台湾基金靠选股击败大盘

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台灣基金靠選股擊敗大盤邱顯比李存修時序入冬，2013年已接近尾聲，回顧前11個月，已開發國家股票型基金，包括美國(20.71%)、歐洲(24.9%)、日本(33.75%)，無疑是最大贏家。新興市場股票基金(-3.6%)不漲反跌，與已開發市場的表現呈現兩極。台股基金(17.88%)今年收穫豐碩，除了指數(12.4%)上漲的幅度外，又加上選股的超額報酬。債券型基金在美國QE退場的疑慮下表現不佳，許多報酬率為負。平衡型基金中台灣平衡型基金(16.79%)表現超越跨國平衡型基金(4.47%)。不動產證券化基金從前幾年的輝煌歸於平淡。個別基金的表現更是精彩，報酬率大幅超越指數，例如台股基金之復華全方位(45.33%)、復華高成長(39.08%)、復華中小精選(39.02%)，全球股票的德盛全球生技大壩(52.04%)、安泰ING全球生技醫療(49.17%)，大中華區股票的國泰中國新興戰略(43.79%)、國泰中國內需成長(35.31%)，亞洲股票的統一新亞洲科技能源(33.52%)，日本股票基金的摩根絕對日本(43.2%)，歐洲股票型基金的摩根大歐洲(33.22%)，台灣平衡型基金的台新高股息平衡(36.64%)。台灣加權股票指數今年低點在1月17日的7603.27點，高點在11月1日的8476.63點，高低差只有873.36點。台灣加權股價指數過去12個月的年化標準差只有5.58%，創台灣股票市場有史以來波動性低點。台股指數型基金(12.49%)亦是台股子分類中最弱勢的一類。186檔台股基金年初迄今報酬率，有24檔超過30%，45檔基金介於20%至30%之間，42檔基金介於15%至20%之間。總共有123檔基金擊敗大盤，比例為66.13%。183檔基金為正報酬，比例為98.39%。代表基金選股能力的Jensen指標，過去12個月平均為0.6837% ，也就是說台股基金每個月因為選股創造0.6837%的超額報酬，年化後高達8.2%。代表系統風險的Beta值平均為0.9201，低於市場組合(1)，再一次驗證過去1年以來台股基金並非靠擴大系統風險賺取高報酬。當然，選股也有可能選錯，約有三分之一的台股基金過去11個月表現不如大盤，更有3檔基金報酬率為負。今年的後段班，也不乏去年屬前段班者。股票市場變化快速，不論是基金經理人選股，或是基金投資人選基金，都是持續的考驗。