我国中央银行最后贷款人救助机制的探讨

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1、我国中央银行最后贷款人救助机制的探讨摘要：最后贷款人救助机制是中央银行维护金融稳定的基础机制。在我国央行监管职能分离、金融监管共享机制尚未健全的背景下，研究如何发挥中央银行最后贷款人救助机制的作用并完善此机制，对我国防范金融风险具有重大意义。本文在研究了最后贷款人救助理论的基础上，分析了我国转轨时期央行实施金融救助的措施和成效，讨论了制约我国央行最后贷款人救助机制作用的主要因素，最后提出了完善我国央行最后贷款人救助机制的对策建议。　　关键词：央行，最后贷款人，救助机制　　近年来国内不少学者比较深入地讨论了我国央行执行

2、最后贷款人角色时央行的行为特征，如再贷款的长期化、利率偏低、担保抵押手续的不健全等，但从中央银行最后贷款人角度来考虑如何对金融机构实施救助的论述较少。在我国央行监管职能分离、金融监管共享机制尚未健全的背景下，中央银行最后贷款人在金融机构出现危机时该如何及时进行救助、降低救助成本，有效防范系统性风险，值得进一步探讨。　　一、最后贷款人救助的理论基础及实践应用　　(一)央行最后贷款人实施救助的理论简述　　最后贷款人(LenderofLastResort，简称LOLR)是指在实行部分准备金和央行垄断货币发行的前提下，中央银

3、行为将引起的流动性需求非正常增长的不利冲击，在其他市场来源不能满足这种流动性需求的情况下，对银行(金融机构)所采取的相机提供紧急流动性的制度安排。[1]它是政府出于公益而产生的一种公共产品，用于弥补市场失灵的流动性危机处理机制。　　最后贷款人救助不仅仅指中央银行提供流动性的信用救助，还包括在提供信用支持时的增资扩股、对银行(金融机构)的接管、重组等措施。银行等金融机构具有天然的脆弱性，当出现流动性问题时，就有可能发生挤兑倒闭和传染性银行危机。央行行使最后贷款人的主要目的是消除存款人及其他债权人的恐慌心理以及稳定金融市

4、场，防止市场失灵产生的银行失败和系统性风险，以及由此而导致的严重的负外部性。　　(二)最后贷款人的一般做法　　基于对银行危机的研究，FrancisBaring在1797年提出了LOLR的概念。后经桑顿(HenryThornton，1802)和巴杰特(aker(1995)年研究了24个工业国家在20世纪80至90年代初发生的104起银行业危机案例之后发现，只有两例是中央银行单独拯救困难银行，其它案例中的有问题银行都通过中央银行、商业银行、存款保险计划以及政府联合提供的资金而得到挽救。[3]四是最后贷款主体多元化。一种由

5、中央银行牵头，设立特别机构或专项基金提供财务援助。另一种是由中央银行授意，组织大银行集资救援。1998年，美联储协调高盛等16家机构向因投资失误面临清盘的美国长期资本管理公司注资重组，使公司摆脱了经营困境。　　二、转轨时期我国央行实施最后贷款人救助的实践　　在经济转轨过程中，我国金融业积累了大量的金融风险和历史包袱。这些历史包袱在转轨时期放大和集中暴露出来，使得央行不得不采取非常措施。自20世纪90年代中期以来，我国央行在实施资金救助的同时，对不同的金融机构实施了整顿、改革、注资、重组和兼并等综合措施，有效地防止了金

6、融风险的蔓延。　　(一)对信托公司和城市信用社进行救助和处置　　1998—2000年，央行为化解城市信用社和信托投资公司等地方性金融机构积累的风险，对有问题的城市信用社、信托公司实施整顿。同时，大规模治理整顿“金融三乱”，全面清理地方乱集资、乱批设金融机构和乱办金融业务。央行在保证存款支付的前提下，对相对较好的地方金融机构采取整顿、改革、注资、重组和兼并等综合措施，恢复其经营能力；对少数严重违法违规经营、资不抵债、不能支付到期债务、经整顿救助无效的金融机构予以依法撤销。　　通过整顿清理城市信用社和信托投资公司，有效地

7、防止了金融风险的蔓延，维护了金融稳定和社会稳定。据统计，经过采取更名改制为农村信用社、商业银行收购、组建城市商业银行、停业整顿(撤销)等清理整顿方式，城市信用社法人机构由1998年的3290家锐减到2004年9月末的694家；信托投资公司经过清理整顿，150家信托公司退出了市场，59家信托公司恢复经营，信托业的风险基本消除。[4]　　(二)对证券公司等金融机构的救助和处置　　2001年以来，随着我国股市持续低迷，证券业开始步入低谷，证券公司和德隆系为代表的金融机构积累的风险开始爆发，造成了部分证券公司的危机。为化解证

8、券业风险，支持资本市场的长期发展，2005年6月份以来，我国央行先后对申银万国等证券公司发放再贷款，提供流动性支持。另外，通过中央汇金公司注资证券公司，支持其加快重组步伐。2005年8月，中国银河金融控股有限公司成立，注册资本70亿元，其中55亿元来自中央汇金公司，15亿元来自财政部。2006年10月份，银河证券重组方案获批准。[5]　　(三