华平股份的上市之“道”

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1、华平股份的上市之“道”成立于2003年的华平股份，从企业成立到迈入创业板，用了8年的时间。其间因为创业板的上市，一时锣鼓震天，也曾因其大客户定位的影响，使企业上市之初被列入降幅前十位而饱受质疑，其上市融资之“道”即为发展之道。开锣创业板与老一代的民营企业家聊起上市，时常听到排斥的声音，似乎自己创出来的企业赚下的钱，想怎么花就怎么花，企业想怎么发展就怎么发展，上市则会受到诸多约束，甚至丧失对企业的控制权。然而随着时代的发展，一个个从硅谷传来的创富神话，不时冲击着近乎每位创业者的观念，时至今日，当创业者再言及上市，似乎已颇有些“不想上市

2、的企业不是好企业”的味道。2009年10月，创业板的落地大大缩短了企业和上市的距离，一大批科技企业拥有了自己的舞台，尽管时隔4年，各界对创业板的争议也从未间断。但创业板作为一种融资平台，一方面着实为大量的已上市公司提供了机遇；另一方面也使大量的VC及科技企业看到了希望。5对于成立于2003年的上海华平信息技术股份有限公司（以下简称：华平股份）而言，上市无疑成为了其发展中非常关键的一步，作为第一家在创业板上市并专注于多媒体通信业务的民营企业，华平的成功上市，一方面为国内大批处于成长期的多媒体通信企业的发展提供了思路；另一方面也为其自身

3、的品牌效应、人才效应、财富效应以及规范发展效应等提供了无法估计的资产。2003年，华平成立之初，即以AVCON网络视频会议系统V4.0为核心进行高新技术成果转化，并于2004年4月，在北京、上海、伦敦、东京等世界八大城市同时召开AVCON视频会议产品新闻发布会，开创了国内软件视频会议市场的新局面。这项产品支持人们进行远距离实时信息交流，直接面向远程办公一体化的协同应用，迅速在中国长春第一汽车集团公司、中国大唐集团公司、中国南方航空等多个大型企业得到应用，获得业界的认可和好评。就这样，华平在成立第一年自主创新产品就实现销售突破1000

4、万元，随后均保持30%的增长率，盈利能力持续提升，并迅速成长为技术领先、产品领先、市场领先的多媒体通信系统提供商。上市是把双刃剑5对企业来说，上市的好处首先是资本的集聚。在民营企业资本迅速扩张、蓬勃发展的特定阶段，几乎无一例外地都会遇到融资困难，而仅仅依靠自身积累很难突破资金的瓶颈，上市成为解决融资瓶颈最直接的渠道；其次，上市可以引起社会各界的关注，在积累财富的同时，可以提高企业的品牌显示度，对企业来说是一个绝佳的宣传企业品牌的机会；第三，很多企业可以借上市的机会，重新明细企业的产权，同时可以促使企业更加规范。从某种程度上说，企业上

5、市也可以减少决策的失误。企业上市可以融到很多资金，获得更多的发展机会，得到更多的资源。但有时，企业上市后并没有像预想的那样快速发展，使企业面临非常大的舆论压力，影响战略发展。所谓成也上市，败也上市。企业要获得长足的发展，还得用好上市这把双刃剑。华平股份也饱受过这样的质疑，当日华平以72元的发行价，68倍的市盈率登陆创业板，上市当天开盘价高达106元，跻身众多企业期盼已久的百元股行列。但好景不长，之后华平的股价一路走低，短短10个交易日里，股价就跌到了发行价附近，跌幅超过40%，着实让许多投资者大跌眼镜。华平究竟因何刚刚上市，业绩就出

6、现变脸？答案是：大客户。大客户，曾经占据华平销售来源的重要组成部分。但是，过分依赖大客户容易导致业绩大起大落，盈利不稳定。其实这点，华平比谁都清楚，在华平股份招股说明书中的风险提示中，也强调了经营和财务状况受大客户影响波动的风险。5华平相关公告显示，在公司上市的前三年里，公司的营业收入中，前五名客户金额合计分别为7045万元、3556万元、4557万元，占当年营业收入总额的比例分别为69%、45%和62%。可以说，大客户业务占比过高，是华平上市之初利润下滑的主要原因。为平衡大客户市场，华平提出了“大客户战略”，即有针对性地选择那些对

7、视频通信或多媒体通信需求度较高的行业，选择该行业中具有代表性的企业进行合作。通过代表性企业的行业影响力，树立“标杆效应”，并通过这样的实践以及华平解决方案切实落地的应用，挖掘视频通信的潜力，从而以其应用的示范作用，带动这个行业的视音频通信应用和多媒体通信应用的推广及普及。如今，华平的大客户战略已初显成效，华平在政府、公安、武警、消防、银行、保险、医疗、建工等行业的拓展，客户结构更加完善。华平股份通过持续实施大客户策略，建立项目标杆和行业口碑，实现快速发展，2008-2013年公司收入及利润年均复合增长22.97%、27.33%。布局

8、4G从整个通信产业来看，多媒体通信正逐渐成为运营商的战略重点，中国的通信产业面临着从跟随到创新的历史性转型阶段，不论技术手段还是应用层面，都有着丰富的机遇。今年以来，中国移动率先开启了4G5建设大潮，而中国电信、中国联通也呈快速推进之