平和贸易商品价格的要求。东亚各国主要是出口导向型经济，在浮动汇率下增加了贸易风险，阻碍了经济的正常发展。其次，浮动汇率往往具有过度波动性，出现汇率“超调”(overshooting)，货币当局在外汇市场上的干预常常亏损巨大。最后，“浮动恐惧”心理决定东亚各国不可能实行真正的自由浮动汇率。目前，东亚各国在名义浮动下对汇率波动实施比较严格的管理，同时又大力积累外汇储备的做法，正是“浮动恐惧”的表现。　　因此，东亚各国从危机前的盯住汇率制到危机发生时的浮动汇率制，现在又重新回到固定汇率的历

5、程，是这种矛盾的真实写照。根据以上分析，东亚各国在汇率安排上不适应“取两极”。一些学者认为区域汇率协调安排才是东亚经济稳定的可行出路。　　　　二、东亚汇率协调的经济基础　　　　(一)区域内贸易比重分析。由图1可以看出，东亚区域内国家和地区的区域内贸易比重近年来不断提高，在2003年更是超过了50％。可见，东亚区域内贸易的依赖性很高，区域内长久的贸易合作及发达的贸易投资，将促使亚洲经济一体化程度不断提高，也内在地要求东亚各国之间汇率的相互稳定，这为东亚地区进行汇率领域的合作奠定了坚实的基础。　　(二)经济开放

6、度分析。这里我们采用传统的对外贸易比率法，即贸易依存度指标来衡量东亚各国的经济开放度。通过表1可以发现，由贸易依存度指标来衡量，东亚的经济开放度水平很高，尤其是新加坡、马来西亚、泰国、越南、文莱、柬埔寨，其开放度均在100％以上，新加坡甚至超过了200％。东亚各国的开放度平均值也普遍高于2001年前的欧盟15国经济开放程度，这说明东亚各国对外部的贸易依赖程度很高，这种高度开放的特征，增加了汇率合作的收益。同时也说明以出口为主导的亚洲“四小龙”及东盟各国基本属于开放经济，对汇率波动十分敏感，因此迫切需要各国汇

7、率的相互稳定，进行汇率协作。　　　　(三)生产要素流动性分析。首先，东亚各国的劳动力要素流动性。东亚各国限制劳动力要素流动的因素很多，包括语言障碍、法律障碍、文化障碍、政治障碍等，这都使东亚整个地区劳动力的流动程度降低。其次，东亚各国和地区的资本流动性。资本的流动性可以用金融深化的程度来反映，因为金融深化是资本充分流动的物质基础。东亚各国和地区金融发展的水平存在很大差异，可以分为三类：第一类，由