关于促进风险投资政策的思考

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1、关于促进风险投资政策的思考风险投资一般指特定的人员或机构向创业初期预期有较大发展潜力。但风险也很大的企业提供融资或参与管理的行为。这里的特定人员或机构一般具有较高的技能和较为雄厚的资本，通常称为风险投资者或风险投资公司；接受投资或管理的企业，通常是高科技企业，称为风险企业。由于风险投资与企业创业紧密联系在一起，所以又称创业投资。在我国，风险投资刚刚起步，但对国民经济发展和社会进步意义十分重大，因而越来越引起人们的重视。本文仅就政府在促进风险投资发展中的政策选择谈谈粗浅看法。　　一、风险投资需要政府支持　　江泽民同志在党的十六大报告中指出，“创新是一个民族进步的灵魂，是一个国

2、家兴旺发达的不竭动力，也是一个政党永葆生机的源泉”。又强调，要“通过理论创新推动制度创新。科技创新、文化创新以及其他各方面的创新”。上述论述，实际上已为我国政府在促进风险投资发展的战略选择上指明了方向。首先，风险投资是促进科技创新的主要方式。风险投资的对象主要是高科技企业，其环节是企业的创新阶段，说到底就是对科技创新的投资。在现代社会，科技的发展总是与强有力的资金支持联系在一起，国内外的经验均表明，谁在风险投资上的力度大，谁就会获得较多的科技成果及相关的效益。其次，风险投资概念的形成是投资理论的创新。传统的投资理论已有几百年的历史，但将风险投资作为一个独立的概念提出，还是近

3、几十年的事情，它是社会经济发展到一定阶段形成的理论范畴，同时又对社会经济发展产生重要促进作用。风险投资与其它投资形式相比具有自身鲜明的特点，并有重大的实践价值，所以这一理论为越来越多的人所重视，成为很多国家政府制定投资政策的依据。再次，风险投资机制具有制度创新的特点。风险投资是一种高风险、高回报的投资方式，投资者采取股权融资的形式，并有配套的变现或退出机制，同时，这种投资又以产学研密切结合为前提，以高技术向生产力转化为目标，发挥巨大的传导和渗透机能，从而促进技术进步和社会经济发展。风险投资机制的效能是其他投资方式所不能比拟的，具有超乎传统投资方式的优势。　　风险投资是一种发

4、展前景十分广阔的投资方式，自上个世纪40年代在美国形成以后，就一直为世界各国所重视，很多国家政府都采取了扶持性措施，而且，扶持的力度有不断加大之势。之所以出现这样一种情况，在于与其他形式的投资不同，风险投资对政府有较强的依赖性。其道理有三点：一是风险投资需要政府在知识产权保护方面提供支持。风险投资的首要风险就是一旦其成果转化为专利产品后，常常面临假冒仿制产品的冲击，从而使风险投资者的巨额投资付之东流。如果没有完善严格的知识产权保护制度，任何投资者都会对风险投资望而却步。二是风险投资需要政府在金融制度方面给予支持。风险投资数额较大，回收期较长，因而需要有完善的融资制度和保险或

5、再保险制度，同时，风险投资需要有配套的退出机制，如对其开放的证券市场或股权转让制度。而所有这些制度建设均属政府的职权范围。三是风险投资需要政府政策的支持，如信用担保、政府采购、税收优惠等。这些政策，可以对风险投资的早期发展起到催化作用，并在一定程度上保证高风险切实能带来高回报。　　二、政府扶持风险投资的适当方式　　实际分析我国科技发展的现状，无论在整体水平、尖端项目的数量，还是科技转化为生产力的能力，均与西方重要发达国家有一定差距，这对我国实现社会经济的跨越式发展极为不利。因而，急需找到一种对科技发展具有强有力促进作用的机制或手段，加快科技发展的速度，迅速缩小与发达国家在科

6、技水平上的差距，无疑，风险投资就是其中重要的机制之一。　　我国的风险投资业起步较晚，8O年代中期才成立第一家从事风险投资业的企业，至今风险投资机构总量也只有100多家，全部资本不到20亿美元。我国风险投资业发展迟缓的主要原因，一是政府及社会各界未予足够的重视，很多人在认识上还未将风险投资作为一种重要的投资方式，对其在促进科技发展上的作用还持怀疑态度，因而在工作中对其采取放任的态度，既无深入的研究，也无相应的战略考虑。二是没有配套的制度建设。没有专门的立法，在已有的各种经济法律中，对风险投资的特点未予以相应考虑，加之在专利等知识产权保护制度的执行上存在一些问题，进一步影响了风

7、险投资的发展。三是政府扶持的方式不当。我国目前的风险投资构成大部分属于政府直接或间接投资，民间投资的份额较小。与之相反，在税收政策、政府采购、融资担保等方面政府几乎没有采取有针对性的行动。这样一种模式在一定程度上扭曲了风险投资机制，制约了风险投资的健康发展。　　面对上述现实，我国今后的选择已十分明确，即为促进风险投资的发展，首先要实现观念的转变，真正对风险投资这一新兴的投资方式重视起来，加大研究的力度，制定中长期的总体发展规划。其次要在立法执法上狠下工夫，加快有关风险投资立法的进度，加大执法的力度，以使风险投资有法