基于生命周期理论的民营企业融资策略

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1、基于生命周期理论的民营企业融资策略【摘要】由于民营企业所处环境不同，在企业生命周期的不同发展阶段，面临的风险内涵和强度特征不尽相同，从而直接影响到民营企业融资战略的选择。本文立足于民营企业可持续发展的条件，分析民营企业生命周期不同阶段的特征，并在此基础上探讨与企业生命周期各阶段相适应的融资策略。　　【关键词】民营企业；企业生命周期；融资　　　　民营经济作为社会主义低级阶段基本经济制度的重要组成成分，在国民经济的发展过程中成为一支不可忽视的气力。改革开放以来，民营经济从无到有，从弱到强，有关资料显示，目前国内生产总值中，民营经济的

2、贡献大约占据了三分之一，在一些经济发达地区，如浙江，甚至达到了四分之三的比重。民营经济的发展程度也因此成为了衡量一个地区经济发展的重要参考指标。然而，近年来，民营企业的发展势头有所减缓，主要原因是民营企业融资困难，这成为制约民营企业发展的一大瓶颈。　　　　一、企业生命周期理论与民营企业融资策略　　　　1989年，美国爱迪思研究所创始人伊查克·爱迪思博士提出了企业生命周期理论。他以为企业生命周期是企业从创办开始，到其消亡所经历的自然时间，包括初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，企业生命周期理论以研究企业成长阶段模型为核心内容。

3、企业的可持续发展是沿着一定的生命周期轨迹运行的，而企业在生命周期不同发展阶段所遭遇的风险内涵和强度特征有较大的差异。因此，民营企业在融资时，可根据自身所处的生命周期发展阶段，针对每一阶段的特点，采取适宜的融资策略。　　　　二、企业生命周期不同阶段的特征　　　　（一）初创期　　初创时期，民营企业最缺的是资本，能否有充足的资本支持是民营企业打开市场、维持生存的基本条件。创业者必须对自身的生产技术、市场远景、盈利猜测进行充分调查、科学论证、正确猜测，将设想向风险资本家推介，争取风险资本家的支持。初创时期，最难的是打开产品的销售市场。民

4、营企业可以选择直接进进市场，也可以选择借居进进市场。此时的企业组织结构简单，生产经营者与治理者合二为一，治理体制为集权模式。　　（二）成长期　　成长期阶段，基本形成了自己独特的产品系列，产品市场份额稳步进步，新技术不断成熟，客户稳定增加，市场竞争能力逐渐增强，业绩增长速度加快，生产销售量进步，产品本钱下降，经营风险随着业务量的进步而不断降低。这时，民营企业在竞争产业中已有了比较明确的市场定位，为了保持现有的发展速度，民营企业会不断寻求新的业务，寻求新的利润增长点。企业治理层的决策治理和风险治理能力也较强，分权经营治理模式逐渐得到

5、完善，具有治理经验的职业经理人不断被吸引到企业中来。　　（三）成熟期　　这一阶段的主要特征是技术先进、人才资源丰富、资金雄厚、治理水平进步，产品销售额保持稳定的水平，增长速度开始减慢，企业步进正轨，现金流量比较稳定，经营风险相对下降，治理制度趋于完善，企业价值不断增加。此时，企业已走向内部单位的多元化和团体化，企业能更有效地进行日常业务流程的协调和资源的有效配置，从而促进企业的低速持续发展。　　（四）衰退期　　衰退期的主要特征是民营企业创新能力减弱，原有产品逐渐被市场所淘汰，而新产品却很难推出，企业业务发生萎缩，竞争能力下降，价

6、格大战造成企业的盈利下降。民营企业面临治理模式过大，治理层次、幅度增多，组织本钱上升，官僚化现象出现，决策效率降低，人才开始外流等题目。由于产业周期进进衰退阶段，销售量明显下降，这会给企业现金流造成很大的压力。此时，企业应将闲置不用的固定资产进行变现处理，收缩企业的业务单元；对机构进行精简，降低人工用度和治理用度；处置闲置资产、回收应收账款，使企业的现金流转正常运行。