日元贬值与浙江对日出口影响的实证分析

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1、日元贬值与浙江对日出口影响的实证分析随着浙江对外开放的不断扩大，对外贸易对国民经济增长的作用越来越大，根据《浙江省投入产出表》分析，2000年出口对总产出的带动率为36%，比1992年的24%，提高12个百分点。日本作为浙江重要的传统出口市场，按国别的出口额排名一直稳居第二位。2001年浙江对日出口37.7亿美元，占全省出口总额的16.4%。基本形成了“互利互补、形式多样、日益紧密、稳定发展”的贸易格局。然而，作为三大国际货币之一的日元自上世纪90年代以来，汇率跌宕起伏，跨入本世纪后，日元又出现了持续贬值，由于受日元汇率的影响

2、，当前浙江对日出口形势严峻。　　　　一、日元汇率波动与浙江对日出口变动优势　　　　（一）日元汇率走势变化　　二十世纪九十年代以来，日元汇率跌宕起伏。从日元汇率走势看，大致可分为以下几个时期：　　90年代前半期持续升值。由于日美贸易摩擦尖锐化，美对日一再施压，国际投资者增加对日元资产的需求，日元升值。1995年4月升至79日元兑1美元的历史最高点。　　90年代中后期开始持续贬值。1995年5月西方国家联合干预外汇市场取得成效，同年9月日元兑美元汇率降至100:1。后由于日本经济形势恶化，加之亚洲金融危机，日美贸易摩擦缓和，美不再

3、迫使日元升值，故日元汇率持续贬值直到1998年上半年。　　90年代末至2000年止跌逐渐回升。1998年4月中旬日本曾干预外汇市场，但当时正值亚洲金融危机高潮，日元跌至146日元兑1美元才止跌，后随着亚洲金融危机平息日元逐渐升值，到2000年1月105日元兑1美元，全年月度汇率基本在108日元兑1美元，年平均汇率为107.8日元兑1美元，基本处于比较正常水平。　　2000年下半年之后继续贬值。2000年下半年随着日本经济的低迷，日元再度贬值。“9·11”事件后特别是2001年11月以来日元大幅贬值，日本政府未采取干预措施，曾突

4、破133日元兑1美元，创下近3年来最低点，至今走势仍不明朗。　　　　表一　日元兑美元平均汇率　　　　　2000年　　　2001年　　　2002年1月　　　105.23　　　117.19　　　132.832月　　　109.41　　　116.16　　　133.483月　　　106.74　　　121.07　　　131.244月　　　105.54　　　123.94　　　131.145月　　　108.20　　　121.96　　　126.436月　　　106.33　　　122.20　　　123.547月　　　107.94　　　124.59

5、　　　118.068月　　　108.21　　　121.679月　　　106.81　　　118.8710月　　　108.39　　　121.3411月　　　108.94　　　122.3112月　　　112.22　　　127.16年平均　　107.84　　　121.58　　　　数据日本东京三菱银行总行。　　　　（二）浙江对日出口的变化　　从浙江对日出口的增长态势看，与日元汇率的变化有较大的相关性。对应日元汇率的不同变动时期，对日出口走势如图一。　　附图　　图一　浙江对日出口与出口总额增速　　90年代前半期日本仍处于经济发展的鼎盛期，

6、对外需求大，加大日元汇率急剧升值，既大大降低了日本国民消费成本，扩大了购买力，也大大降低了出口国的相对成本。浙江对日贸易获得了大发展，对日出口总额1992年为3.3亿美元，居香港后，为第二出口市场。从1993年开始超过香港升至第一位。到1995年遭受日元汇率贬值的影响，对日出口6.25亿美元，当年对日出口出现了负增长，为-3.8%。整个90年代前半期，对日出口占浙江全部出口总额的比重稳定在10%左右。　　90年代中后期对日出口困难逐渐加大。这一时期，一方面由于日本经济的结构性矛盾、经济衰退日益显现，改变了日本消费者的预期，对海

7、外需求的程度明显下降。另一方面日美贸易摩擦缓和，以及贸易赤字的出现，使日本在一定程度上有更多的精力对付其他贸易伙伴，并加大贸易保护的力度。第三方面，日元汇率持续贬值，而人民币则呈持续升值，这种汇率逆向变动，大大提高了浙江企业对日的出口成本。种种因素累积使得浙江扩大对日出口困难逐渐加大。随着亚洲金融危机的到来，浙江对日出口增长越来越困难。1996年出现高增长，比1995年增长近2倍，对日出口占浙江出口总额的比重达到23%后，1997年、1998年对日出口增速依次为5.7%、-5.9%，比重也逐年下降。1998年下降至17%，比1

8、996年下降5个百分点。浙江的第一海外市场让位于美国，欧盟也超过日本。　　90年代末至2000年恢复增长。随着日元汇率从146日元兑1美元的谷底止跌逐渐升值至基本正常水平。浙江对日出口出现恢复性增长。1999年、2000年对日出口增速分别为23.5%、45.8%。　　2000